Todo lo que sube tiene que bajar...

Las esperanzas de las vacunas y las perspectivas de una política económica acomodaticia elevan las expectativas para el próximo año. Pero no todo puede aumentar infinitamente...

Según la leyenda, las sabias palabras “Lo que sube debe bajar” provienen del gran científico británico Isaac Newton. Ese fue su primer pensamiento cuando una manzana le cayó sobre la cabeza mientras estaba sentado y pensando bajo un manzano en el jardín de la casa de su infancia, Woolsthorpe Manor; donde se había refugiado durante la epidemia de la peste. El pensamiento inspiraría más tarde la ley de la gravedad, que fue presentada en su obra principal 'Principia' en 1687.

Y hoy, con los estragos del coronavirus, podemos explicar el crecimiento económico récord en el tercer trimestre del año; el cual Donald Trump trató de utilizar en su propio beneficio al final de la campaña electoral, modificando el dicho a placer: “Lo que baja tiene que subir”...


Porque la tendencia fue fácil; a saber, el colapso en el segundo trimestre cuando todo el mundo se bloqueó para mantener a raya la dichosa pandemia. Y cuando se reanudaron las actividades durante el verano, el crecimiento naturalmente volvió con toda su fuerza. Es mera tautología.

Por lo tanto, no es difícil hacer una suposición fundamentada sobre las perspectivas para el futuro cercano. La tan promocionada segunda ola de la pandemia está avanzando, el número de infectados es récord (!?) y el mundo se está bloqueando nuevamente. Por tanto, el cuarto trimestre será débil e incluso resultará en un crecimiento negativo en muchos países. Pero como las medidas no son, después de todo, tan amplias como en primavera, el revés también será menos pronunciado.


Por lo tanto, las fluctuaciones económicas serán cada vez menores y el próximo año podríamos ver una tendencia alcista estable

Eso se debe sobre todo a los recientes anuncios de vacunas muy positivos... Las vacunas para la Covid-19 de Pfizer, BioNTech y Moderna han mostrado resultados convincentes en ensayos de fase 3 y muchas más están en camino. Incluso se espera que la vacuna se produzca en cantidades lo suficientemente grandes como para su distribución masiva a grandes partes del mundo durante 2021 a pesar de los importantes desafíos logísticos. Esto podría despejar el camino para un regreso al estilo de vida anterior; no tanto por la vacuna si no por los efectos psicológicos de ella.

Además, podemos esperar más viento de cola en cuanto a política económica. La política fiscal es muy expansiva a nivel mundial y, en general, existe un consenso globalista sobre el gasto masivo para evitar una crisis prolongada a raíz de la pandemia.

Sin embargo, últimamente Polonia y Hungría se han puesto manos a la obra al vetar el acuerdo presupuestario a largo plazo de la UE y el paquete de recuperación de 750.000 millones de euros, que se acordaron en julio. Esto sucedió porque el desembolso de los fondos está sujeto al cumplimiento de los valores de la UE, especialmente el estado de derecho, que los gobiernos de Varsovia y Budapest están ignorando en gran medida estos días. Pero como Hungría y Polonia tienen mucho en juego para sus economías en los acuerdos, la mayor parte de la retórica dura, por ejemplo, Victor Orban que comparo a la UE con la Unión Soviética, se considera un juego cara a la galería... Y es mas que probable que ambas partes encontrarán una solución para que los acuerdos puedan finalmente ratificarse este año.

Hay menos dudas de que la política monetaria en la zona euro se relajará aún más en diciembre. La gobernadora del BCE, Christine Lagarde, fue clara al respecto en la última reunión de octubre. Sin embargo, difícilmente veremos un recorte de tipos de interés, sino más bien un cambio del alcance del programa especial de compras de emergencia pandémica del BCE, PEPP.


Difícilmente veremos un recorte de tipos de interés del Euro

Es probable que el BCE aumente la cantidad utilizada para comprar valores y permita que el programa se ejecute más allá de mediados de 2021, como se anunció anteriormente. Además, el BCE puede optar por poner a disposición de los bancos una liquidez incluso más barata que la actual. Ambas medidas ayudarían a mantener bajas las tasas de interés, tanto en préstamos a corto como a largo plazo.

Por tanto, para los inversores hay perspectivas de (aún) otro buen año. Los mercados inmobiliarios y de valores mundiales se verán respaldados por un mayor crecimiento económico y unos tipos de interés ultra bajos continuos. Que pueda dar lugar a una especulación excesiva es un problema completamente diferente.

Y aquí no puedo evitar echar un vistazo a la tendencia en Bitcoins... Desde mediados de marzo, la criptomoneda, que no tiene ninguna de las propiedades normalmente asociadas con el dinero y que no está respaldada por un banco central, ha aumentado en un increíble 250%. Eso no es sostenible, y debemos citar al bueno de Newton de nuevo: "Lo que sube debe bajar". La pregunta es simplemente cuándo. Mi mejor suposición es pronto. Porque es solo en la teoría que el crecimiento exponencial puede continuar indefinidamente... la ley de la gravedad hará de las suyas.

Carlos Valverde @ Tickmill Español

*Este análisis se proporciona como comentario general del mercado y no constituye consejo de inversión ni asesoramiento financiero.