Цены на нефть выросли во вторник, развивая также умеренный позитивный моментум в среду. WTI пробил отметку 70 долларов за баррель, впервые с октября 2018 года. Данные API указали на сокращение запасов нефти в США на 2.11 млн. баррелей, повышая шансы на позитивный отчет EIA по запасам, релиз которых намечен на сегодня. Оптимизм по поводу спроса продолжает стимулировать рост цен, который, в частности, обоснован тем, то, что пандемия отступает. Суточный рост числа новых случаев Covid-19 продолжает снижаться, а некоторые чиновники здравоохранения, например глава Минздрава Норвегии, позволяет себе делать громкие заявления, что «пандемия в целом позади».

Главным контраргументом для ралли нефти выступает ОПЕК, точнее избыточные производственные мощности картеля на 6 млн. б/д. Ясно, что эти мощности будут постепенно введены в строй и, если это будет сделано на слабом рынке или совпадет с ухудшением фона по спросу (как это было в марте) цены могут повторить коррекцию. Сейчас ограничения ОПЕК учтены в ценах, однако сигналы о повышении спроса продолжают поступать. Цены окажутся под серьезным давлением ближе к следующему заседанию ОПЕК.

Другим важным индикатором движения рынка в сторону сокращения избыточных запасов нефти стало сжатие спреда Brent-WTI. Сейчас скидка WTI составляет всего $2.3 за баррель, это минимум c ноября 2020 года и говорит о более быстрой экспансии в США.

Краткосрочный прогноз нефти от EIA опубликованный в вчера показал, что прогнозы по восстановлению сланцевой добычи в США на 2021 и 2022 год особо не изменились. Это также оказало поддержку ценам, так как именно восстановление добычи в США мешало ОПЕК эффективно осуществлять контроль за рынком.

Комбинация из очередного ралли нефти, снижения шансов на раннее сокращение QE ФРС и перелет инфляции в РФ в мае резко повысил привлекательность кэрри трейда, так как шансы того, что ЦБ России резко повысит ставку (например, на 50 б.п.), раздвинув дифференциал ставок, выросли. Заседание ЦБ состоится в пятницу и USDRUB вероятно склонна будет продолжать быстро снижаться на позитивных ожиданиях:

Основные валютные пары остаются сегодня в узких диапазонах в ожидании ключевых для этой неделе отчета по инфляции в США за май, а также заседания европейского ЦБ. Китай опубликовал данные по инфляции с среду которые указали на неприятный тренд сжатия производственной маржи (CPI падает, PPI растет) что вынудило власти объявить о ценовом контроле. Ключевой вывод из данных - инфляционное давление в мире продолжает расти, поэтому завтра мы можем вполне увидеть неожиданный очень сильный рост инфляции в США. Однако из-за того, что в прошлом мае инфляция была очень низкой (около нуля) хороший годовой рост будет показать несложно, поэтому толерантность рынка к повышенным значениям инфляции может быть высокой. Сюрпризом для рынка вероятно окажется значения базовой CPI выше 3.7% или выше 5% по широкому CPI. Если данные не оправдают ожидания можно ожидать возобновление даунтренда в долларе, так как если что-то не подтянет вверх шансы на раннее ужесточение ФРС, привлекательность долларовых активов относительно других продолжит снижаться.