标普500伦敦开盘交易更新 20/5/26

***报价为ES1！如需了解美国500指数的等值现金水平，请减去点差***

周线多空区间：7220/30

周线区间：阻力位 7286，支撑位 7550

六月 MOPEX 跨式期权：274 点的波动范围意味着 OPEX 合约的波动范围为 [7134, 7683]。

六月 QOPEX 跨式期权：546.4 点的波动范围为 [5960, 7052]。

JHEQX 第二季度领式期权：6189/6290 - 6865/6955。

2025 年 12 月 OPEX 合约至 2026 年 12 月 OPEX 合约：945 点的波动范围为 [5889, 7779]。

标普 500 指数看跌/看涨期权比率：1.23（该数值反映的是当前交易时段的期权交易量。看跌/看涨期权比率低于 0.7 通常被认为是看涨信号，高于 1.0 通常被认为是看跌信号。）

日线成交量加权平均价格 (VWAP)：看跌，7434。

周线成交量加权平均价格 (VWAP)：看涨，7292。

月线成交量加权平均价格 (VWAP)：看涨，7292。 VWAP 看涨 6898

日线结构 – OTFL - 7415

周线结构 – OTFH - 7363

月线结构 – OTFH - 6514

平衡：这指的是价格在一定范围内波动的市场状况，反映了市场参与者在等待更多市场信息时的不确定性。我们应对平衡的策略包括：在价格区间的两端（高点/低点）进行反向交易，同时为平衡状态转变时可能出现的突破做好准备。

单次框架上涨 (OTFH)：这代表一种市场趋势，其中每根K线都形成更高的低点，表明强劲且持续的上涨趋势。

一次性下跌形态 (OTFL)：这描述的是一种市场趋势，其中每一根K线都形成一个更低的峰值，表明市场正处于明显且稳定的下跌趋势中。

日线多空区域 7350/60

伽马反转点 7382

德尔塔反转点 7417

日线区间阻力位 7439 支撑位 7306

2σ阻力位 7505 支撑位 7239

VIX多空区域 19

交易策略及目标

在日线多空区域反弹/收复时做多，目标价位为日线区间阻力位

在周线多空区域反弹/收复时做多，目标价位为日线多空区域

***图表中已标出其他设置及目标***

（我尤其在纽约现金交易时段的最后阶段，对2σ水平的测试进行反向操作） 90%的情况下，市场在测试这些水平时，收盘价会高于或低于这些水平。

高盛交易台观点——“动量”持续

由于两大压力点继续主导市场，美国股市收盘走弱：动量回落和收益率上升。标普500指数下跌67个基点，收于7403点，10亿美元的动量持仓（MOC）引发抛售压力；纳斯达克100指数下跌61个基点，收于28819点；罗素2000指数下跌101个基点，收于2747点；道琼斯工业平均指数下跌65个基点，收于49364点。成交量基本与近期平均水平持平，为193亿股，年初至今的日均成交量也为190亿股。 VIX指数上涨163个基点至18.11，WTI原油下跌82个基点至每桶107.77美元，美国10年期国债收益率上涨7个基点至4.66%，黄金下跌184个基点至每盎司4483美元，美元指数（DXY）上涨11个基点至99.30，比特币价格基本持平于76824美元。

核心问题在于，市场在贴现率走高的同时，也正经历着因子调整。目前美国10年期国债收益率在4.66%-4.67%左右，较4月份的低点上涨了约45个基点。在一个月内收益率上升两个标准差，对股市而言历来都是难以承受的，尤其是在领涨股集中于长期人工智能和半导体行业的情况下。市场尚未出现无序抛售，但利率上升显然降低了投资者对拥挤增长型股票的容忍度。

表面之下，动能回落依然是主导特征。4月初席卷半导体和人工智能领域的买盘狂潮已显著消退。尽管仍有资金稳定流入人工智能板块，但此前的“疯狂”买入行为已有所减弱，使得该板块更容易受到因子和量化交易驱动的去风险操作的影响。今日科技、媒体和电信（TMT）板块的走势反映了这一转变，软件板块出现买入，而半导体板块则出现减持。这与其说是对人工智能概念的全面否定，不如说是科技股内部的轮动，资金从过度集中的硬件/半导体领域转向仓位较为合理的领域。

杠杆半导体ETF板块仍然是波动性的来源。SOXS等产品的爆炸性成交量尤为突出，这些工具可以放大标的半导体股票的日内波动。在动能回落期间，当流入杠杆和反向产品的资金增加时，反馈循环会变得更加机械化：价格疲软会引发对冲和再平衡操作，进而造成标的资产的进一步波动。这预示着在英伟达（NVDA）财报发布前，半导体板块的波动性将持续存在。

消费板块表现略好于大盘，今日走势较昨日更为积极。起初，消费板块的强劲表现看似是动能回落的自然结果，但目前看来，该板块正在逐步站稳脚跟。资金流动主要为空头回补和抄底，此前家得宝和爱彼迎的财报表现良好。家得宝的业绩好于预期，并对5月份的趋势发表了积极评论；爱彼迎也公布了稳健的业绩，高于预期。接下来将考验洛圣都、TGT、TJX和VFC。市场对TGT的预期最高，其次是TJX，然后是VFC，而洛圣都的预期则更接近预期。如果这些财报证实消费板块正在复苏但并未崩溃，那么随着投资者寻求人工智能领头羊之外的替代选择，该板块可能会继续获得买盘支撑。

资金流动较为温和。底部指标为4/10，卖出价收于120个基点，低于30日均卖出价143个基点。资产管理公司净卖出约10亿美元，宏观经济、科技、可选消费和医疗保健等板块普遍抛售，买盘方面没有哪个主要板块表现突出。对冲基金略微净买入，主要受可选消费和软件板块零星空头回补需求的推动。这印证了今天的市场并非投降式抛售，而更像是持续的再平衡，投资者从拥挤的投资组合中剥离，并在一些落后板块中抄底。

盘后交易中，CAVA股价上涨约6%。初步判断是，其业绩目前尚可，但后续的电话会议仍需关注。在市场寻求能够展现需求韧性和单位经济效益的消费类股票之际，CAVA的走势值得关注，但投资者可能需要管理层评论的确认才能做出进一步推断。

衍生品方面，现货/波动率关系较近期有所减弱。固定行权价波动率和现货均收跌，但随着抛售加剧，波动率在午后晚些时候有所回升。