每日市场展望，2026年1月19日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

特朗普威胁称，由于欧洲国家反对他试图与丹麦谈判达成美国购买格陵兰岛的协议，他将从2月1日起对欧洲国家加征10%的关税（6月将升至25%），这一消息占据了各大媒体的头条。然而，隔夜金融市场最显著的波动来自长期日本国债，30年期国债收益率上涨约12个基点，目前已超过3.60%。预计首相高市一成将于今日正式宣布提前举行大选。与此同时，中国2025年GDP增​​速已确认为5%。尽管特朗普重启贸易战以及欧洲930亿欧元的报复性关税无疑是重大事件，但早盘交易中市场反应相对平淡。黄金价格上涨1.7%，达到每盎司4680美元，而美元指数较上周五收盘价仅下跌约0.25%。市场走势的方向——美元和股市走弱，贵金属走强——与以往的走势一致，但反应的幅度似乎不大。这种走势可能部分归因于美国马丁·路德·金纪念日假期，美国国债隔夜休市。这也可能反映出市场参与者难以有效解读瞬息万变、难以预测的新闻对价格的影响。另一种可能是，投资者认为此次事件将是又一次“特朗普总是临阵退缩”（TACO）的例子，最终结果与最初重启贸易战的威胁截然不同。值得注意的是，美国财政部长贝森特昨天表示，“欧洲人预测经济疲软；美国预测经济强势。” 进入达沃斯论坛周，宏观经济格局很可能受到美欧僵局演变的重大影响。

美国12月工业生产环比增长0.4%，表现强劲，11月数据也由0.2%上调至0.4%，提振了市场对工业生产的乐观预期。制造业环比增长0.2%，较11月修正后的0.3%略有改善。该报告与上周美联储调查（帝国和费城）中显示的复苏趋势相符。进一步分析发现，受人工智能建设的推动，计算机及相关设备的需求依然强劲。然而，商用设备的增长主要反映了去年波音罢工导致飞机停产后的统计修正。其他生产要素依然参差不齐，尤其是汽车行业再次成为拖累因素。生产增加值依然疲软，政府政策似乎难以扭转当前趋势。尽管有人认为，特朗普从世界各国领导人那里争取到的投资承诺需要时间才能显现效果，但在美国政策执行不稳定的情况下，如何应对日益激烈的中国竞争，在短期内仍将是一项重大挑战。

特朗普总统宣布计划对欧洲国家加征更多关税，以换取美国获准购买格陵兰岛。受此消息影响，欧洲股市预计在开盘时将大幅下跌。欧洲斯托克50指数期货下跌1.5%，法国CAC 40指数下跌1.8%。与此同时，富时100指数期货跌幅较小，仅为0.5%，该指数的防御特性或许能提供一定程度的稳定性。欧盟领导人预计将于周四在布鲁塞尔召开紧急会议，探讨各种方案。其中一个方案是对价值930亿欧元（约合1077亿美元）的美国进口商品加征一揽子关税，该关税在六个月的暂缓期后，可能于2月6日自动生效。市场关注的焦点将集中在目前股价已居高不下的欧洲国防股，以及那些可能受关税影响最大的公司。汽车股可能面临严峻挑战，目前股价已接近两个月低点。尽管宏观经济和地缘政治新闻将占据新闻头条，但关注ASM International也至关重要。这家计算机芯片设备制造商公布的初步订单量超过了市场对2025年第四季度的预期，这主要得益于来自中国的订单复苏。

隔夜新闻

• 特朗普因格陵兰岛问题对欧盟加征10%关税；欧盟考虑1080亿美元报复性措施

• 中国第四季度GDP增速放缓至三年来最低水平，全年增速达到5%的目标

• 中国房地产投资预计2025年将下滑17.2%零售销售数据不及预期

• 美联储动荡或威胁美元霸主地位，中国力推人民币

• 新西兰储备银行行长因对美联储调查保持沉默而备受指责

• 日本股市在提前大选后创下历史新高，各党派考虑减税

• 市场对特朗普的关税威胁做出反应，黄金价格创下历史新高

• 受关税升级影响，避险情绪升温，比特币跌破92000美元

• 受寒冷天气预期影响，美国天然气价格飙升

• 研究显示，英国生产率飙升预示着经济好转

• 英国房价在预算案公布后上涨，伦敦IPO改革获得支持

• 空客人形机器人交易提振中国机器人制造商股价

• 地缘政治重塑供应链，台积电制定台湾以外的战略

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表较大到期日，在日均平均真实波幅范围内交易时更具吸引力）

• EUR/USD: 1.1500 (6BLN), 1.1570-80 (777M), 1.1600-10 (1.1BLN), 1.1615 (1.4BLN)

• 1.1650 (200M), 1.1675 (882M), 1.1690 (220M), 1.1710 (250M), 1.1730 (1BLN)

• GBP/USD: 1.3300 (380M). USD/CAD: 1.3930-35 (260M)

• AUD/USD: 0.6685-95 (1.4BLN). NZD/USD: 0.5735-45 (451M)

• USD/JPY: 157.00 (422M), 158.00 (360M), 158.75-85 (601M), 159.00 (1.8BLN)

• EUR/JPY: 184.00 (610M)

截至1月16日，CFTC持仓情况：

• 投机者已减少其在芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货的净空头头寸，具体如下：5年期国债期货减少43,633份合约至2,269,120份；10年期​​国债期货减少45,047份合约至870,505份；2年期国债期货减少41,774份合约至1,304,880份；UltraBond美国国债期货减少10,650份合约至235,097份。此外，投机者已转为持有13,835份CBOT美国国债期货净多头头寸，而上周的净空头头寸为6,832份。

• 比特币净多头头寸为69份合约。瑞士法郎的净空头头寸为 -43,392 张合约，英镑为 -25,270 张合约，欧元的净多头头寸为 132,656 张合约，日元为 -45,164 张合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 6890 目标 7040

• 低于 6860 目标 6820

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 1.1710 目标 1.1780

• 低于 1.1685 目标 1.1580

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 1.3490 目标 1.36

• 低于 1.3390 目标 1.3290

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 157.40 目标 160

• 低于 157 目标155

XAUUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 4600 目标价位 4720

• 低于 4550 目标价位 4490

BTCUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 98.5k 目标价位 101k

• 低于 95k 目标价位 90k