每日市场展望，2026年8月11日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人，Munnelly宏观经济简报……

蒙内利宏观经济观察——油价韧性令非农就业数据公布后的利好政策承压

市场正密切关注美国消费者物价指数（CPI）数据，通胀焦虑再次成为主导因素。布伦特原油连续四天上涨，迫使投资者重新评估上周非农就业数据公布后的利好政策。亚太地区政府债券遭到抛售，美元保持坚挺，黄金价格走高，日元再次承压。核心问题很简单：疲软的美国就业数据降低了美联储立即加息的可能性，但接近每桶88美元的油价让政策制定者更难安心。

债券市场仍在消化周一美国国债抛售潮的影响，美国10年期国债收益率在亚洲交易时段前上涨6个基点至4.71%。由于日本公共假期，亚洲交易时段美国国债现货交易暂停，但美国国债期货走弱，区域债券也跟随美国国债下跌。澳大利亚和新西兰政府债券下跌，反映出能源价格上涨带来的全球通胀压力。利率市场传递的信息是，周五疲软的劳动力市场数据已不足以单独支撑收益率。

油价是市场的主要驱动力。布伦特原油价格在周一上涨约5%后，连续四个交易日上涨，目前稳定在每桶87.75美元左右。目前油价较上周低点上涨超过12%，与此前市场对霍尔木兹海峡可能重新开放的乐观情绪形成鲜明对比。特朗普总统要求美国在任何谈判中向伊朗提供赔偿，进一步降低了人们对近期谈判进展的预期。这使得霍尔木兹海峡恢复正常航运的可能性越来越小。对于能源市场而言，这不再是一个轻松重启的故事，而是一个风险溢价不断上升的僵局。

市场目前正密切关注周三的美国CPI报告。上周五疲软的就业数据降低了市场对美联储即将加息的担忧，但油价上涨迅速重新引发了对通胀的担忧。美联储面临的问题变得更加棘手。劳动力市场降温或许可以成为耐心等待的理由，但如果能源价格上涨推高了整体CPI、汽油价格和家庭通胀预期，那么这种耐心就会被打破。

美联储的言论依然鹰派。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，她认为需要“多次”加息，而不仅仅是一次。这种措辞至关重要，因为它表明鹰派阵营并非仅仅在主张加息以防万一，而是在通胀未能持续下降的情况下，寻求更广泛的紧缩措施。如今，CPI比非农就业数据更具影响力。疲软的通胀数据可能重振就业数据公布后债券市场的上涨势头。而强劲的通胀数据，尤其是在汽油价格上涨推高市场预期的情况下，将印证鹰派的观点。

黄金持续吸引买家。金价连续第三个交易日上涨，周一突破100日移动均线后，交易价格突破每盎司4400美元。技术性买盘推动了金价上涨，而宏观经济环境依然支撑着金价：地缘政治风险、能源通胀以及央行政策的不确定性。白银和铂金也出现上涨，表明贵金属价格的上涨并非仅限于黄金。防御性需求和通胀对冲资金流动共同支撑着贵金属价格。

美元兑大多数主要货币保持坚挺，这得益于收益率上升和地缘政治风险的重燃。日元仍然是最疲软的货币。美元兑日元汇率在159.25附近，此前日元周一下跌约1%，回吐了近期干预措施推动的涨幅的一半左右。媒体报道称，近期美日干预措施是由于日本央行暗示可能在9月加息。但日元的再次走弱表明，当收益率差和能源进口压力仍然不利时，维持干预主导的举措是困难的。


澳元走弱，此前澳储行一致决定维持利率在4.35%不变，符合市场预期。澳储行仍然认为通胀存在上行风险，预计通胀率要到2027年底才能回升至目标水平，但同时也预计失业率上升和房地产市场疲软将对经济活动构成压力。行长布洛克称其政策“略显紧缩”，但并未排除进一步收紧的可能性。这使得澳储行处于一个熟悉的境地：目前不准备加息，但在通胀率仍高于目标水平的情况下，也不愿完全排除加息的可能性。

股市情绪比债券市场更具韧性。在亚洲，科技股市场情绪依然乐观，韩国综合股价指数（KOSPI）上涨1.2%。三星股价上涨约5%，提振了区域科技股整体走势。这种韧性表明，即使宏观风险上升，投资者仍然愿意投资人工智能和半导体行业。但更广泛的股市形势则更为复杂。油价上涨和收益率上升通常会使风险资产难以延续涨势，尤其是在全球股指已接近历史高位的情况下。

