每日市场展望，2025年11月20日

Patrick Munnelly，Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

英伟达公布强劲的营收预期，提振了此前令全球市场动荡不安的人工智能泡沫担忧，推动股价飙升。财报发布后，英伟达股价在盘后交易中上涨5%，带动其他人工智能相关股票上涨。乐观情绪推动标普500指数期货上涨1.3%，纳斯达克100指数期货上涨1.9%，为动荡的一周带来了一丝喘息之机。欧洲股市也蓄势待发。Alphabet股价上涨，主要得益于其新推出的Gemini人工智能模型获得了极高的评价。亚洲股市也出现反弹，周四早盘交易中，投资者对英伟达出色的财报表示欢迎，推动股价走高。英伟达首席执行官黄仁勋强调了主要云服务提供商对其人工智能芯片的强劲需求，并驳斥了有关人工智能泡沫的担忧，受此影响，日本、韩国和台湾的科技股市场领涨。该公司季度营收预期远超华尔街预期，这印证了他的评论，也缓解了此前引发市场下跌的人工智能估值担忧。东京日经225指数上涨超过4%，韩国股市上涨超过3%，台湾股市上涨3.4%，主要得益于人工智能供应链科技制造商的强劲表现。台积电上涨4.3%，三星电子上涨5.1%，SK海力士上涨4.5%，东京电子飙升5.4%。此外，MSCI除日本外亚太地区股票指数上涨1.2%，从一个月低点反弹。

比特币也加入了这波上涨行列，一度突破9.3万美元大关后回落。周三，比特币暴跌至七个月来的最低点，加剧了人们对2025年加密货币崩盘的担忧，并导致数字资产市场持续蒸发1万亿美元。加密货币基准指数跌至 88.5 点的低点，最新一轮抛售波及所有投资者，从逢低买入的散户到数字资产管理公司，其股票溢价正在迅速缩水。

货币方面，美元在录得 9 月下旬以来最大涨幅后保持稳定。与此同时，由于劳动力市场前景黯淡，市场对美联储降息的预期减弱，美国国债在前一交易日下跌后企稳。在地球的另一端，日本财务大臣片山正彦强调了与日本央行行长上田文雄和增长战略大臣木内弘高共同密切关注市场趋势的重要性。三人重申了他们致力于消除通缩、促进可持续经济增长的共同战略。

在美国，尽管受到长达六周的政府停摆的影响，9 月份的就业报告预计将为投资者提供美联储政策方向的参考信息。美联储原定于12月10日召开的下一次政策会议前，将缺少许多常规经济数据，即将发布的就业报告也推迟至12月16日。交易员们将经济数据的匮乏解读为美联储可能暂停加息的原因之一。根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具显示，联邦基金期货显示下月降息25个基点的可能性为33%，低于前一天的50%。尽管如此，多一个数据点将有助于厘清市场走向，使投资者在圣诞节和新年临近之际更容易判断美联储的政策方向。

隔夜头条

  • 美联储官员对12月降息意见“严重”分歧

  • 美联储鹰派会议纪要显示，FOMC对通胀的担忧日益加剧

  • 美国9月就业报告在停摆后推迟发布

  • 英伟达利润飙升，预计下季度营收将达650亿美元

  • 联想人工智能需求强劲，业绩超出预期

  • 加密货币市场市值蒸发1万亿美元，比特币再次暴跌

  • Meta AI创始人LeCun即将离职，创立新公司

  • 美国悄然批准俄乌和平协议

  • 白宫试图阻止限制人工智能芯片出口的法案

  • 美国批准向中东出售人工智能芯片的交易

  • 日本央行行长小枝裕和支持政策正常化，日元走软

  • 澳大利亚储备银行称劳动力市场过于紧张，难以实现通胀目标

  • 英国消费者信心在预算案公布前暴跌

  • 德国将无法实现2029年的目标国防开支目标：3.5%

  • 英国与欧盟国防协议谈判陷入僵局

纽约时间上午10点外汇期权到期日

（10亿以上代表较大到期日，在日线平均真实波幅范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1470-75 (1.3BLN), 1.1500 (3BLN), 1.1530-40 (634M), 1.1550 (1BLN)

  • 1.1575 (400M), 1.1600 (2.1BLN)

  • USD/CHF: 0.8050 (280M). EUR/CHF: 0.9300 (227M)

  • EUR/GBP: 0.8750 (843M), 0.800 (309M), 0.8825-30 (200M)

  • GBP/USD: 1.3000 (295M), 1.3100 (265M), 1.3250 (1BLN)

  • AUD/USD: 0.6475 (330M), 0.6500-10 (1.2BLN), 0.6520-30 (743M)

  • NZD/USD: 0.5675 (300M). USD/CAD: 1.4055 (278M)

  • USD/JPY: 155.00 (1.6BLN), 156.00 (328M), 156.85-90 (766M)

截至2025年9月10日当周的CFTC持仓情况

  • 2025年10月1日：联邦政府停摆期间，交易员持仓报告将暂停发布

技术分析及交易观点

标普500指数

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于6773，目标价位6857

  • 低于6679，目标价位6606

欧元/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于1.1579，目标价位1.1626

  • 低于1.1531，目标价位1.1492

英镑/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于1.3126，目标价位1.3166

  • 低于1.3095，目标价位1.2947

美元/日元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 155.79 目标价 159.50

  • 低于 155.40 目标价 154.17

黄金/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 4109 目标价 4220

  • 低于 4057 目标价 3975

比特币/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 93.4k 目标价 98.8k

  • 低于 92.5k 目标价 82.4k