FINANCIAL POST

Почему в этот раз оптимизм не поможет ускорить процесс восстановления?

В основном из-за структурной безработицы. На примере США, доля потерь рабочих мест, классифицированных как "временные", снизилась с 88,6% в апреле и мае до 78,6% в июне. Иными словами, большая доля работников, застрявших в этой (все еще исторически высокой) безработице, не будет иметь рабочих мест, к которым можно было бы вернуться. Эта тенденция, скорее всего, сохранится, потому что КОВИД-19 заставит гораздо больше предприятий навсегда закрыть свои двери, а правительства не будут бесконечно выписывать чеки о выделении средств на спасение. Таким образом, экономический спад продлится дольше, чем спады последних 80 лет со времен великой депрессии.

В первые дни пандемии, правительства стран «Большой семерки» и их центральные банки быстро перешли к оказанию поддержки работникам и предприятиям, предоставляя им поддержку в виде доходов и кредитных линий, в надежде удержать их до тех пор, пока они не смогут безопасно возобновить свою нормальную работу. Более того, большинство центральных банков добавили беспрецедентные меры поддержки для того что бы рынок остался на плаву.

Такая поддержка ликвидности (наряду с оптимизмом по поводу вакцины) стимулировала финансовые рынки и рост стоимости акции. Но этих финансовый мер недостаточно, чтобы перекрыть разрыв между прошлым и будущей экономической жизнеспособностью, потому что COVID-19 создал кризис для (реальной экономики). И спрос, и предложение внезапно пострадали. И политически будет все труднее и труднее применять вторые и третьи локдауны.

Именно поэтому Иан Бремер предполагает, что восстановление экономики будет своего рода в виде «пилы» (изображено на рисунке), формой, отражающей годичный процесс остановки начала восстановления, и глобальной экономикой, которая неизбежно будет открываться поэтапно до тех пор, пока вакцина не будет введена в действие и не будет распространяться по всему миру.

FINASCOP

Традиционно нефтяной рынок, славящейся своей волатильностью, все лето 2020 простоял в узком рэндже, так и не среагировав в полной мере на обесценение USD ко всем остальным commodities, которые за этот период времени значительно прибавили в стоимости.

В настоящий же момент развивается восходящая коррекция USD, оказывающая сильное понижательное давление на все валюты и активы, что может придавить и без того хрупкое равновесие на нефтяном рынке, вследствие чего цены стремительно провалятся этажом ниже и произойдет взрыв волатильности, которой так давно не было.

Судя по жесткому сливу нефтяных акций, происходящему практически по всему миру, некоторые фонды уже именно на этот сценарий и закладываются.

Politeconomics

Фондовый индекс S&P 500 находится на рекордно высоком уровне, однако только 59% участников торгуют выше 200-дневной скользящей средней. Согласно аналитикам Bloomberg, такая ситуация наблюдалась в 1999-2000 годах перед крахом пузыря доткомов.

Скользящая средняя является результатом усреднения цены финансового актива за выбранный период. Это один из самых полярных индикаторов в техническом анализе, однако нет никаких доказательств того, что технические индикаторы могут надежно прогнозировать макроэкономические сдвиги.

Еще пару лет назад аналитики фиксировали так называемые «смертельные кресты» на рынке, которые сигнализировали о скором падении, но этого не случилось.

Капитал

Не приходилось ли вам бывать в ситуации, когда и профессиональные рыночные аналитики демонстрируют крайнюю степень оптимизма, и сам рынок их поддерживает, постоянно обновляя новые максимумы, а вот лично вас что-то беспокоит и останавливает от покупок?

Как выяснил Sentimentrader, такое случается, хоть и не часто. На диаграмме выше по вертикали- уровень бычьих настроений в newsletters (обычно, платных подписках), который рассчитывает Investor Inteligence. По горизонтали- уровень оптимизма среди "физиков" (4-недельная средняя соотношения Быки/Медведи по опросам AAII).

Мы находимся в левом верхнем углу - авторы рассылок очень оптимистичны, а частные инвесторы- наоборот. Такое поведение частных инвесторов особенно удивительно на фоне исторических максимумов рынка и роста в течение 5 месяцев. Sentimentrader утверждает, что когда оптимизм в опросах "физиков" намного выше, чем в рассылках, рынок за этим чаще всего растет. Сейчас у "физиков" зашкаливает пессимизм. Интересно, кто окажется прав на этот раз?

Proeconomics

Американская нефтедобыча на историческом отрезке с середины ХХ века по наши дни, и её динамика при разных президентах.

После ВМВ добыча нефти в США увеличивалась в среднем на 2,6% в год при президентах-демократах, а при президентах-республиканцах – на 0,1%. Перелом в нефтяной промышленности произошёл после ухода Буша-мл. в 2009 году. Благодаря развитию новой добычи из сланцевой и битумной нефти, к 2017 году рост резко пошёл под руководством Обамы.

Среднегодовой темп роста 7,2% за этот период является самым высоким в истории США для одного президента, несмотря на спад на рынке нефти в 2015-2016 годах. Это контрастирует с мнением, что Обама в целом более сочувственно относился к окружающей среде, чем его предшественник и преемник.

Производство продолжало расти и при Трампе – в среднем на 7,1%, даже несмотря на то, что рынок пережил ещё один спад. США стали чистым экспортером сырой нефти и нефтепродуктов в конце 2018 года, впервые с 1950-х годов.