2025年9月29日市场日评

Patrick Munnelly，Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观市场简评……


美国国债收益率和美元汇率下跌，表明投资者情绪可能正在转变，而亚洲股市小幅上涨，显示投资者保持谨慎乐观的态度。如果双方未能达成协议，美国政府可能于周三停摆。特朗普总统计划与国会领导人会面，但人们对达成妥协的预期不高，因为停摆对双方都有一定的政治利益。美国银行的分析师估计，政府停摆可能导致每周GDP下降0.1%，但政府重新运转后，这一损失预计可以弥补。以往的政府停摆对金融市场的影响通常很小，这可能源于投资者对公众压力最终会促成解决问题的信心。此次停摆的时机令人担忧，因为这可能推迟9月份的就业报告发布，并使美联储在10月29日的会议上做出决策更加复杂。目前市场预计美联储降息的可能性为89%。针对大卡车、专利药品和其他商品的新关税将于周三生效，但具体细节仍不清楚。此外，有传言称美国可能根据芯片数量对外国电子设备征收关税，但具体实施方案仍不明朗。由于新关税的不确定性，贸易伙伴可能对与特朗普政府进行贸易谈判感到担忧。特朗普计划于周二出席国防部长埃斯珀主持的与美国高级军事官员的会议。投资者正面临着复杂的局面，包括可能的政府停摆、不断变化的贸易政策以及即将公布的经济数据。这些因素的不确定性可能会在短期内影响市场走势。

8月份个人收入和支出报告没有带来任何重大惊喜。核心PCE物价指数环比增长0.26%，同比增至2.74%，高于之前的2.60%，符合预期。核心PCE物价指数环比持平于0.23%，同比增至2.91%，高于之前的2.85%（精确到小数点后两位）。这一结果与预期基本一致。在商品方面，汽油价格环比上涨1.63%，食品价格环比上涨0.47%。然而，其他耐用品价格大幅上涨（环比增长1.97%），但娱乐用品和车辆价格的下跌（环比下降1.71%）抵消了这一涨幅。在服务领域，交通成本环比上涨0.92%，这也在名义支出数据中有所体现。总的来看，持续的强劲需求似乎仍在推动通胀，尽管难以确定关税对通胀的影响有多大。大多数价格上涨可归因于大宗商品价格波动。收入和支出数据继续保持增长势头，收入环比增长0.4%，支出环比增长0.6%，均超出预期10个百分点。剔除通胀因素后，这些数据看起来有所放缓，但趋势并未明显改变。这与调查数据疲软和就业报告中显示的就业形势恶化形成鲜明对比，尽管总体数据掩盖了个人实际收入增长放缓的幅度。

下周，美国劳动力市场将成为关注焦点，一系列重要数据即将公布。周二将公布职位空缺数据，周三公布ADP就业报告。周四将公布首次申请失业救济人数，周五将公布当月就业报告。即使就业人数增长疲软，4.3%的低失业率也可能限制人们对分裂的美国联邦储备委员会政策走向的预期。此外，美国还将公布消费者信心指数（周二）和工厂订单数据（周四）。美联储官员将频繁发声，人们的关注点仍将集中在政府停摆风险上。在欧元区，周三将公布9月份初步CPI数据，此前周二将公布德国和法国等成员国的相关数据。预计欧元区通胀率短期内不会偏离2%的目标，因此这些数据公布后，政策预期应该保持相对稳定。在英国，周四英格兰银行决策者小组会议的数据发布可能最为重要，尤其是在国家统计局（ONS）数据质量问题日益凸显的情况下。此外，货币政策委员会（MPC）的几位成员，包括隆巴德利、布里登和曼恩，将于周二发表讲话；工党周日到周三举行的党代会也可能带来一些重要的财政政策信息。在澳大利亚，澳大利亚储备银行（RBA）将于周二公布最新的利率决定。

