投行展望 在我们的投行展望中,我们将为您带来几家领先投行的观点,概述未来一周的主要问题和方向性观点。这些摘录来自研究笔记,将涵盖关键市场主题、经济数据发布、以及任何值得关注的主要趋势和水平等问题。请注意,本材料不代表Tickmill的意见,仅供教育用途,不应视为投资建议。 野村证券 对于欧洲央行最新政策会议和欧洲央行行长德拉吉会后新闻发布会内容,市场的普遍预期是,基调没有预期的那么温和。尽管进一步放松货币政策的前景已经浮出水面,但欧洲央行显然没有看到降息的迫切需要。当然,对已成为量化宽松驱动的市场,会议结果或新闻发布会都没有产生任何影响,我们预计,尤其是以基本面为导向的投资者的风险承担态度将会保持下去。

话虽如此,(在欧洲或其它地方),股市情绪在会议后并未明显回升,而那些指望在欧洲央行会议后能大赚一笔的投机交易者则感到失望。除非美国联邦公开市场委员会在下周(7月30-31日)的会议上出现激进的鸽派意外,否则我们预计,会议结束后,选择“卖事实”的投资者数量将增加,尤其是那些行动迅速的对冲基金。对冲基金在美国股市的整体长期敞口似乎已经趋于稳定。在美国债券市场,定向交易商(商品交易顾问、全球宏观对冲基金)也积累了大量净多头头寸。从投资者已经建立的头寸来看,我们认为随着投资者调整头寸,股市和债市都可能出现整体抛售倾向。

ING 25个基点,还是50个基点? 几位分析师认为,美联储会及早采取积极行动,7月31日降息50个基点,以防范美国经济增长面临的风险。然而,最近的公司数据已经证明了这一观点是错误的,过去几周,这类行动的潜在可能性有所下降。圣路易斯联储主席James Bullard也淡化了这种可能性。外界认为,Bullard是美国联邦公开市场委员会中最温和的成员之一,他曾在6月份投票支持降息。他上周五表示,“我希望在即将到来的会议上降息25个基点。”此外,我们必须记住,在6月份的美国联邦公开市场委员会会议上,委员会成员的预测中值是,今年没有降息,明年只有一次。在干预期间,消息并未恶化,因此基于此,我们预计下周三仅会预防性降息25个基点。

丹麦银行 日本股市下跌,但澳大利亚股市上涨。上周五,在标普500指数和纳斯达克综指创下历史新高后,油价、美国期货和美元保持稳定。 日元进一步走强。日本央行周二上午结束了为期两天的政策会议。全球经济放缓对日本制造业造成了冲击,但国内需求表现良好。只要美元兑日元与100水平保持安全距离,我们预计日本央行将坚守立场,坚持使用仅剩的少数宽松工具。随着10月份增值税上调的临近,这可能会在以后派上用场。 日本央行可能会延长其前瞻性指引,并承诺在2020年春季之后维持低利率(现在的措辞),从而表明其准备在必要时采取行动。然而,如果只是延长至2020年,市场的反应可能微不足道。在这次会议上,我们还得到了日本央行对经济的最新预期。我们很可能在此看到2019财年的通胀预期再次下调。 美国财政部长Mnuchin和美国贸易代表Lighthizer今日飞往上海,参加5月份谈判后的首次高层谈判。 上周五,俄罗斯央行将基准利率下调25个基点,降至7.25%,符合我们、彭博社和路透社的预期。尽管声明是温和鸽派的,但决定仍是卢布中性的。我们看到,在目前的情况下,9月降息25个基点仍很有可能。现在的焦点将放在9月份的新闻发布会上,以及俄罗斯央行是否可能在今年晚些时候降息两次。

摩根史坦利 美元下跌:鸽派美联储将削弱美元 观察:GDP、核心个人消费支出、美国联邦公开市场委员会决策、雇佣成本指数、美国供应管理协会制造业指数、非农就业人口 我们预计美国联邦公开市场委员会将在7月会议上降息50个基点,令市场感到意外,我们认为这将导致美元普遍遭到抛售。美国数据继续显示疲软迹象。一个例子是本周的马基特制造业采购经理人指数,该指数跌至危机后的低点,而服务业采购经理人指数仅显示出温和的扩张。作为对鸽派美联储政策的回应,收益率曲线变得更低、更陡,这不仅降低了美国资产的名义吸引力,也增加了外国投资者(尤其是日本投资者)增加外汇对冲的风险,导致美元出现反向流动。美元指数可能正接近近期上涨趋势的顶部;我们正在密切关注96.70的水平。

欧元中性:鸽派欧洲央行与美联储鸽派 关注:消费者信心、GDP、消费者价格指数、零售销售额 欧元兑美元将主要受到欧洲央行和美联储相对政策立场的推动。欧洲央行发出了温和的信号,指出它正在为任何可能的宽松措施做准备,同时强调其通胀目标的对称性。不过,我们预计美联储也会做出温和的调整,将利率下调50个基点,这一幅度超出了市场普遍预期,表明欧元兑美元汇率可能在未来一周走高。不过,随着投资者内化全球央行的新宽松政策,欧元可能继续被用作套利交易的融资货币,这意味着欧元兑美元可能暂时保持区间波动。

日元下跌:美元日元的任何上涨都会使日元贬值 关注:失业率、工业产值、日本央行决定 在美国联邦公开市场委员会会议前,美元兑日元可能获得温和的支撑,可能高达109.20,不过我们将利用任何反弹的机会再次卖出。如果美国联邦公开市场委员会出乎市场预期地降息50个基点,美元兑日元等对利率敏感的货币对可能跌幅最大,尤其是如果市场开始消化美联储进一步降息的影响。正如美国商品期货交易委员会的数据所示,看跌美元兑日元的现象似乎越来越普遍,因此仓位是我们担忧的问题。我们正在关注的另一个关键风险是日本央行。不过,最终我们仍认为,基于美国可能出现的曲线趋陡、数据持续放缓、以及海外资产的相对吸引力,风险平衡将促使美元兑日元下跌。美元兑日元可能在109.20遇到阻力,之前的低点106.78是一个重要的支撑位。

英镑中性:仓位调整空间 关注:房价、按揭审批量、采购经理人指数、英国央行利率决定 我们对英镑持中性态度。市场已经消化了英国无协议退欧的可能性上升,美国商品期货交易委员会英镑空头仓位正接近极限,表明英镑容易因任何潜在利好消息而出现空头回补涨势。未来一周,我们预计英国央行将放弃中性立场,但利率市场可能不会大幅调整价格,表明英镑温和走软。不过,在议会休会结束后,英镑应该会面临新的压力,因为我们预计,解决英国退欧问题的政治进程——很可能是选举——可能会增加不确定性。