Недавнее сужение спреда между реальными процентными ставками в ЕС и США хоть и с запозданием, но все же сказалось на курсе EURUSD, пара тестировала уровни выше паритета, в то время как индекс доллара вновь приблизился к локальным максимумам (уровень 109 и выше). Дополнительное давление на европейскую валюту оказывают риски полного прекращения поставок газа в ЕС по трубопроводу Nord Stream. Слабый отчет ADP вызвал умеренную реакцию доллара, так как участники рынка ждут вердикт по состоянию рынка труда в отчете NFP в пятницу.

В начале недели на валютном рынке наметилась некоторая дивергенция в динамике европейских валют по отношению к доллару. Трейдеры дисконтировали риски связанные с поставками газа из РФ, что позволило укрепиться Евро и SEK, в тоже время британский фунт стерлинг оставался под значительным давлением продавцов. Однако ранним покупателям Евро предстоит пережить стресс-тест, так как сегодня трубопровод Nord Stream уходит на трехдневное обслуживание и есть риск, что поставки не возобновятся после завершения работ. Возобновление поставок вероятно станет той положительной новостью, которая будет стимулировать дополнительный спрос на европейскую валюту.

ADP оценил прирост рабочих мест в США в августе в 133К, что ниже июльского показателя в 270К и 380К в июне:

Если отчет NFP покажет, что темп роста рабочих мест в США оказался солидным, то это придаст еще больше уверенности ФРС, что быстрое и значительное повышение ставки оправданно и нет оснований для смягчения темпов. Для рисковых активов это однозначно негативный сценарий, но с учетом текущих предпосылок (сегодняшний отчет ADP), рынки вероятно будут готовиться к умеренному значению или негативному сюрпризу в NFP в пятницу, поэтому американский фондовый рынок скорей всего будет консолидироваться вблизи текущих уровней. S&P 500, вероятно, не сможет пробить отметку в 3950 пунктов.

Сегодня с речью выступят Лоретта Местер и Рафаэль Бостик, которые скорей всего продолжат развивать риторику Пауэлла, убеждая инвесторов, что повышение ставок оправданно и придется пожертвовать темпами экономической активности, чтобы вернуть инфляцию под контроль.

Данные по инфляции в Еврозоне произвели незначительный впечатление на Евро, так как ЕЦБ в Джексон Хоул дал понять, что рассматривает возможность повысить ставку на 75 базисных пунктов. Трейдеры закладывают в цены повышение на 70 базисных пунктов, то есть сценарий агрессивного исхода заседания ЕЦБ в сентябре фактически стал базовым. Улучшение ситуации с поставками газа, в частности если риски невозобновления подачи газа после техобслуживания не материализуются, скорей всего позволит паре протестировать 1.01-1.0150. Однако риском для такого сценария остается сильный отчет NFP.