近日,在欧元区和欧盟27国主要经济体——德国公布一系列令人失望的通胀数据后,市场对欧洲央行即将出台宽松政策的预期又加重了一层。

欧元区通胀再次回落 欧元区8月份核心通胀仅为0.9%,低于1%的预期,而总体通胀与预期一致,仅为1%,较上月1.1%有所下降。过去18个月,欧元区的通胀稳步下降,从去年10月2.3%的高点降至目前1%的低点,仅为欧洲央行通胀目标的一半。

不断增加的外部风险 尽管就业增长依然强劲,减轻了其他因素的部分负面影响,但尚未推动通胀抬头。事实上,一个悬而未决的大问号是,劳动力市场能否继续保持坚挺,以及如果开始下降,对工资增长和家庭消费的影响将有多严重。

德国通胀也有所下降 德国通胀与这些数据相呼应,8月份的总体消费者价格指数仅为1%,低于7月份的1.1%。通胀下降的主要原因再次是石油价格下跌,这反映了全球价格的下降。同样,通讯和耐用品也开始下降。然而,随着食品价格开始加速上涨,也出现了一些积极的迹象。然而,到目前为止,欧元区的失业状况依然不容乐观,7月份的最新数据显示,失业率为7.5%,为2008年以来的最低水平,已经停滞了两个月。

前景依然疲软 展望未来,低迷的油价可能会将通胀控制在1%左右,这对消费者来说可能是好事,但随着欧元区经济增长总体停滞,以及国内外风险因素不断增加,欧洲央行有必要采取新的行动。 欧洲央行7月份会议纪要进一步加剧了市场对宽松政策的预期,纪要显示出多数政策制定者现在更倾向于宣布一揽子措施,而不是单一行动。鉴于通胀呈下降趋势,欧洲央行很可能在即将到来的9月会议上采取重大行动。事实上,大多数投资银行现在都在关注分级体系存款利率下降0.20%、重新启动量化宽松政策以及定向长期再融资操作的重新定价。

德拉吉将行动 德拉吉的任期今年即将结束,这位欧洲央行行长将渴望以一个决定性的音符结束,虽然不幸的是这不会是他之前希望的加息,但他会热衷于把权力交给欧洲央行新行长拉加德,拉加德将对目前的问题采取果断行动。如果德拉吉选择不进行任何政策调整,同时发出进一步放松政策的信号,考虑到人们的预期水平,可能会面临强烈反对,因此在现阶段,更有可能的是宣布一整套措施。

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