每日市场展望，2026年10月16日

Patrick Munnelly，Tickmill 集团市场战略合伙人

Munnelly宏观简报——从“黑色星期四”到复苏：市场对通胀的反应

亚洲市场隔夜经历剧烈震荡，其中韩国股市尤为严重：KOSPI指数重挫7.57%，跌至5554点，创下六个月以来的新低。受熔断机制影响，交易一度暂停；三星（Samsung）和SK海力士（SK Hynix）等大型企业股价分别下跌9.5%和11%。此次动荡的诱因是对美国通胀的持续担忧——9月份美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，生产者价格指数（PPI）则激增近1%（创下四年多来的最大单月涨幅），这再次引发了市场对于美联储可能加息的猜测。日经指数（Nikkei）也下跌了近5%，上证指数和恒生指数则分别下跌1.6%和1%。不过，首尔股市今早出现回暖迹象，KOSPI指数反弹1.8%，至上午中段已回升至5700点左右，整体涨幅约3%。尽管外国投资者仍在持续抛售，但当地散户投资者抓住了这一机会，纷纷入场“抄底”。

韩元兑美元汇率走软，跌至1341左右；与此同时，韩国创业板指数（KOSDAQ）则出现回暖迹象，上涨约1.5%。市场情绪的转变源于美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）的言论；他表示，即便考虑到近期的通胀数据，也未必需要进一步收紧货币政策。在沃什发表讲话后，交易员将美联储本月加息的隐含概率从周四的25%以上下调至仅15%。MSCI亚太股票指数上涨1.6%，标普500指数期货也扭转了此前最多0.6%的跌幅，转而上涨0.2%。随着芯片股的抛售潮趋于稳定，市场情绪有所改善。沃什指出了人工智能对美国经济的积极影响，但未就其对货币政策的具体含义做进一步阐述。金价小幅上涨0.1%，徘徊在每盎司4175美元左右。尽管市场情绪乐观，但受美国市场收益率曲线整体下行的影响，全天美国国债收益率保持在较低水平。近期收益率的下滑反映出投资者在持续担忧通胀之际，正寻求避险资产，并重新评估其风险敞口。

沃什对政策前景所持的谨慎言论，与他此前在杰克逊霍尔（Jackson Hole）研讨会上就经济问题所作的更为详尽的分析形成了对比。他这种审慎的态度被解读为一个信号：鉴于中期选举临近，美联储在10月份的会议上加息的可能性不大。最终需求生产者价格指数（PPI）环比增长1.3%，远高于0.6%的市场预期中值，表明通胀压力已不仅限于能源领域，而是呈现出更广泛的态势。剔除食品和能源后的核心PPI环比增长0.7%，凸显了成本压力在整个生产链中传导的势头。这表明投入成本压力确实在上升；如果这种压力持续存在，可能会引发“第二轮效应”。

展望未来，下周的焦点将集中在英国。周二，英国将公布关键的劳动力市场和薪资数据。除REC（英国招聘与就业联合会）的报告外，近期多项调查均显示招聘活动出现温和收缩，这一趋势预计将在与PAYE（“即付即缴”税收系统）相关的数据中得到体现。周三公布的CPI（消费者价格指数）和政府借贷数据至关重要，尤其是对于评估是否存在可能令英国央行货币政策委员会（MPC）担忧的“第二轮效应”而言；鉴于受监管的家庭能源成本上升，整体通胀率预计将有所走高。周五的零售销售数据将提供更多背景信息，揭示在近期市场波动下的潜在趋势。同日，10月份的PMI（采购经理人指数）初值也将发布，这将有助于了解欧元区主要国家及美国的商业景气度。

在欧洲方面，ZEW（欧洲经济研究中心）的调查数据以及法国的商业信心数据值得关注。美国方面下周日程相对清淡，将公布新屋开工、建筑许可、领先经济指标以及堪萨斯城联储的相关数据。此外，中国的一系列月度经济活动数据（包括第三季度GDP的初步估算值）也将受到审视；鉴于近期的月度数据表现，这些指标可能会显示出经济增长的疲软。央行动态方面相对平静：英国央行官员格林（Greene）和行长贝利（Bailey）计划发表讲话，而欧洲央行则进入了政策静默期。美联储也处于沟通静默期。

从宏观到微观层面来看，市场正从“黑色星期四”的动荡中逐步恢复。韩国综合股价指数（KOSPI）的反弹以及芯片行业压力的缓解均释放出积极信号，但通胀依然是核心关切。随着沃什（Warsh）的言论降低了市场对近期加息的预期，交易员们将密切关注即将公布的通胀数据、劳动力市场指标，以及是否存在“第二轮效应”的风险。重点关注的指标包括美国CPI、零售销售数据，以及全球股票指数对不断变化的经济信号所作出的反应。


