Несмотря на локальные шоки связанные с пандемией и сезон отпусков, фондовые рынки находят силы чтобы покорять новые максимумы. В пятницу SPX прорвал сопротивление на 4400 так как экономические данные по США и ожидания относительно заседания ФРС благоприятствовали росту. В начале этой недели наметился небольшой откат, который затронул несколько групп активов. Так, увеличился спрос на дальние облигации и снизился спрос на риск - фондовые индексы торгуются в минусе, а доходность бумаг, предлагающих фиксированный доход, снизилась. Не очень уверенно чувствуют себя валюты развивающихся рынков, товарные валюты, а также нефтяные котировки, которые испытывают трудности с ростом. Слабый доллар не очень вписывается в эту картину, однако на носу заседание ФРС, где Пауэлл может разочаровать фанатов жесткой ДКП, если он снова будет говорить о “наболевшем” - проблемах занятости в США.

Коррекция на прошлой неделе не смогла набрать обороты, так как главный триггер продаж - рост заболеваемости ковидом и связанное с этим ослабление экономик - быстро показал свою несостоятельность. Рынки быстро дисконтировали сигналы о новых вспышках ковида, так как данные указывают на все больший дисконнект между суточным приростом и
смертностью, особенно в странах с высоким уровнем вакцинации населения:

Решение Великобритании объявить о полном снятии ограничений, несмотря на всплеск заболеваемости, казалось не очень дальновидным и даже спровоцировало негативную реакцию в GBP, однако сейчас расчёт властей ясен.

Что нужно знать перед июльским заседанием ФРС? Согласно новой концепции монетарной политики, ФРС бросит все силы на то чтобы укрепить занятость, точнее повысить ее инклюзивность - вовлечь в работу как можно большее число людей, включая людей из уязвимых групп. Волей неволей придется жертвовать стабильностью цен, т.е. позволять инфляции перелетать цель в 2% в этом экономическом цикле. Учитывая, что по сравнению с докризисным периодом, число занятых на 6 миллионов меньше, даже несмотря на впечатляющий отскок, у ФРС очень мало стимулов реагировать повышением ставок на высокую инфляцию. Любые, даже малейшие намеки на более быстро ужесточение ДКП скорей всего приведет к распродаже рисковых активов, быстрому укреплению доллара и снижению доходности бондов, так как ястреб ФРС - сценарий уж очень маловероятный.

В случае мягкой позиции ФРС на заседании в среду, расхождение политик американского ЦБ и ЕЦБ должно будет немного ослабнуть и у EURUSD может появиться шанс отыграть потери в августе. С точки зрения теханализа, на дневном графике EURUSD можно рассмотреть паттерн падающего клина, который в классической литературе рассматривается как разворотная формация. Возможными точками входа в лонг могут являться отметки 1.17 (1) и 1.175(2):