BRENT

Открытие текущие недели ознаменовалось для нефти марки Brent гэпом вверх и резким взлетом котировок почти до 138$/барр. в моменте, что является очередным многолетним максимумом. Отмеченный уровень лишь немногим ниже абсолютного максимума в районе 145$, зафиксированного еще в 2008 году. Таким образом, цена впервые подобралась так близко к рекордным значениям почти 14-летней давности. Далее рост продолжение не получил, котировки начали снижаться до 105$, растеряв часть предыдущих позиций.

Рост цены на нефть марки Brent, как и прежде, обуславливается неопределенностью с российскими поставками нефти на рынок в связи с принятым в США запретом на импорт нефти из России ввиду событий в Украине.

Согласно оценке Goldman Sachs, устойчивое повышение цен на нефть на $20 сократит рост ВВП на 0,6% в еврозоне и на 0,3% в США. А при введенном запрете на импорт российской нефти, в течение следующих трех месяцев цены могут достигнуть уровня $150 за баррель. В свою очередь, J.P. Morgan не исключает, что к концу 2022 года баррель нефти будет стоить $185, если перебои с поставками российской нефти будут сохраняться на протяжении всего года, поскольку на долю России приходится порядка 10% мировых поставок нефти и 40% поставок газа в Европу.

Между тем, почти вся казахстанская нефть экспортируется через Россию. Есть три основных маршрута экспорта нефти. Самый основной — нефтепровод КТК. Его мощность составляет до 67 млн т/г. В 2021 году, 53 млн тонн нефти было экспортировано (79% экспорта). Второй маршрут – нефтепровод Атырау-Самара. Его мощность составляет 17,5 млн т/г. В прошлом году экспортировано 12 млн т нефти (18% экспорта). Третий маршрут – Казахстанско-китайский трубопровод. Его мощность составляет 20 млн т/г. С 2019 года по этому маршруту объем экспортируемой нефти составляет менее 1 млн тонн (менее 1% экспорта). Остальные 2 млн тонн нефти (3% экспорта) через порт Актау.

В то же время, на этой неделе Национальный банк сохранил размер базовой ставки на уровне 13,5% с коридором +-1п.п. Согласно сообщению, текущий размер учитывает реакцию на рост рисков, но при этом оставляет пространство для дальнейшего ужесточения (если это будет нужно).

Основной причиной более высокой динамики инфляции выступает перенос ослабления обменного курса тенге во внутренние цены ввиду высокой доли импорта в потреблении непродовольственных товаров. Также прогнозируется усиление внешнего инфляционного фона, в первую очередь, на фоне ожидаемого ускорения инфляции в России и повышенного инфляционного давления в мире из-за роста цен на продовольствие и энергоресурсы. Таким образом, существенно возрос риск превышения целевого ориентира по итогам 2022 года.

USDKZT

Курс USDKZT продолжает свой рост и на сегодняшний день в ходе торгов уже достиг отметки 524. Нацвалюта уже потеряла 96 пунктов, или порядка 22% своей стоимости с момента начала вторжения России в Украину. Нацбанк продолжает проводить интервенции на валютном рынке, потратив уже более 534 млн USD только за период с 1 по 5 марта, что составляет 60% от общего объема торгов, из которых 414,3 млн USD составили конвертации для обеспечения трансфертов из Национального фонда в республиканский бюджет и 120 млн USD – валютные интервенции.

К слову, в своём релизе регулятор отмечает присутствие влияние рубля в курсообразовании тенге учитывая, что Россия является ключевым торговым партнером Казахстана. Однако, волатильность тенге в сравнении с рублем была значительно меньше.

Техническая картина по USDKZT остается прежней, волатильность в паре продолжает оставаться экстремально высокой. Пара пошла по альтернативному сценарию и продолжила рост без предварительной коррекции, просто выйдя за пределы ожидаемого коридора, и в очередной раз обновила исторически рекордные максимумы сначала до 520, а к настоящему моменту уже до 524. Сейчас котировки находятся как раз на этой вершине. Таким образом, пределы остановки цены наверху неясны, ввиду отсутствия целевых ориентиров. Поэтому возможный диапазон сейчас находится в области между 477,72-520,11.

Основной сценарий предполагает возможное развитие нисходящей коррекции с возвратом в целевой диапазон вплоть до уровня середины коридора на 499,75. Не исключен и проход к нижней границе на 477,72, однако в свете общего контекста такая вероятность оценивается, как маловероятная. В любом случае, вслед за коррекцией может наступить отскок и возобновление роста, где ближайшей целью для движения на следующую неделю может стать верхняя граница коридора на 520,11 с возможным пробоем вверх.

Альтернативный вариант предполагает поступательное продолжение роста с текущих отметок еще выше, где предположительной целевой областью может стать диапазон 535-540.