每日市场展望，2026年6月11日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly’s 宏观简讯——科技压力与伊朗袭击考验风险承受能力

“CPI数据并未影响美联储的决策，也未能提振风险情绪。科技股估值过高、IPO供应过剩、美伊紧张局势再度升级以及周末局势升级风险等因素，依然令股市承压。油价依然高企，足以维持通胀焦虑，而美国市场目前正密切关注今日公布的PPI数据，该数据若表现强劲，可能会对股市造成压力。欧洲央行预计将加息，但仍保留9月份加息的可能性。日本央行行长上田诚也因下周会议的召开而蒙上阴影，疲软的英国住房数据也表明英国央行应保持谨慎。风险情绪可能会趋于稳定，但前提是科技股和地缘政治局势必须企稳，才能为下一轮上涨奠定基础。”

随着科技股领跌行情加剧，美伊冲突短期内难以解决，全球股市再次承压。MSCI全球所有国家指数一度下跌0.3%，亚太股市在美军对伊朗目标发动空袭后跌至三周低点，美伊冲突实际上打破了4月份达成的停火协议。布伦特原油价格上涨约1%，接近每桶94美元，这凸显了冲突带来的通胀和增长风险。欧洲股市开盘走弱，尽管美国市场情绪有所企稳，纳斯达克100指数期货从早盘跌势中反弹，上涨约0.8%。更广泛的问题是，股市目前面临多重压力：科技股估值过高、领涨股日益集中、地缘政治风险再度升温，以及密集的IPO日程考验着投资者消化新股供应的意愿。

昨日公布的美国CPI报告并未造成太大额外冲击。核心CPI同比上涨2.9%，如预期上涨0.1个百分点；总体通胀率同比上涨0.4个百分点至4.2%，也符合预期。这表明能源冲击正通过燃料价格直接推高总体通胀，但迄今为止，尚无证据表明其已传导至其他类别。这对美联储至关重要。CPI并未证实需要采取更为激进的紧缩政策，但也未能逆转上周强劲的劳动力市场报告引发的重新定价。市场仍然预期美联储将在年底前加息约25个基点。因此，近期股市疲软并非主要源于美国通胀数据可能带来的鹰派意外，而是更多地受到估值、仓位和地缘政治因素的影响。人工智能和半导体板块的交易已经趋于饱和，而近期一系列大型科技公司IPO的涌现，在投资者质疑未来盈利增长预期是否已被充分反映之际，又加剧了供应压力。与此同时，美伊之间的进一步冲突使停火协议的持久性显得更加脆弱，并降低了人们对霍尔木兹海峡短期内顺利重新开放的信心。因此，石油价格仍然是一个至关重要的跨资产变量。布伦特原油价格接近每桶94美元，虽然尚未达到危机爆发的程度，但其高位足以使宏观经济形势变得复杂。如果冲突得到控制，各国央行可能会继续将此次冲击视为主要来自第一轮且与能源相关的冲击。如果供应风险显著上升，通胀预期、实际收入和企业利润率都将面临更大的压力。对于已经面临估值压力的股票而言，这将使市场环境更加艰难。

今天最重要的事件是欧洲央行的利率决议。市场普遍预期欧洲央行将加息25个基点，将存款利率提高至2.25%，因此市场关注的焦点将集中在拉加德的新闻发布会上。关键问题在于，她会在多大程度上确认市场普遍预期的9月份的后续加息举措。鉴于地缘政治和能源领域的不确定性居高不下，她不太可能提前三个月做出承诺。但她也不太可能强烈反对市场定价。欧洲央行希望在保持政策选择权的同时，增强其通胀信誉。美联储、欧洲央行和英国央行面临的约束日益不同。美联储面临强劲的劳动力市场和能源冲击，使得第二轮通胀风险更难忽视。欧洲央行经济增长疲软，但其机构更倾向于抵御输入型通胀，维护自身信誉。英国央行国内劳动力和住房信号疲软，使其能够主张忽略更多外部冲击。这种分歧是跨市场利率仍然如此重要的原因之一。日本的情况则更为复杂。日本央行行长上田已入院治疗，将缺席下周的政策会议。市场仍预期6月加息，但此后的政策指引则更加不确定，副行长内田将主持会后新闻发布会。政策决定本身可能很简单，但市场可能难以解读其沟通方式。美元兑日元汇率接近160.50，日本央行政策的不确定性和干预风险的组合仍然令人担忧。近期长期日本国债承压，日本利率市场也因此变得脆弱。如果日本央行加息但内田裕毅领导下的央行行长态度谨慎，日元可能难以获得持久支撑。如果央行发出的信息比预期更为鹰派，日本国债的波动性可能会加剧。无论如何，日本仍然是全球久期的关键压力点，因为国内收益率的波动会影响日本投资者对海外债券的需求。

英国皇家特许测量师学会（RICS）最新发布的住房调查显示，市场持续疲软，而非彻底恶化。5月份，整体房价平衡指数维持在-35%不变，这意味着过去三个月仍有相当一部分经纪人报告房价下跌。更令人担忧的是，三个月的房价预期平衡指数从-39%降至-45%，预示着未来房价可能进一步走弱。然而，新购房者咨询量保持稳定在-34%，表明市场活动可能正在疲软的水平上企稳，而非继续急剧下滑。

这些住房数据与英国整体宏观经济形势相符。国内需求疲软，劳动力市场降温，而且与美联储或欧洲央行相比，英国央行更有理由避免对外部能源冲击做出过度反应。但英国国债市场仍然受到政治和财政风险溢价的双重影响，因此英国疲软的住房数据并不会自动转化为长期收益率的下降。

隔夜新闻

• 欧洲央行或将加息，以应对不断攀升的通胀和增长担忧

• 美伊再度交火，快速达成和平协议的希望渺茫

• 特朗普召开战情室会议，讨论对伊朗的打击选项

• 美国对伊朗的新一轮打击威胁脆弱的停火协议，油价飙升

• 黄金价格因空头回补而从月度低点反弹PPI聚焦

• 中国取消与欧盟的高级别会晤

• 台湾试射美国提供的导弹发射器，目标指向中国

• 日本央行行长上田的缺席引发市场对新闻发布会的担忧

• 甲骨文公司报告称，其数据中心支出高于预期

• OpenAI在预期的人类活动价格战中考虑降价

• SpaceX告知投资者，其已获得投资级信用评级

• KKR成立100亿美元数据中心集团，由前AWS首席执行官领导

• 中国通过减少石油进口来支撑全球经济

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

• EUR/USD: 1.2425 (EU1.8b), 1.1800 (EU1.12b), 1.1530 (EU1.03b)

• USD/JPY: 160.00 ($1.14b), 160.25 ($956.7m), 157.15 ($901.2m)

• USD/MXN: 17.30 ($856.3m), 17.46 ($360.4m)

• AUD/USD: 0.7250 (AUD655.2m), 0.7500 (AUD526.7m), 0.7035 (AUD463.4m)

• USD/BRL: 4.8500 ($720m), 4.9850 ($601.1m), 5.1350 ($506.5m)

• USD/CNY: 6.7000 ($1.16b), 6.7500 ($771m), 6.8000 ($612.8m)

• EUR/GBP: 0.8650 (EU1.12b), 0.8750 (EU473.1m), 0.8700 (EU448.7m)

• GBP/USD: 1.3300 (GBP782.3m), 1.3475 (GBP630.4m), 1.3450 (GBP522.2m) U

• SD/CAD: 1.3950 ($488.5m), 1.4050 ($415.2m), 1.3700 ($388m)

• USD/KRW: 1440.00 ($354m)

截至2026年6月5日，CFTC持仓情况如下：

• 市场动态出现显著变化，股票基金投机者大幅增持标普500指数期货净空头头寸，芝加哥商品交易所（CME）新增38,113份合约，使其总持仓量达到485,582份。与此同时，股票基金经理减持净多头头寸23,807份合约，目前持仓量为985,207份。

• 在国债期货市场，投机者也增加了各期限国债的净空头头寸。芝加哥期货交易所（CBOT）5年期美国国债期货合约增加46,091份，使其总持仓量达到1,369,218份；10年期​​美国国债期货合约增加41,621份，达到829,575份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货的净空头头寸也大幅增加，增加了94,942份合约，总计达到1,350,188份。此外，CBOT美国超长期国债期货的净空头头寸也增加了27,868份合约，达到287,710份。相比之下，投机者在CBOT美国国债期货中的净空头头寸略有减少，减少了39,398份合约，目前为159,853份。

• 在加密货币方面，比特币保持着2,458份合约的净多头头寸。

• 在外汇市场，瑞士法郎的净空头头寸为-32,909份合约，而英镑的净空头头寸则降至-52,218份合约。相反，欧元的净多头头寸则更为有利，为48,866份合约。日元持续走弱，净空头头寸高达-129,567份合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于7550，目标7700

• 低于7480，目标7200

美元指数（DXY）

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 高于99.20，目标100.30

• 低于98.80，目标98.40

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于1.1710，目标1.18

• 低于1.1580，目标1.1450

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于1.3465，目标1.3525

• 低于1.3425，目标1.3150

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 159.30 目标价 162.20

• 低于 159 目标价 157.95

黄金/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 4550 目标价 4700

• 低于 4500 目标价 4100

比特币/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 66.5k 目标价 72k

• 低于 66k 目标价 52.2k