Американские рынки закрылись ростом, однако сегодня фьючерсы снижаются преимущественно под давлением растущей доходности Трежерис. Доходность 10-летних бумаг пробила локальный максимум 1.55%, сигнализируя о возобновлении роста после недолгой коррекции:

После недолгого периода с заседания ФРС, в течении которого доходность Трежерис росла за счет повышения реальной процентной ставки, основной вклад снова начинает вносить премия за инфляцию. Вчера средняя 5-летняя ожидаемая премия за инфляцию подскочила на 6 б.п. – с 2.53 до 2.59%. С начала этого года интрадей рост премии был сильнее лишь в 5% случаев:

Инфляционные ожидания растут вслед за ростом цен на энергоресурсы, которые закладывают основу для повышения издержек у фирм, которые в итоге могут быть вынуждены повышать цены.

После короткого перерыва доллар снова перешел в наступление, т.к. повышенные ставки США стимулируют приток иностранных инвесторов в инструменты фиксированной доходности. До заседания ФРС в ноябре, в котором как ожидается политики уточнят перспективы ужесточения в следующем году, текущая установка ЦБ, по всей видимости, является слегка стимулирующей, поэтому бонды в США дешевеют, беря иногда короткие паузы. Из этого следует что велик риск, что рисковые активы будут испытывать трудности с ростом из-за тенденции в бондах. Как альтернативные инструменты для вложений они предлагают все более высокую доходность.

Вчерашние данные показали, что экономика США хорошо себя чувствует, PMI в сфере услуг от ISM более чем оправдал ожидания показав рост с 61.7 до 61.9 пунктов (прогноз 59.9 пунктов). Создание новых фирм замедлилось, издержки на труд выросли, дефицит рабочей силы сохранился. Издержки в целом остались на повышенном уровне, указывая на риск повышения потребительских цен в ближайшие месяцы, т.е. инфляцию. Соответствующий субиндекс вырос с 75.4 до 77.5 пунктов и находится на максимуме с 2008 года.

Сегодня запланирован релиз отчета ADP – первая часть трудовой статистики в неделю NFP. Ожидается рост на 428К, но показатель легко может превзойти прогнозы учитывая значения предварительных показателей занятости и отступление Covid в начале сентября, что, как показывает недавняя история, создает риск недооценки положительной динамики. В случае положительной новости, индекс доллара будет готовиться к пробою предыдущего экстремума (уровень 94.50).