Рисковые активы попытались настроиться на рост во вчерашней сессии, однако позднее, снижение американских биржевых индексов во главе с тех сектором, сорвало эти планы. В пятницу растет спрос на защитные активы, иена, доллар и франк растут, валюты чувствительные к колебаниям делового цикла оказались под давлением. Относительная устойчивость нефтяных котировок к риск-офф частично защищает CAD и NOK от более сильного падения.

NOK вчера едва отреагировал на решение Норвежского ЦБ сохранить ставку без изменений. Банк намекнул, что повышение состоится в марте и в целом в планах поднять ставку на 100 б.п. в этом году, что вероятно обеспечит NOK повышенное внимание инвесторов.

Пессимизм, судя по фьючерсам на американские индексы сегодня, пока остается под контролем, что несколько сдерживает рост доллара. Однако тот факт, что доллар очень быстро оправился от лонг-сквиза на прошлой неделе говорит о том, что потенциал роста американской валюты далеко не исчерпан. На предстоящем заседании ФРС, по сути, будет формулировать планы по изменению политики на этот год, которые включают не только череду повышений ставки, но и продажу активов с баланса. Учитывая инфляцию в США около 7% и ставку около нижней границы (такого разрыва между этими двумя переменными не было никогда), велик риск, что объявленный темп ужесточения политики превысит ожидания. Из этого следует что продавать доллар перед заседанием ФРС инвесторы вряд ли будут.

Стоит также разобрать протокол декабрьского заседания ЕЦБ, опубликованный вчера. Регулятор не только окончательно выбросил понятие временной инфляции из формулировок, но и заговорил о структурных сдвигах и о возможной смене режима инфляции с низкого на высокий, из чего следует, что модели на основе данных до пандемии могут нести мало пользы для прогнозирования инфляции сейчас. Лагерь ястребов в Управляющем Совете ЕЦБ расширяется, однако Лагард продолжает настаивать на осторожном подходе, в отличие, например от ФРС, который уже открыто заявляет о необходимости ужесточать политику.

Сегодня Лагард выступает на Международном экономическом форуме, который будет проходить в онлайн формате. От Лагард ждут намеков, что ЕЦБ допускает повышение ставки в этом году, однако сторонники такого исхода вероятно вновь потерпят сегодня мини-поражение, так как вероятно Лагард попытается пресечь преждевременные спекуляции.

EURUSD попытался вчера сходить ниже 1.13, пока не получилось, пара отскочила до 1.133 и стабилизируется возле нижней границы недавнего умеренного восходящего тренда:

Пробой ниже вероятно будет означать завершение мини-подъема и целями продавцом будут выступать 1.12, а затем 1.105 (нижняя граница медвежьего канала).

GBPUSD также валится на фоне релиза слабых данных по розничным продажам и слабой потребительской уверенности, что немного сбавило пыл инвесторов пытающихся учесть повышение ставки Банком Англии в феврале. Великобритания также столкнулась с высокой инфляцией и последние данные за декабрь по повышению цен превысили прогноз. Давление со стороны доллара и слабая статистика вероятно двинут пару к верхней границе медвежьего канала (1.35), который из сопротивления перешел в поддержку, с которого можно ожидать продолжение ралли: