Рынки ждут сегодня от ФРС повышения ставки на 25 б.п. и указаний в Dot Plot на дополнительный рост ставки на 90-100 б.п. в этому году. Прогнозы более высокий терминальной ставки в этом году станут положительным сюрпризом для доллара. Степень озабоченности конфликтом на Украине и его последствиями также очень важный элемент сегодняшней коммуникации, так как от этого будет зависеть уровень доверия инвесторов к прогнозам ЦБ. Внимание также на релизе инфляции в Канаде за февраль, на который во многом будет опираться Канадский ЦБ на предстоящем заседании.

Заявления украинских и российских официальных лиц, характеризующих прогресс переговоров, указывают на деэскалацию, что вызывает откат недавних движений в золоте, нефти, долларе, а также доходностях суверенного долга. Одним из ярких примеров стало заявление президента Украины Зеленского что страна не сможет войти в НАТО. Доллар, который все это время питался геополитической напряженностью, отступает, европейские валюты соответственно обзавелись драйвером роста. Китайский ЦБ неожиданно прервал ослабление юаня, что также стимулировало спрос на доллар, кроме того, неприятной новостью для американской валюты стало заявление Саудовской Аравии о том, что рассматривается возможность принимать оплату за поставки нефти в Китай в юанях. Как никак долгосрочный спрос на доллар зиждится в том числе на понятии т.н. «нефтедолларов».

Рынки практически не сомневаются, что ФРС поднимет сегодня ставку на 25 б.п. – шансы повышения на 50 б.п. оцениваются в 10%. Технические корректировки в политике, такие как изменение ставки на обратное РЕПО и избыточные резервы банков будут также внимательно изучаться инвесторами.

Основная рыночная реакция будет зависеть от опубликованных экономических прогнозов, а также Dot Plot – агрегированного мнения чиновников по поводу того, как будет меняться ставка в этом году, в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Базовым сценарием является указание в Dot Plot, что процентная ставка будет повышена еще на 90 б.п. Тем не менее комбинация из более высокого прогноза роста инфляции и более низких темпов роста ВВП может говорить о том, что ФРС будет ограничен в активном повышении ставки и в таком случае риск негативной реакции доллар будет высоким.

Тем не менее в среднесрочной перспективе шансы, что заседание ФРС окажется более позитивным для роста реальной ставки в США, чем прошедшее заседание ЕЦБ для роста реальной ставки в ЕС, более высоки. Восстановление торговых связей и устранение перебоев в цепочках поставок ЕС – среднесрочный фактор, который будет оказывать негативное воздействие на экономику ЕС, сдерживать рост, подпитывать устойчивость и обеспечивать широкий охват инфляции. США в меньшей степени сейчас подвержены этим рискам, что и обуславливает более благоприятный прогноз по росту реальной ставки.

EURUSD нащупал равновесие около уровня 1.10 на ФРС, последнюю неделю по паре формируется характерный треугольник, который обычно предшествует пробойному движению. Если ФРС все-таки сделает сегодня решительный шаг вперед, инвесторы скорей всего будут склонны некоторое время искать доходность на просторах американского финансового рынка, что будет оказывать давление на EURUSD. В соответствии с такими соображениями, выход цены из треугольника вниз является более вероятным сценарием: