Американские облигации остаются под давлением перед выходом отчета по инфляции в США сегодня. Это затрудняет дальнейший рост доходностей в случае положительного сюрприза, однако ближний конец кривой может оказаться более чувствителен к релизу, так как ФРС, как известно, может воздействовать только на краткосрочные рыночные ставки. Кроме того, данные по инфляции могут наконец повлиять на ожидания относительно решения ФРС продавать бонды с баланса (количественное ужесточение).

Первая половина недели для доллара оказалась бестрендовая, американская валюта растеряла рост, вызванный сильным отчетом по безработице, опубликованным в прошлую пятницу. Сегодня произойдет главное событие с точки зрения последствий для политики ФРС, которое будет важнейшим не только на этой неделе, но даже в этом месяце. ИПЦ США, как ожидается, укажет на ослабление общей инфляции до 8.7% и на ускорение базовой выше 6% YoY.

Устойчивая высокая базовая инфляция, которая труднее поддается контролю монетарными методами, должна стать аргументом в пользу позиции ФРС, которая заявляет, что еще предстоит сделать многое чтобы вернуть ценовую стабильность. Кроме того, базовая инфляция в соответствии с прогнозом должна укрепить ожидания, что до конца года ФРС повысит ставку еще на 125 б.п. Если не произойдет существенного ускорения выше прогноза, что будет очень неожиданно, ведь предварительные данные указывают на разворот в тренде роста цен, то влияние отчета на валютный рынок ограничится тем, что доллар будет более уверенно находиться в своем текущем диапазоне (106-107 по DXY). До заседания ФРС в сентябре еще чуть больше месяце и если волатильность будет оставаться на низком уровне, то интерес к керри-трейдингу будет дополнительно оказывать умеренную поддержку доллару за счет того, что предложение низкодоходных валют таких как EUR и JPY увеличится.

EURUSD продолжается болтаться вблизи годовых минимумов и кроме ожиданий ослабления темпов ужесточения ФРС пока не просматривается надежных фундаментальных оснований ставить в лонг по паре. Геополитические риски и неопределенность в энергетической безопасности ЕС продолжают быть источником существенной премии в общей валюте. Так как отчетов по экономике ЕС сегодня нет, то движение по паре скорей всего будет завязано на релизе CPI. Снижение потенциальной волатильности в валютных опционах подсказывает, что у рынка нет желания тестировать уровни пониже (1.00-1.01). В тоже время технический анализ говорит о постепенном росте давления со стороны покупателей после основной волны отскока, что повышает шансы на восходящий пробой:

Снижение инфляции в Китае в июне, как производственной, так и потребительской, повышает шансы сегодня увидеть благоприятный для рынков исход релиза CPI США. Сегодняшний отчет по Китаю показал, что потребительская инфляция составила 2.7% при прогнозе 2.9%, производственная инфляция – 4.2% при прогнозе 4.8%.