每日市场展望，2025年10月13日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

特朗普表示愿意与中国达成协议后，美国股指期货上涨，提振了市场士气，此前市场因贸易紧张局势迅速升级而感到不安。标准普尔 500 指数期货上涨 1.4%，纳斯达克 100 指数涨幅更大，上涨 1.85%。此前，在特朗普总统威胁对中国征收 100% 关税以报复中国出口限制后，美国政府的语气有所软化。债券方面，10 年期美国国债期货开盘走高，油价上涨 1.4%。与此同时，由于伦敦股市的剧烈空头逼空和持续的贸易紧张局势震动了市场，白银价格逼近历史高点。黄金价​​格也创下历史新高，加密货币价格企稳，欧洲股指期货暗示开盘走高。然而，亚洲市场的情况并不乐观。由于特朗普周五讲话期间该地区股市休市，投资者在股市重新开市时反应消极。中国大陆股市下跌 1.8%，香港股市遭遇 4 月初以来最大盘中跌幅。与此同时，日本仍在休假，其债券市场保持平静。令人惊讶的是，中国出口以六个月来的最快速度飙升，超出预期。这种韧性可能使北京在与华盛顿的最新贸易对峙中占据上风。在大西洋彼岸，法国总统埃马纽埃尔·马克龙周日公布了新内阁，他和连任的总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼面临着解决法国日益加深的政治动荡和敲定预算的越来越大的压力。法国债券期货开盘走低。

周五，美国和中国之间不断升级的贸易紧张局势给全球市场带来冲击，重创股票、石油和加密货币，同时促使投资者寻求黄金和美国国债等更安全的资产。特朗普总统严厉警告将“大幅提高”中国商品的关税，这为本已动荡的一周雪上加霜。此前，人们对人工智能股可能出现泡沫的担忧日益加剧，令本周市场动荡不安。他的言论引发股市大幅抛售，标准普尔500指数暴跌2.7%，以科技股为主的纳斯达克100指数更是暴跌3.5%。特朗普表示，他认为“没有理由”与中国国家主席习近平会面，并指出“敌对的”出口管制是关键问题。他的言论在社交媒体上广泛传播，与此同时，华盛顿和北京都在加大力度加强对两国技术和材料交流的限制。这些事态发展发生在计划于亚洲举行的世界领导人峰会前几周。与此同时，周五的市场剧烈反应尤为突出，因为近期风险资产的大幅下跌相对罕见。自 4 月份关税相关抛售以来，受人工智能进步的乐观情绪和美联储降息希望的推动，标准普尔 500 指数强劲反弹。该指数目前处于 25 年来的最高估值，几乎没有出现错误或坏消息的空间。然而，周五对市场来说是艰难的一天，超过 420 只标准普尔 500 指数成分股下跌，标志着该指数自 4 月以来的最差表现。加剧紧张的是，VIX 波动率指数飙升至 22，表明投资者的不确定性加剧。Ethena 的创新型收益稳定币 USDe 在动荡的市场震荡中暂时受阻，导致创纪录的清算。USDe 被宣传为具有 5.5% 诱人收益率的“合成美元”，但在币安上一度跌至 65 美分，偏离了其预期的美元挂钩汇率。然而，该代币迅速反弹，在最初的抛售后不久就恢复了与美元的平价。

由于哥伦布日的影响，美国未来一周的行情将会比较短暂，但由于政府关门已经导致官方数据发布减少，其影响似乎微乎其微。通常情况下，我们预计会公布消费者物价指数 (CPI)、生产者物价指数 (PPI)、零售额和产量数据，但这些数据都将无法发布。不过，我们将在周三看到褐皮书。

在英国，本周预计将是繁忙的一周。周二的劳动力和工资数据将成为焦点，英格兰银行将密切关注薪资增长放缓的迹象，同时希望劳动力市场仅出现温和疲软。然而，风险倾向于工资增长更加稳健，私营部门就业人数可能下降。周四将公布月度GDP和工业生产数据。虽然服务业可能为GDP提供一些支撑，但工业生产仍然低迷，第三季度整体增长可能落后于上半年的增速。

欧元区方面，9月份最终CPI数据将陆续公布，最终将于周五发布。周二，ZEW调查预计将走软，市场关注点在于当前经济形势的疲软是否会对更乐观的前景造成影响。周三还将公布欧元区工业数据，敬请关注。

随着国际货币基金组织（IMF）年度会议的召开，预定的演讲嘉宾日程已安排完毕。英格兰银行的发言人包括贝利（周二、周六）、布里登（周三、周五）、曼恩（周一、周四）、格林（周一、周五）、拉姆斯登（周三）和皮尔（周五）。欧洲央行的发言人拉加德和莱恩将于周四发表讲话。尽管美联储对国际货币基金组织活动的参与度较低，但在周六开始的下一个沉默期之前，预计会有持续的评论。

隔夜头条

  • 英国财政大臣寻求在紧缩预算中增强财政缓冲

  • 马克龙任命法国内阁，力图平息危机

  • 法国总理勒科努复出后急于寻找预算路径

  • 德国1.3万亿欧元的债务成为梅尔茨的战场

  • 武伊契奇告诉HRT，欧洲央行利率“处于有利位置”

  • 贸易争端持续发酵，特朗普和万斯敞开与中国达成协议的大门

  • 中国敦促美国停止关税威胁，并警告将采取报复措施

  • 习近平和特朗普加大贸易战筹码，中国出口加速增长

  • 关税战升级，五角大楼计划采购10亿美元关键矿产

  • 特朗普寻求在大选前获胜，加拿大关注与美国达成的行业贸易协议

  • 荷兰政府收购中资芯片制造商Nexperia

  • 中国闻泰科技股价跳水荷兰控股芯片部门后上涨10%

  • LG能源季度利润因美国税收抵免超出预期

  • 白银延续空头逼空走势，金价上涨至创纪录水平

  • 华尔街投资银行收入有望突破90亿美元

纽约时间上午10点，外汇期权到期日将缩短至10亿美元

（10亿以上代表到期日更长，在每日平均交易区间内交易更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1525-30 (1.3BLN), 1.1570-75 (1.4BLN), 1.1605 (351M)

  • 1.1625-35 (1.2BLN), 1.1650 (1.2BLN), 1.1700 (1.1BLN)

  • USD/CHF: 0.7900 (426M), 0.7935 (451M)

  • EUR/CHF: 0.9325 (2.9BLN)

  • EUR/GBP: 0.8675-85 (733M), 0.8700 (220M)

  • GBP/USD: 1.3200 (504M), 1.3300 (386M), 1.3325 (220M)

  • AUD/USD: 0.6520-25 (411M), 0.6550-55 (1BLN)

  • USD/JPY: 151.00 (1.8BLN),152.00 (420M), 152.50 (380M)

截至2025年9月10日当周的CFTC持仓

  • 2025年10月1日：联邦政府停摆期间，交易员持仓报告将不会发布

技术与交易观点

标普500指数

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于6440，目标价位6800

  • 低于6700，目标价位6400

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 低于1.17，目标价位1.14

  • 高于1.1750，目标价位1.1850

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 低于1.34，目标价位1.31

  • 高于1.35，目标价位1.3580

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 低于 150 目标价 148.5

  • 高于 151 目标价 154

黄金/美元 (XAUUSD)

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 4000 目标价 4120

  • 低于 3850 目标价 3770

比特币/美元 (BTCUSD)

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 10.6 万目标价 11.8 万

  • 低于 10.5 万目标价 10 万