英国零售商协会（BRC）的零售销售监测数据显示，7月份零售总额同比增长1.3%，按可比口径计算同比增长1.0%。但具体数据喜忧参半。世界杯相关的消费需求似乎提振了食品销售，食品销售额同比增长3.8%，而非食品销售额则同比下降0.7%。经平滑处理的BRC系列数据仍明显弱于英国国家统计局（ONS）近期公布的截至6月份的官方零售销售数据，这表明官方数据可能高估了消费市场的强劲程度。

从宏观到微观——市场在非农就业数据公布后的提振作用遭遇了油价冲击。布伦特原油价格接近每桶88美元，足以维持通胀风险，给债券市场带来压力，支撑美元走强，并使美联储周三公布CPI的政策走向更加复杂。股市，尤其是科技股，目前仍保持坚挺，但宏观经济的缓冲作用已有所减弱。下一个明确的信号必须来自通胀数据，因为仅凭就业数据疲软已不足以说明问题。

隔夜新闻

  • 特朗普抨击伊朗要求，协议希望渺茫

  • 特朗普再次转向经济施压，伊朗拒绝满足其要求

  • 美联储主席哈马克表示，可能需要“多次”加息

  • 特朗普淡化与沃什的会谈，美联储独立性受到质疑

  • 贝森特不惜一切代价兑现日元承诺，掩盖了其火力不足的事实

  • 澳大利亚储备银行维持现金利率在4.35%不变，房价持续下跌

  • 受中东局势不确定性影响，澳大利亚商业信心下降

  • 新加坡第二季度GDP增长5.9%，上调全年增长预期

  • 黄金价格触及每盎司4400美元，交易员将目光转向美国通胀数据

  • 英伟达将与华尔街合作，推出5000亿美元的人工智能项目计划

  • 苹果推出采用Glass技术的周年纪念版iPhone 2027年仍按计划进行

  • 据称英特尔即将扩大股票出售规模，以筹集200亿美元

  • Anthropico与云计算公司Riot达成90亿美元交易

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

  • EUR/USD: 1.1600 (EU968m), 1.1585 (EU769m), 1.1500 (EU671m), 1.1450 (EU1.2bn), 1.1440 (EU1.0bn), 1.1425 (EU592m)

  • USD/JPY: 157.00 ($545m)

截至2026年7月7日，CFTC持仓情况如下：

  • 股票基金投机者在标普500指数期货（芝加哥商品交易所）的净空头头寸增加了32,299份合约，总计319,577份。与此同时，股票基金经理的净多头头寸减少了2,008份合约，至937,107份。

  • 投机者还在芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货中增加了179,319份合约（总计1,325,719份），并在CBOT美国10年期国债期货中增加了103,124份合约（总计979,243份）。相反，他们减少了芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货的净空头头寸120,346份合约（至1,004,228份），减少了CBOT美国超长期国债期货的净空头头寸5,723份合约（至314,985份），以及减少了CBOT美国国债期货的净空头头寸41,225份合约（至176,272份）。

  • 比特币的净多头头寸为3,752份合约。

  • 瑞士法郎的净空头头寸为-32,822份合约，英镑为-57,814份合约，欧元为-58,091份合约，日元为-45,473份合约。


技术与交易观点

标普500指数 - 7620周线多空关键点位

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于7620，目标价位7870

  • 低于7600，目标价位7485

美元指数 (DXY) - 99周线多空关键点位

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于99，目标价位98

  • 低于99，目标价位100

欧元/美元 - 1.1550周线多空关键点位

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨>看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于1.1550，目标价位1.17

  • 低于1.1480，目标价位1.1420

英镑/美元 - 1.3450周线多空关键点位

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP)看涨

  • 高于 1.3450 目标价位 1.3690

  • 低于 1.34 目标价位 1.33

美元/日元 - 周线多空价位 160

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 155 目标价位 160

  • 低于 155 目标价位 152

黄金/美元 - 周线多空价位 4170

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 4170 目标价位 4400

  • 低于 3940 目标价位 3570

比特币/美元 - 周线多空价位 64000

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 64000 目标价位 71000

  • 低于 61000 目标价位 52200

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