MarkeTTrend

1. Баланс ФРС приближается к 8 триллионам долларов. Просто колоссальное количество облигаций, которые удерживает сам Фед.

2. Объем сделок РЕПО, как оказалось недавно рухнул, но сейчас вновь приближается к 900 миллиардам.

3. Ипотечные долгосрочные ставки при этом стабильно находятся ниже 3%.

Сложно предсказать, к чему это может привести. Такого ещё не было. С одной стороны, Америка - крупнейшая экономика и всегда печатала много денег. Но с другой - такое количество активов резко стало расти в последние годы. Снизу прикрепляю график. Обычно, с подобных вещей начинались все самые великие кризисы.

1929 - "политика доступных денег" и спекулятивная лихорадка;

1972 - спекулятивная лихорадка;

2001 - спекулятивная лихорадка;

2008 - куча денег и спекулятивная лихорадка.

А сейчас это вообще все на новый уровень выходит.

EconomicState

Китайский рынок корпоративных кредитов является крупнейшим в мире после США и оценивается примерно в $11 трлн.

К тому же это один из самых безопасных рынков. Правительство поддерживало даже самые безрассудные компании, гася дефолты, которые давно назрели. Но сейчас это благоденствие подходит к концу, поскольку Пекин перестал поддерживать слабые компании, чтобы снизить моральный риск. Так что грядут дефолты.

В Китае текущий уровень дефолта составляет около 1%; на более развитых рынках он приближается к 2–3%. Прекращение государственной поддержки - рискованный процесс. Если позволить слишком большому количеству фирм обанкротиться, вера инвесторов в рынок в целом пошатнется, что приведет именно к такому кризису, которого Пекин хочет избежать.

Этот барометр показывает, как реализуется амбициозный план по реформированию рынков капитала: как и планировалось, или растут риски. Чем выше оценка по сравнению со средними историческими показателями, тем больше беспокойство вызывают компании и нервничают инвесторы.

SGcapital

Одной из особенностей этого года является какая-то повышенная "пугливость" инвесторов в акции, несмотря на их стабильный рост. Индекс S&P-500 торгуется в пределах 1% от своего исторического максимума, но индикатор "страх/жадность" от CNN Money уверенно держится в зоне страха (а в начале недели опускался в зону экстремального страха на 15-16 пунктов).

Это не означает, что он не может пойти еще ниже, как и рынок. Например, в марте 2020 года внутри одного из дней он достигал значения 0. Но, справедливости ради, тогда и динамика рынка давала все поводы для экстремального страха, в отличие от сегодняшнего дня.

Или вот показанное на графике ниже соотношение "быков" и "медведей" по еженедельным опросам AAII (Ассоциации частных инвесторов США). Результаты опросов публикуются в четверг и учитывают сентимент на закрытие среды. Достаточно было пары дней снижения рынка, чтобы это соотношение резко упало до 1 (то есть, доля "быков" сравнялась с долей "медведей") и протестировало минимум 2021 г., показанный в конце января. Кстати, и тогда, и сейчас для такого падения доли "быков" оказалось достаточно снижения индекса S&P-500 всего на 4-5% от недавно показанного исторического максимума.

В конце января резкое ухудшение сентимента сработало как идеальный contrarian индикатор. Сразу после этого рынок возобновил рост после короткой паузы. Сработает ли этот индикатор аналогичным образом и сейчас, я не знаю. Но на практике чаще случается так, что негативный сентимент на фоне растущего рынка - это, скорее, поддерживающий фактор, чем повод для серьезного беспокойства. Когда бычий рынок продолжает, что называется, "карабкаться" по wall of worry, это больше говорит о его внутренней силе, чем о готовности быстро перейти в медвежий режим.

TradeLong

GBP/USD: сохранение долгосрочного восходящего тренда

Фундаментальный анализ

После неудачной попытки закрепиться ниже уровня 1.3687 британский фунт возобновляет рост, первой целью которого является уровень сопротивления 1.3800.

Рост пары GBP/USD в основном связан с ослаблением американского доллара, нежели с укреплением фунта стерлингов. Вчера в США отклонили дебаты по законопроекту президента Джо Байдена о расходах на инфраструктуру, перенеся обсуждение на понедельник. Кроме того, обостряются китайско-американские конфликты, поскольку торговый представитель США Кэтрин Тай поддерживает торговый спор Австралии с Китаем.

Не вселяет оптимизм и макроэкономическая статистика. Число выданных разрешений на строительство в США за июнь сократилось на 5,1%. Это больше, чем в предыдущем месяце (-2,9%). В натуральном выражении показатель Числа выданных разрешений на строительство составил 1,598 млн. против прогноза 1,700 млн.

Поддержку британскому фунту оказывают исключительно положительные статистические данные, которые были опубликованы на прошлой неделе. Так, мы видим разгон инфляции в годовом выражении до 2,5%. Средний уровень заработной платы без учета премий вырос на 6,6% за май, предыдущий показатель был скорректирован в сторону увеличения с 5,6% до 5,7%. Однако, несущественно выросла безработица: на 0,1% до 4,8%.

На этой неделе инвесторы ожидают публикацию данных по розничным продажам Великобритании в пятницу, 23 июля в 08:00 (GMT +2). Ожидается, что Базовый индекс розничных продаж в годовом выражении составит 8,2%, а Объем розничных продаж в годовом выражении вырастет на 9,6%. Выход показателей равных или выше прогноза окажет дополнительную поддержку покупателям в паре GBP/USD.

Технический анализ

Долгосрочный тренд устоял в результате неспособности «медведей» закрепиться ниже уровня 1.3687 (минимумы марта-апреля 2021 года). В результате второй день подряд мы наблюдаем рост котировок с первой целью в области уровня 1.3800. Пробой отметки 1.3800 позволит вырасти цене до значения 1.3962.

Среднесрочный тренд остается нисходящим. Сейчас развивается коррекция к этому тренду. Участники рынка тестируют уровень сопротивления 1.3755. Удержание уровня позволит цене вновь опуститься в область недельных минимумов. Пробой уровня 1.3755 откроет путь для дальнейшей коррекции в область границы тренда 1.3950 – 1.3880.

Уровни сопротивления: 1.3800, 1.3962.

Уровни поддержки: 1.3687, 1.3508.

Торговые сценарии

Длинные позиции можно открывать выше уровня 1.3670 с целью 1.3962 и стоп-лоссом в районе 1.3618. Срок реализации 7-9 дней.

Короткие позиции можно открывать ниже уровня 1.3900 с целью 1.3508 и стоп-лоссом в районе 1.3926.

Post_economics

Новый страх Уолл-стрит заключается в том, что экономический рост достиг пика

Инвестиционные стратеги начинают рассматривать новый «медвежий» сценарий: экономика уже достигла предела скорости.

В связи со свирепым распространением дельта-варианта Covid-19, когда центральные банки уже говорят об ужесточении денежно-кредитной политики, чтобы взять под контроль инфляцию, есть чувство беспокойства по поводу того, что финансовые рынки стали слишком оптимистичными. Сдвиг в повествовании был очевиден по активам в понедельник. Индекс S&P 500 упал на 1,5%, а доходность казначейских облигаций упала до самого низкого уровня с февраля. В Европе индекс Stoxx 600 упал на 2,3%.

«Пик роста становится все более тревожным элементом», - заявил в эфире Bloomberg Television Франк Бензимра, глава азиатской стратегии акционерного капитала Societe Generale SA. Для Ручира Шармы, главы отдела развивающихся рынков и главного глобального стратега Morgan Stanley Investment Management, все еще есть опасения, что ожидания роста слишком высоки. По его словам, регуляторные меры Китая в отношении своего технологического сектора и американские потребители экономят больше, чем тратят.

Снижение показателей вакцинации, особенно в США, также снижает рыночные настроения, пишет Джордж Саравелос из Deutsche Bank AG. В то же время рост цен привел к остановке потребительского спроса во многих странах.

Proeconomics

Несмотря на то, что нефть застыла в коридоре $70-75 за баррель, все мировые агентства и регуляторы прогнозируют снижение её стоимости в 2022-23 годах. Уже в 2022 году продолжающийся рост добычи в странах ОПЕК+ и ускорение роста добычи нефти в США и Канаде опередят рост мирового потребления нефти и будут способствовать снижению цен на нефть. Исходя из этих факторов EIA прогнозирует, что цена на нефть марки Brent в 2022 г. в среднем составит $67. И это ещё оптимистичный прогноз: Всемирный банк считает, что цены на нефть достигнут уже в конце 2021 года $56 за баррель.