每日市场展望，2026年10月21日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观简报：人工智能（AI）行情回暖，却遭遇能源通胀风险

周三，全球风险资产走势企稳。得益于科技行业强劲的财报表现，市场对“人工智能（AI）主题”的信心得以重振，带动了此前经历回调的芯片板块强劲反弹。在美股科技巨头盘后大涨的提振下，亚洲市场领涨：韩国综合股价指数（KOSPI）上涨2.6%，台湾加权指数（TAIEX）上涨0.9%。MSCI亚太指数结束两连跌，上涨0.9%；纳斯达克100指数期货则上涨0.7%。然而，市场偏好正变得愈发挑剔：投资者开始严厉审视执行风险和资本支出负担，并要求企业提供营收增长、现金流创造以及资本回报方面的切实证据。


能源市场再次成为全球宏观经济格局的核心焦点。在霍尔木兹海峡附近发生针对商船的新一轮袭击，叠加美国原油库存下降，推动布伦特原油价格突破每桶110美元。油价持续维持在110美元以上，对全球通胀回落趋势构成了直接威胁；与此同时，欧洲天然气期货价格也攀升至四年高位。当前能源价格的飙升正逐渐传导至生产商的投入成本、物流环节以及长期通胀预期中，这极大地压缩了各国央行实施货币宽松政策的空间。

在外汇和固定收益市场方面，美元指数走势偏软，反映出市场在“风险情绪改善”与“近期股市波动导致的金融环境收紧”之间进行权衡。基准美国国债收益率小幅走低，因交易员在评估经济增长面临的阻力与能源价格上涨带来的通胀风险。现货黄金价格则表现谨慎，在每盎司4115美元附近徘徊；受实际收益率保持坚挺以及避险资金撤离的影响，金价的上行势头受到抑制。

在英国，9月份的通胀数据进一步强化了英国央行在11月议息会议前采取“鹰派”立场的预期。受车用燃料价格同比大幅飙升29.8%的推动，英国整体CPI同比涨幅加快至3.5%（市场预期为3.4%），这也带动交通运输类通胀率升至6.6%。对英国央行货币政策委员会而言，核心CPI同比升至2.8%，服务业通胀率也加速至3.7%，这些数据至关重要。结合就业市场的稳健增长、失业率的下降（降至4.7%）以及工资增长的持续坚挺，服务业潜在通胀压力的上升，进一步巩固了市场对于英国央行将长期维持紧缩性货币政策的预期。


英国公共财政状况为财政部带来了另一重挑战。9月份公共部门净借款额（不含银行部门）达到245亿英镑，比英国预算责任办公室（OBR）的预测高出19亿英镑；这主要是由于9月份与通胀挂钩的国债（index-linked gilts）利息支出创下109亿英镑的纪录所致。2026财年迄今的累计借款额已达978亿英镑（超出OBR预测60亿英镑），这不仅压缩了即将公布的预算案中的财政回旋余地，还引发了市场对于英国国债发行规模可能扩大的预期。与此同时，北海Jackdaw天然气田项目获得官方批准，这在一定程度上提振了能源安全信心，但对于缓解全球能源批发价格上涨所带来的压力，却无法提供即时的缓冲。

从宏观到微观：金融市场正试图借助科技企业的财报表现来重拾风险偏好，但原油价格维持在每桶110美元上方，限制了全球货币政策的灵活性。随着英国消费者价格指数（CPI）加速升至3.5%，且美国国债市场在经济增长与通胀压力之间寻求平衡，各国央行仍坚定地维持着紧缩立场。对于交易员而言，当前关注的重点在于：人工智能（AI）相关业绩指引的兑现情况、布伦特原油价格走势、英国短期利率的重新定价，以及在英国财政声明发布前市场对国债发行规模的预期。


隔夜新闻

  • 在与泽连斯基会谈后，威特科夫（Witkoff）将提出普京的和平方案

  • 伊朗外长：在达成协议之前，霍尔木兹海峡将保持关闭

  • 以色列总理内塔尼亚胡推动恢复对伊朗的打击行动

  • 欧洲央行官员莱恩：欧元在全球范围内的更多使用，或有助于欧洲央行控制通胀

  • 英国央行官员格林呼吁11月加息，因英国薪资压力持续存在

  • Brightmine数据显示，英国雇主薪资涨幅小幅升至3.1%

  • 市场预计日本央行12月将加息至1.50%，维持季度加息节奏

  • 日本9月出口增速放缓至16.7%，不及预期

  • 澳大利亚联储副行长：尽管政策收紧，但通胀前景反而恶化

  • 高盛现预计澳大利亚联储将在11月加息25个基点，至4.85%

  • 受对未来债务浪潮的担忧影响，科技行业信贷风险​​创下新高

  • Citadel创始人格里芬：人工智能（AI）“几乎可以肯定”处于泡沫之中

  • 超微电脑（Super Micro）初步业绩超预期，股价大涨

  • 奈飞（Netflix）在重组节目部门之际，营收增速放缓

  • 第一资本（Capital One）利润超预期，营收增长超过6%

  • 特斯拉与SpaceX成立委员会，探讨合并可能性

  • 得益于AI业务营收大幅增长，SpaceX利润超出预期

  • 波音公司旗下最大款737 MAX机型获批

  • 受燃油成本上升影响，联合航空预计第四季度利润将不及预期

  • 宁德时代利润增速放缓，引发市场对中国电池行业竞争对手的担忧

纽约时间上午10点到期的外汇期权

（10亿以上规模的期权到期通常意味着较大的到期量；当汇价在日内平均真实波幅（ATR）范围内波动时，这类到期往往具有更强的“磁吸效应”。）

  • EUR/USD: 1.1265 (EU3.13b), 1.1480 (EU1.62b), 1.1375 (EU984.6m)

  • USD/JPY: 159.00 ($969.2m), 158.00 ($535m), 157.00 ($410.8m)

  • AUD/USD: 0.6940 (AUD373.9m), 0.6900 (AUD341.3m), 0.6970 (AUD313.5m)

  • USD/CAD: 1.4200 ($497.3m)

  • EUR/GBP: 0.8800 (EU318.4m), 0.8600 (EU302.3m)

  • USD/CNY: 6.6600 ($355m)

  • USD/MXN: 17.95 ($490m), 17.82 ($328.1m)

  • USD/BRL: 5.8485 ($780.4m), 5.1200 ($663m)

截至2016年10月26日的CFTC持仓数据

  • 股票基金投机者削减了CME标普500指数期货的净空头持仓，减少5,804手，降至390,896手

  • 股票基金经理增加了CME标普500指数期货的净多头持仓，增加8,186手，升至912,542手

  • 投机者削减了CBOT美国5年期国债期货的净空头持仓，减少83,327手，降至1,080,204手

  • 投机者增加了CBOT美国10年期国债期货的净空头持仓，增加91,621手，升至988,102手

  • 投机者增加了CBOT美国2年期国债期货的净空头持仓，增加58,675手，升至911,579手

  • 投机者增加了CBOT美国超长期国债（UltraBond）期货的净空头持仓，增加45,258手，升至321,597手

  • 投机者增加了CBOT美国国债期货的净空头持仓，增加6,626手，升至126,438手

  • 比特币净多头持仓为2,534手

  • 瑞士法郎呈现净空头持仓，为-22,078手

  • 英镑净空头持仓为-106,964手

  • 欧元净空头持仓为-137,573手

  • 日元净多头持仓为50,207手

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