Среди всех тем, которые двигали рынками на этой неделе можно выделить две основные. Первая — это неопределенность, вызванная новым штаммом, которая, к слову, быстро снижается. Вторая - возросшая обеспокоенность Феда инфляцией и намеки на то, что темпы выкупа ценных бумаг с рынка будут замедляться быстрее. В отсутствие каких-либо сюрпризов по «омикрону», сегодняшние данные NFP должны сделать историю с Федом основной и скорей всего окажут краткосрочную поддержку доллару.

Изменение формы кривой доходности на этой неделе хорошо отразило влияние этих двух тем на рынок. Длинные ставки снижались ответ на неопределенность вокруг экономических последствий распространения Омикрона, короткие же наоборот активно сопротивлялись из-за усиления ястребиной риторики ФРС. В результате спред между 10 и 2-летними ставками Трежерис (тот самый «предвестник рецессии») за 4 дня потерял почти 19 пунктов:

Обывательская интерпретация сокращения данного спреда - экономика двигается к рецессии или ФРС собирается закручивать гайки слишком сильно.

На этой неделе американский ЦБ твердо дал понять, что не считает инфляцию временной. Пауэлл заявил, что слово «временная» уже не подходит для описания нынешней инфляции, что стало большим сюрпризом, учитывая, что еще летом ФРС уверял об обратном. ЕЦБ также признает, что инфляция укореняется, однако упорно исключает вариант повышения ставки в следующем году. Ранее Лагард говорила, что ЕЦБ не оставить рост цен без ответа, тем не менее повышение ставки маловероятно. ФРС сейчас гораздо более решительна и солидный отчет по занятости в США сегодня увеличит давление на американский ЦБ сворачивать стимулы быстрее, так как восстановление занятости приближается к целевым показателям.

Рост рабочих мест ожидается на уровне 500 тысяч. Также ожидается снижение безработицы и усиление проинфляционного фактора - оплаты труда. Более сильное чем прогноз снижение безработицы (3.8% считается показателем полной занятости) или роста оплаты труда (более чем 0.4% в месячном выражении) может привести к значительному укреплению доллара сегодня.

Обычно, когда кривая доходности США становится более плоской, доллар растет против проциклических валют, что не мудрено, ведь монетарное стимулирование начинает тормозить, а перспективы роста портятся. Среди стран валют G10 на этой неделе самыми слабыми против доллара оказались как раз валюты с сильной проциклической составляющей - AUD, NZD и NOK. Кстати, по AUD намечается тестирование и возможный пробой нижней границы медвежьего канала, что может стать хорошей возможностью поймать краткосрочный разворот по паре:

В схожем положении оказался и NZDUSD: