花旗银行:月末外汇对冲再平衡:2021 年 10 月初步估计

· 月末外汇对冲再平衡需求的初步估计指向本周略高于平均水平的美元抛售。

· 全球股市继上月下跌后,10 月强劲反弹,美国市场引领复苏。 MSCI 美国股票指数于 10 月 21 日星期四创下新纪录。尽管本月美国固定收益下跌,但股市涨幅占主导地位,这可能导致外国投资者对美国资产的对冲不足。

· 信号是美元甚至兑加元等货币卖出,当地股票的表现甚至比美国股票还要好,因为我们假设外国人持有更多美国资产并倾向于更大程度地对冲它们。

· 日本资产表现不佳意味着外国人也可能购买日元以减少对冲,增加了国内日元的购买需求。在+1.6 标准差处,本月主要货币中买入日元和卖出美元的信号最强。

· 在本周五下午 4 点伦敦 WMR 修正之前,目前没有重要的数据发布或央行发言人的安排。