MMI MARKET SENTIMENT INDEX

CAPITAL CONTROL ПОКА НЕ РАБОТАЕТ

Слева – вмененная волатильность (1M (зелёная) – 99.45, 3М (жёлтая) – 72.65

Справа – доллар/ рубль (117.55)

Меры контроля за движением капитала, которые ввели и продолжают вводить правительство и ЦБ, пока не работают. Рубль падает. Волатильность достигла немыслимых значений – около 100 пунктов.

Почему так происходит, не совсем понятно. 80% экспортной выручки при отсутствии продаж и выхода нерезидентов должны были сбалансировать рынок. По-видимому, по-прежнему, очень высок спрос на валюту со сторону внутренних игроков (и население, и бизнес), а также не исключено, что многие экспортёры столкнулись с техническими сложностями в части поставок и расчетов за свою продукции.

Пока идут боевые действия на Украине, сохраняется высокая вероятность введения новых санкций. И пока война не закончится, спрос на валюту будет оставаться высоким. То, что ЦБ не возобновляет торги на бирже – индикатор расширяющегося финансового кризиса.

MarketDumki

Судя по котировкам пары евро/швейцарский франк, мировой капитал продолжает покидать Еврозону. На международном валютном рынке EUR/CHF опустился до уровня 1.02 (в моменте было 1.0160). Это многолетние минимумы по евро к швейцарскому франку, который является валютой убежище. Когда что-то нехорошее происходит в Европе, CHF всегда растет к евро.

Всего два раза в истории евро падал к франку до текущих значений. Наверняка, кто-то из вас помнит эти памятные дни в 2011 и 2015 годах, когда ЦБ Швейцарии сначала привязал жестко франк к евро, а через 3.5 года отвязал. Немного удивительно, что сейчас регулятор не предпринимает серьезных мер, чтобы предотвратить текущее укрепление франка. Видимо, бегство капитала из Европы настолько масштабное, что швейцарский регулятор не готов столько печатать франков, чтобы остановить укрепление местной валюты.

Между тем, котировки не врут! Bank of America сообщает, что на этой неделе был самый большой за историю наблюдений отток денег с европейских фондовых рынков.

Politeconomics

Что импортирует Россия?

Согласно базе данных Comtrade ООН, импорт в Россию 2019 году составил $247 млрд.

Автомобили и запчасти были крупнейшей статьей в списке российского импорта с общей торговой стоимостью $23,4 млрд, а промышленные машины и электрическое оборудование замыкали топ-3. После снижения курса рубля в результате западных санкций импортные потребительские товары станут недоступными для многих россиян, если вообще будут доступны.

Несколько глобальных игроков, в том числе Apple и Nike, например, приостановили продажи продукции в России, по крайней мере, по своим собственным каналам, ограничив доступ к некоторым из самых популярных брендовых товаров в мире для российских потребителей.

FinanceMap

Влияние санкций на экономику России

Как видно из этого графика, Россия сейчас переживает четвертый финансовый кризис за 25 лет⁠.

После того, как западные страны заморозили резервы центрального банка России и запретили некоторым из ее банков использовать SWIFT, трансграничную платежную сеть, цены на российские активы резко упали⁠.

С тех пор, как Владимир Путин начал концентрировать силы на границе с Украиной, рубль потерял 46% своей стоимости по отношению к доллару.⁠

Тем не менее, финансовые проблемы России еще не так серьезны, как в 1998 году, когда рубль упал на 70%. ⁠

EconomicState

Россия не место для инвестиций

Зарубежные инвесторы владели около $86 млрд российских акций на конец 2021 года. Большинство из них в настоящее время не могут вывести или должным образом торговать своими активами, после того как РФ запретила брокерам продавать ценные бумаги, принадлежащие зарубежным фондам.

Падение рубля более чем на 20% в этом году является самым сильным падением в мире по данным Bloomberg.

Фонды акций, ориентированные на Россию, упали в среднем на 23% по итогам прошлой недели. Также резко упала стоимость облигаций РФ из-за растущего риска дефолта. По оценкам Bloomberg Intelligence, почти $13 млрд российских акций, принадлежащих американским и европейским фондам, в настоящее время находятся в компаниях под санкциями.

"Нет никакого способа безопасно инвестировать в Россию. Это, вероятно, самая драматическая остановка инвестиций среди всех крупных стран в новейшей истории", – считает инвестор Марк Мобиус, который вывел из России последние свои инвестиции еще шесть месяцев назад.

Proeconomics

В последнюю неделю пшеница стала лидером по росту цен среди всех сырьевых товаров. Понятно почему – из-за событий на Украине теперь стоит под вопросом экспорт пшеницы из этой страны, а также из-за санкций – и из России. Впереди ещё и ускорение роста цен на кукурузу и подсолнечник, так как обе страны также важные поставщики этой продукции на мировой рынок. Пшеница же может подорожать и до $500 за тонну.

***

Английский экономический историк Адам Туз в своей рассылке замечает, что конфискация Западом половины валютных резервов России стала уроком для всего мира – что так могут поступить и с их резервами. Но при этом у центробанков нет альтернативы, в чём хранить резервы – по большей части по-прежнему в долларах и евро. Туз пишет:

«Валютные резервы Китая составляют гигантскую сумму более $3 трлн. Теоретически это дает Китаю огромный вес. Но, как показал опыт России, эти резервы в случае конфликта уязвимы для санкций. И если Китай хочет сохранить свои резервы в безопасности, куда ему их девать? Россия перешла от долларов к евро, и это тоже оказалось ловушкой.

Россия и Китай оказались в евродолларовой ловушке. В общей сложности более 80% мировых резервов хранятся в долларах и евро».

Переводить резервы из долларов и евро в золото? Но столько физически нет золота в мире (и цены на него при ажиотаже вырастут в разы).

Т.к. финансовая система Китая закрытая, нет предпосылок и для перевода резервов в юани.