Общий показатель ноябрьского NFP – рост числа занятых, оказался слабым. Однако детали отчета оказались весьма позитивными для рынков. Рабочая сила продолжает медленно возвращаться в строй и опережающий рост вакансий сдерживает рост занятости. Кроме того, ограничивается рост экономики и издержки в виде повышенных зарплат в конечном итоге вновь лягут на потребителей, что все больше беспокоит ФРС.

Рост рабочих мест в США не оправдал ожиданий почти вдвое, составив 210 тысяч. Прошлый показатель был пересмотрен на 82 тысячи, однако влияние на рыночные ожидания оказалось небольшим. Число рабочих мест на производстве выросло на 60 тысяч, однако сфера услуг сильно замедлила рост рабочих мест – всего 175 тысяч. Не могут перейти в полноценное восстановление сфера отдыха и гостеприимства, однако производственный сектор добавил солидные 60 тысяч рабочих мест. Занятость сокращает разрыв с доковидным уровнем, однако до нормы еще далеко – 3.9 млн. рабочих мест.

Основная проблема для рынка труда США сейчас, которая парадоксально все больше требует ужесточения кредитной политики – значительно перевес спрос над предложением. Число открытых вакансий по данным NFIB составляет сейчас 10 миллионов, и нетто 48% малых предприятий сообщают, что они не могут найти работников. Уровень участия рабочей силы растет плохо и сейчас находится на уровне 61.8%. США сейчас сталкивает с беспрецедентным инфляционным давлением со стороны зарплат: согласно тому же NFIB 44% фирм повысили зарплаты в последние три месяца чтобы привлечь работник. Нетто 32% предприятий заявили, что собираются повысить зарплаты в течении трех следующих месяцев. Эти два показателя находятся на максимуме с начала периода сбора информации, т.е. с 1975 года:

Одна из причин почему медленно растет занятость – увеличение богатства домохозяйств на 26 трлн. между 2019 и июнем 2021. Это почти 78 тысяч долларов на каждого американца, поэтому можно не спешить выходить на работу, накоплен хороший буфер сбережений.

Последние комментарии чиновников ФРС четко показывают, что центральный банк будет наращивать темп сокращения QE, так как угроза инфляции растет. Это происходит на фоне угрозы распространения нового штамма, то есть риски экономического роста начинают сочетаться со все менее дружелюбной для рынков монетарной политики, что резко ограничивает возможности ралли биржевых индексов. Трежерис с дальним сроком погашения начинают учитывать это уже сейчас, инвесторы считают предлагаемую доходность привлекательной по сравнению с тем что ждет в ближайшей перспективе, поэтому она быстро снижается и находится сейчас на минимуме с сентября: