Погоня за доходностью доминирует рыночными настроениями в понедельник. Покорив новый абсолютный максимум в пятницу, фьючерсы на американские фондовые индексы неохотно корректируются. Валютные рынки в целом спокойны, товарные рынки в том числе.

Еврозона смогла избежать сильного падения розничных продаж в феврале, показали последние данные:

За год продажи сократились примерно вдвое меньше прогноза. При этом месячный рост составил 3% при прогнозе в 1.5%. Позитив в ритейле расширяет серию оптимистичной статистики по ЕС, которая началась на прошлой неделе. Индексы производственной активности в Еврозоне за март неожиданно указали, что Старый Свет перешел к восстановлению несколько раньше, чем предполагалось. Новости убавили премию за риск в европейских активах, что экономика будет отставать в темпах восстановления, на чем собственно рос евро во второй половине недели.

Китай увеличил денежную поддержку экономики в марте, показали сегодняшние данные. Обычно за этим следует рост аппетита к риску на зарубежных рынках.

Весьма большой неожиданностью для рыночных ожиданий стала производственная инфляция в США за март. В годовом выражении она выросла на 1%, превзойдя прогноз вдвое. Рост инфляции на промежуточные товары обычно является предвестником инфляции конечных цен, чего стремится достичь ФРС.

Данные сдержали коррекцию доллара на фоне роста доходности Трежерис за счет компонента инфляции. Последние данные CFTC показали, что короткая позиция по USD против валют G10 падала 12 неделю подряд и сократилась до 2% открытого интереса (против 19% в январе). Как видно шорт-сквиз по доллару теперь не сможет обеспечить ралли американской валюты.

У конкурента Китая производственная инфляция также превысила прогноз в марте - +4.4% при ожиданиях 3.5%:

То есть рост ценового давления приобретает повсеместный характер. Риск ускорения инфляции ведет к переоценке шансов раннего ужесточения политики несмотря на заверения центральных банков, что пока они не увидят высокую инфляцию, ставки трогать не будут. Однако четыре из шести последних сессий доходность к погашению 10-летних Трежерис корректировалась рывками вниз, что говорит о том, что данные по инфляции уже были учтены рынком и нужно что-то новенькое.

Канадский доллар вероятно будет в фаворе на этой неделе, так как рынок труда в Канаде сильно удивил рынки. Экономика прибавила 300 тысяч рабочих мест при достаточно сильном прогнозе (100К), что существенно повышает шансы на то, что Банк Канада начнет раньше повышать процентные ставки чтобы не допустить перегрева на рынках локальных активов.

Поддержку нефтяному рынку оказали слова главы ФРС Пауэлла, что в США может вскоре наступить переломный момент, после которого занятости и инфляция окончательно пойдут на поправку. Несмотря на слабое начало дня, цены перешли в рост, WTI забрался на недельный максимум в $60.