Индикатор экономических настроений Еврозоны незначительно снизился с 98.9 до 97.6 пунктов в августе. Как промышленность, так и производство зафиксировали ухудшение экономической активности. В то же время ожидания рецессии в экономике вызывают более умеренные прогнозы по повышению инфляции за счет роста потребительского спроса в ближайшие месяцы.

Экономические настроения в Еврозоне снизились в августе.

В Еврозоне приближается рецессия и предприятия становятся все более пессимистичными о том, как будет развиваться экономическая активность дальше. Промышленный выпуск и объем услуг значительно сократился в августе, в то же время лидирующие индикаторы, такие как объем заказов стремительно снижаются. Уменьшились также темпы найма, что также является четким признаком сокращения экономической активности в блоке. Хоть ожидания по найму сохраняются на уровне выше долгосрочного тренда, экономике вероятно не удастся избежать небольшой рецессии в этом квартале.

Что интересно, ожидания роста цен производителей и в сфере услуг снижаются уже четвертый месяц подряд в ответ на ослабление спроса, что действительно может указывать на то, что инфляция достигла пика и теперь будет снижаться из-за сокращения потребительского спроса. Большим вопросом остается влияние цен на электричество и топливо на маржу предприятий, что в свою очередь может делать базовую инфляцию более устойчивой, так как производители будут вынуждены компенсировать давление повышая или удерживая цены.

ФРС продолжает целенаправленно ужесточать политику чтобы сдержать потребительский спрос, что в свою очередь должно воздействовать на инфляцию, возвращая ее к комфортному уровню. Реакция рынка акций на речь Пауэлла в Джексон Хоул стала подтверждением того, что сигналы ослабления роста спроса в экономике США и некоторого замедления инфляции не смогут сбить с курса ФРС, которая продолжит повышать ставки быстрым темпом. После падения основных индексов акций США на 4%, Нейл Кашкари заявил, что рад видеть такую динамику, намекая что снижение рынка также будет подавлять потребительский спрос через эффект благосостояния. Такая установка ФРС подсказывает, что рынкам надеяться на смягчение темпов ужесточения политики не стоит, поэтому перспективы нового ралли под угрозой, а если грядущий сезон отчетность окажется не столь позитивным как ожидалось, медвежий рынок скорей всего вернется. Главный бенефициар этой ситуации – доллар, поэтому продавать его сейчас не стоит, вероятность дальнейшего ралли довольно высока. ФРС также не против сильного доллара, так как это помогает бороться с импортной инфляцией, которую во многом генерирует дорогая энергия.

Укрепление доллара и снижение рисковых активов на росте доходностей в альтернативном классе активов – облигаций лишь одна сторона монеты. Другая сторона – риски газового кризиса в Европе и обесценение юаня. Курс USDCNY превысил 6.92 указывая на проблемы в экономике Китая, несмотря на отсутствие явного желания PBOC ослаблять юань.

Ключевыми отчетами в экономическом календаре сегодня станут отчет по потребительской уверенности в США от Conference Board и данные по ценам на топливо в августе. Индекс доллара на этом фоне вероятно будет оставаться выше ключевой краткосрочной зоны поддержки (108.50):