每日市场展望，2025年11月19日

Patrick Munnelly，Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

在英伟达发布财报前，市场风险情绪依然低迷。英伟达的财报对市场稳定至关重要，此前市场对过高估值的担忧引发了抛售潮，导致全球市场市值蒸发近1.6万亿美元。亚洲股市下跌，连续第四个交易日走低。与此同时，标普500指数期货小幅走低，纳斯达克100指数期货在亚洲交易时段也出现下滑，但在伦敦开盘后有所回升。其他方面，日本国债市场出现一定程度的复苏。此前，20年期日本国债拍卖结果显示，投资者对潜在的供应过剩仍持谨慎态度，尤其是在首相高市一雄即将公布其首个经济刺激计划之际。油价小幅下跌，数据显示美国原油库存增加，缓解了市场对西方制裁对俄罗斯影响的担忧。与此同时，黄金价格在近期波动后企稳。比特币周二小幅回升，此前一度跌至9万美元以下的七个月低点，吸引了一些逢低买入的投资者。目前，许多投资者对承担过高的风险敞口仍持谨慎态度。这种以对市场情绪高度敏感而闻名的加密货币，已经抹去了今年早些时候的所有涨幅。目前，比特币的价格较10月份超过12.6万美元的峰值下跌了约26%。随着欧洲市场陆续开市，比特币再次测试9万美元的关键支撑位，亚洲交易平台再次避开了这一数字基准。

英国10月份的通胀率（以主要消费者物价指数衡量）同比降至3.6%，较上月下降0.2个百分点。虽然略高于市场预期，但与英国央行11月份货币政策报告的预测基本一致。年化通胀率下降的主要原因是英国天然气和电力市场管理局（OFGEM）能源价格上限的季度调整预期。从政策角度来看，服务业通胀率同比为4.5%，比英国央行工作人员的预测低0.1个百分点。然而，这种微小的偏差可能反映的是机票价格的波动，而非显著的趋势。总体而言，这份报告并未提供足以显著影响市场对英国央行12月降息预期的重要信息。一方面，食品通胀反弹——同比上升0.4个百分点至4.9%——可能会增强货币政策委员会鹰派人士对近期降息的抵制，因为它对通胀预期构成风险。另一方面，报告并未出现任何重大意外或主要冲击（食品通胀同比预期为5.0%），这为行长贝利提供了支持降息的理由。如果12月真的降息，贝利很可能需要以5比4的微弱优势力挽狂澜，而非获得广泛共识。

今天的焦点似乎正在从稍后公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，转移到预计将于格林威治时间晚上9点发布的英伟达第三季度财报上。当前股市指数出现显著回调，部分原因是市场担忧科技板块估值过高。标普500指数目前仅比10月10日触及的近期低点6550点高出约1%，当时特朗普威胁对中国加征关税，导致市场情绪短暂下滑。值得注意的是，该水平与100日移动均线高度吻合，而周一该指数自4月以来首次收于50日移动均线下方。尽管基本面最终将主导市场走势，但短期关注的焦点仍然是企业盈利或其他因素能否守住这一支撑位。如果该支撑位守住，它可能成为一个重要的心理指标；然而，如果跌破该支撑位，则可能加剧市场对股市进一步回调的担忧。回到 FOMC 会议纪要，需要关注的关键点包括有关从 12 月 1 日起暂停 QT 的任何新细节，以及更重要的是，对于鲍威尔所描述的“日益高涨的呼声”——即在 10 月份降息后支持暂停 QT 的呼声——是否有可衡量的解释。

隔夜新闻头条

  • 日本央行行长上田将与日本内阁官长片山、木内会晤

  • 日本10年期国债收益率创全球金融危机以来新高

  • 澳大利亚工资增长强劲，澳储行暗示将长期暂停加息

  • 中国主要国债收益率或将首次跌破日本国债收益率

  • 英国财政大臣寻求保护小企业免受增税影响

  • 特朗普称他已心知肚明美联储主席人选

  • 英伟达和微软向Anthropic注资150亿美元，建立新的人工智能联盟

  • 马斯克的xAI正在洽谈融资150亿美元，估值将升至2300亿美元

  • Meta公司被洗清收购IG和WhatsApp的垄断指控

  • 特斯拉在亚利桑那州获准推出自动驾驶共享出行服务

  • 丰田将投资9.12亿美元提升混合动力汽车产量美国

  • 比特币在跌破 9 万美元（7 个月低点）后反弹

  • 美国与俄罗斯合作制定结束乌克兰战争的新计划

  • 美国参议院一致同意批准爱泼斯坦提出的法案

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日

（10 亿以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1500 (1.9BLN), 1.1575-80 (509M), 1.1590-1.1600 (1.7BLN), 1.1675-90 (1.1BLN)

  • USD/CHF: 0.7995 (373M), 0.8020 (511M). EUR/CHF: 0.9250-60 (228M)

  • GBP/USD: 1.3025 (400M), 1.3100 (462M), 1.3200 (407M), 1.3250 (455M)

  • AUD/USD: 0.6475-85 (1.3BLN), 0.6500-05 (1.3BLN)

  • USD/CAD: 1.4030-40 (724M)

  • USD/JPY: 155.00 (304M), 155.30 (230M), 155.50-60 (726M), 156.00 (323M)

截至2025年9月10日当周的CFTC持仓情况

  • 2025年10月1日：联邦政府停摆期间，交易员持仓报告将暂停发布

技术分析及交易观点

标普500指数

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于6694，目标价6778

  • 低于6687，目标价6528

欧元/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于1.1613，目标价1.1679

  • 低于1.1586，目标价1.1492

英镑/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于1.3179，目标价1.3259

  • 低于1.3169，目标价1.3105

美元/日元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 154.88，目标价 156.29

  • 低于 153.89，目标价 152.53

黄金/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 4109，目标价 4220

  • 低于 4057，目标价 3975

比特币/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 93.5k，目标价 95.1k

  • 低于 89.5k，目标价 83.9k