El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que el banco central podría comenzar a reducir las compras de activos a partir de noviembre y completar el proceso a mediados de 2022, después de que los funcionarios revelaran una creciente inclinación a aumentar las tasas de interés el próximo año.

Powell, al explicar los primeros pasos del banco central de Estados Unidos para retirar el apoyo pandémico de emergencia a la economía, dijo a los periodistas el miércoles que la reducción "podría llegar tan pronto como la próxima reunión de Noviembre".

Eso se refiere a la reunión de políticas del 2 y 3 de noviembre, aunque dejó la puerta abierta a esperar más si fuera necesario y enfatizó que la reducción no tenía la intención de iniciar una cuenta regresiva para despegar desde tasas de interés cero.


"El momento y el ritmo de la próxima reducción en las compras de activos no tendrán la intención de transmitir una señal directa sobre el momento del despegue de las tasas de interés", dijo tras la finalización de la reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto dijo que no esperaba que la Fed comenzara a aumentar las tasas hasta después de completar el proceso de reducción.

Su desempeño estaba siendo analizado tanto por los inversores como por la Casa Blanca: el mandato del jefe del banco central expira en febrero y se espera que el presidente Joe Biden decida este otoño si lo vuelve nominar o no a otros cuatro años en su cargo.

Además de señalar una reducción en la próxima compra de bonos, los funcionarios también publicaron proyecciones trimestrales actualizadas que mostraron que los funcionarios ahora están divididos en partes iguales sobre si será apropiado o no comenzar a aumentar la tasa de fondos federales el próximo año, según la mediana. estimación de participantes del FOMC. En junio, la proyección mediana indicó que no hubo aumentos de tasas hasta 2023.


Gráfico 1. Proyección de la FED 'Dot plot'



"Estamos viendo una Fed que se está volviendo más agresiva", dijo Diane Swonk, economista en jefe de Grant Thornton LLP, en una entrevista en Bloomberg después de que se publicó la declaración.


Las acciones estadounidenses redujeron sus ganancias para luego rebotar, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subieron.

Nuevas proyecciones

El FOMC decidió mantener el rango objetivo para su tasa de referencia de política de cero a 0.25 por ciento, y continuar las compras de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas a un ritmo de US $ 120 mil millones por mes. La votación fue unánime, según Powell en la rueda de prensa posterior.

Las proyecciones para 2024 también se publicaron por primera vez, y la mediana sugiere una tasa de fondos federales del 1.8 por ciento para fines de ese año. La mediana para 2023 aumentó al 1 por ciento, desde el 0,6 por ciento en la proyección de junio.


“Los participantes generalmente esperan un ritmo gradual de endurecimiento de la política que dejaría el nivel de la tasa de fondos federales por debajo de las estimaciones de su nivel a largo plazo hasta 2024”, dijo Powell.

Lo que dicen algunos economistas

“Una pequeña revisión al alza para la inflación de 2022 sugiere que la Fed se aferra a la hipótesis de una inflación transitoria” y espera que la presión sobre los precios converja más cerca de su objetivo el próximo año. Aún así, el cambio radical en el gráfico de puntos sugiere que, por ahora, la preocupación por la estabilidad de precios es el mayor foco de atención del FOMC.

-Por Anna Wong, Andrew Husby y Eliza Winger


“Los participantes generalmente esperan un ritmo gradual de endurecimiento de la política que dejaría el nivel de la tasa de fondos federales por debajo de las estimaciones de su nivel a largo plazo hasta 2024”, dijo Powell.


Otras conclusiones del pronóstico (estimaciones medias):

  • La proyección mediana del FOMC para la inflación de 2022 aumentó a 2.2% desde 2.1% en junio; mantuvo el pronóstico para 2023 en 2.2%
  • Desempleo 3.8% en 2022, 3.5% en 2023; sin cambios con respecto al pronóstico de junio
  • El crecimiento del PIB se estima en un 3,8% en 2022, un 2,5% en 2023, ambos más altos que las proyecciones anteriores.
  • La Fed también dijo que duplicaría el límite por contraparte en su mecanismo de acuerdo de recompra inversa (REVERSE REPOS) durante la noche a 160.000 millones de dólares diarios.

La tasa de desempleo de EE. UU. cayó al 5,2% en agosto, muy por debajo del pico de abril de 2020 del 14,8%. Pero todavía está por encima de la tasa del 3,5% que prevaleció en febrero de 2020, justo antes de que golpeara la pandemia. Los funcionarios de la Fed han dicho que esperan mantener la tasa de fondos cercana al cero "hasta que las condiciones del mercado laboral hayan alcanzado niveles consistentes con las evaluaciones del comité de empleo máximo".


La inflación, según la medida preferida de la Fed, fue del 4,2% en los 12 meses hasta julio, muy por encima del objetivo del 2% del banco central. Muchos funcionarios de la Fed han dicho que esperan que vuelva a alrededor del 2% después de que se hayan resuelto las interrupciones temporales de la cadena de suministro resultantes de la pandemia, aunque varios también han citado los rápidos aumentos de precios como una razón para comenzar a subir las tasas el próximo año.


Mientras tanto el DXY se mantiene fuerte por encima de los 93.00 puntos, mostrando cierta solidez en su tendencia alcista. Los índices han recuperado parte de las pérdidas de la semana.

Lo más probable es que a partir de la reunión de la FED en Noviembre, empecemos a tener datos y fechas más clara de cómo y cuando empezará la reducción del programa de compras.


Carlos Valverde, Tickmill Español,