隔夜头条

  • OPEC+或将批准进一步提高11月原油产量

  • 黄金价格维持高位，投资者关注美国政府停摆和美联储利率走向

  • 亚洲货币多数走强，因市场担忧美国政府停摆

  • 中国8月工业企业利润大幅增长

  • 英国招聘职位减少，企业对经济前景看法悲观——调查显示

  • 特朗普将举行最后一次紧急会谈，力争避免政府停摆

  • 美联储米兰德的经济模型可能夸大了移民对通胀的影响

  • 特朗普与内塔尼亚胡将就新加沙和平计划举行关键会谈

  • 伊朗因核计划问题再次面临制裁

  • 《金融时报》：奥克西石油公司正洽谈出售奥克西化学子公司事宜

  • 索尼金融公司分拆上市，在东京证券交易所正式挂牌交易

  • 人工智能热潮推动中国硬件股股价大幅上涨

  • 随着外资回流，中国市场摆脱“不值得投资”的标签

纽约时间上午10点外汇期权到期日一览

（10亿以上表示较大规模的到期合约，在日内波动幅度范围内交易时，此类合约的吸引力更大）


  • USD/JPY: 147.00 (275M), 147.50-55 (376M), 148.00 (260M), 150.70 (410M)

  • EUR/JPY: 174.45 (568M). USD/CHF: 0.8140 (270M). AUD/JPY: 0.9500 (500M)

  • GBP/USD: 1.3300 (324M), 1.3355-65 (262M), 1.3550 (361M)

  • EUR/GBP: 0.8640 (322M), 0.8700 (322M), 0.8730-35 (571M), 0.8780-85 (608M)

  • AUD/USD: 0.6470 (360M), 0.6550-60. (517M), 0.6600 (412M)

  • 0.6625 (2.0BLN), 0.6725 (2.32BLN), 0.6810 (573M)

  • USD/CAD: 1.3785-95 (428M), 1.3800-10 (1.4BLN), 1.3875-80 (713M)

  • 1.3940-50 (239M), 1.3960 (236M), 1.3990 (574M)

截至2025年9月26日当周的CFTC持仓报告

  • 投机者减少了芝加哥商品交易所（CBOT）美国国债期货净空头头寸15,347手，至78,791手

  • 投机者减少了CBOT美国超长期国债期货净空头头寸7,408手，至270,759手

  • 投机者增加了CBOT美国10年期国债期货净空头头寸24,817手，至844,116手

  • 投机者增加了CBOT美国5年期国债期货净空头头寸16,670手，至2,453,444手

  • 投机者减少了CBOT美国2年期国债期货净空头头寸103,272手，至1,300,198手

  • 股票基金经理增加了标普500指数期货（CME）净多头头寸20,454手，至912,089手

  • 股票基金投机者减少了标普500指数期货（CME）净空头头寸31,451手，至443,946手

  • 日元净多头头寸为79,500手

  • 欧元净多头头寸为114,345手

  • 英镑净空头头寸为-1,964手

  • 瑞士法郎净空头头寸为-23,018手

  • 比特币净多头头寸为79手

技术分析与市场观点

标普500指数

  • 日线VWAP走势看涨

  • 周线VWAP走势看涨

  • 高于6440，目标价6666

  • 低于6600，目标价6500

欧元/美元

  • 日线VWAP走势看跌

  • 周线VWAP走势看涨

  • 低于1.1750，目标价1.15

  • 高于1.18，目标价1.1910

英镑/美元

  • 日线VWAP走势看跌

  • 周线VWAP走势看跌

  • 低于1.36，目标价1.30

  • 高于1.3650，目标价1.3850

美元/日元

  • 日线VWAP走势看涨

  • 周线VWAP走势看涨

  • 低于1.49，目标价1.45

  • 高于1.51，目标价1.54

黄金/美元

  • 日线VWAP走势看涨

  • 周线VWAP走势看涨

  • 高于3600，目标价3800

  • 低于3500，目标价3400

比特币/美元

  • 日线VWAP走势看跌

  • 周线VWAP走势看涨

  • 高于11万，目标价11.8万

  • 低于10.9万，目标价10.5万