隔夜新闻

  • 特朗普暗示未来若打击伊朗，可能动用“炸弹之母”

  • 韩国考虑扩大在阿曼湾的海军任务范围

  • 俄罗斯总统普京誓言要对乌克兰袭击俄能源设施的行为进行报复

  • 乌克兰“爱国者”拦截导弹告罄，泽连斯基与特朗普发生冲突

  • 限制乌克兰使用“星盾”（Starshield）系统的指令源自白宫内部

  • 英国向乌克兰提供更多“风暴阴影”导弹，用于打击俄方目标

  • 伊朗指示黎巴嫩真主党提高战备状态，为潜在冲突做准备

  • 美联储官员沃什（Warsh）表示将致力于实现物价稳定，但不预判后续会议决策

  • 美联储官员哈马克（Hammack）警告称，若通胀预期恶化，可能需要采取应对措施

  • 卢特尼克（Lutnick）的言论令美墨贸易谈判的前景愈发扑朔迷离

  • 欧盟开始评估是否将更多行业纳入对华贸易配额范围

  • 欧盟考虑设立“终止机制”（Kill Switch），以便将中国企业剔除出市场

  • 法德两国表示，若英国在对华关税政策上保持一致，可允许其参与欧盟的汽车政策框架

  • 日本官员片山（Katayama）表示，无法就“是否需要追加预算”置评

  • 尽管面临美国压力，日本仍将绕开3.5%的国防支出目标

  • 国际能源署（IEA）同意释放剩余的1亿桶石油储备

  • 美国能源信息署（EIA）报告显示，美国原油库存减少了860万桶

  • 受营收担忧影响，投资者下调了对人工智能公司Anthropic首次公开募股（IPO）的估值预期

  • 英伟达（Nvidia）首席执行官淡化了市场对CoreWeave的担忧，提振了股价

  • 微软的Mai-Base-2模型仅消耗四分之一的算力，便超越了GPT 5.6 Sol

  • 特斯拉发布新一代Roadster电动跑车，配备SpaceX提供的推进器

  • 谷歌展示量子计算重大突破，将错误率降低了40倍

  • 意大利裕信银行（UniCredit）获欧洲央行批准，可取得德国商业银行（Commerzbank）的控制权

  • 英美资源集团（Anglo American）首席执行官称，科技巨头对矿业股权表现出“浓厚兴趣”

纽约时间上午10点到期的外汇期权

（10亿以上规模的到期头寸属于较大规模，当汇价在日内平均真实波幅（ATR）范围内波动时，这类头寸往往具有更强的“磁吸效应”。）

  • EUR/USD: 1.1225 (EU1.75b), 1.1200 (EU1b), 1.1160 (EU710.6m)

  • USD/JPY: 156.00 ($2.05b), 152.00 ($969.9m), 158.00 ($910.1m)

  • AUD/USD: 0.6950 (AUD689.1m), 0.6900 (AUD500.5m), 0.7100 (AUD424.9m)

  • EUR/GBP: 0.8450 (EU749.4m)

  • GBP/USD: 1.3850 (GBP541.5m), 1.3220 (GBP461.6m), 1.3600 (GBP303.7m)

  • USD/CAD: 1.4175 ($320m)

  • USD/BRL: 5.0000 ($334m)

  • USD/CNY: 6.7040 ($400m)

截至2026年9月10日的CFTC持仓数据

  • 股票基金投机者将CME标普500指数期货的净空头头寸增加了41,003手，达到396,700手

  • 股票基金经理将CME标普500指数期货的净多头头寸增加了3,101手，达到904,356手

  • 投机者将CBOT美国5年期国债期货的净空头头寸增加了167,830手，达到1,163,531手

  • 投机者将CBOT美国10年期国债期货的净空头头寸减少了4,134手，降至896,481手

  • 投机者将CBOT美国2年期国债期货的净空头头寸增加了60,880手，达到852,904手

  • 投机者将CBOT美国超长期国债（UltraBond）期货的净空头头寸减少了50,097手，降至276,339手

  • 投机者将CBOT美国国债期货的净空头头寸减少了67,063手，降至119,812手

  • 比特币净多头头寸为2,540手

  • 瑞士法郎的净空头头寸为23,740手

  • 英镑的净空头头寸为97,611手

  • 欧元的净空头头寸为99,332手

  • 日元的净多头头寸为62,325手

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