Европейские фондовые рынки держатся в положительной зоне, а фьючерс на S&P 500 консолидируется около июньского максимума (4200 пунктов) перед возможным пробоем, так как как сильный отчет по рынку труда в пятницу снизил разброс в прогнозах роста американской экономики, что поддержало спрос на риск не только на рынках США, но и за ее пределами. Несмотря на полмиллиона новых рабочих мест (прогноз +250К), фирмы медленно возвращают себе переговорную силу и продолжают повышать заработную плату (+0.5%, при 0.3% прогноза), а это значит, что спрос продолжает значительно превышать предложение и у рынка труда сохраняется потенциал показывать опережающую прогнозы экспансию в ближайшие месяцы. Кроме того, чем больше рост заработной платы, тем выше вероятность, что фирмы будут переносить издержки в цены, а потребители увеличат спрос, а значит, исходя из подробностей отчета, инфляционное давление на экономику будет сохраняться.

После релиза отчета резко выросла вероятность повышения ставки на 75 б.п. в сентябре, т.е. третий раз подряд. Согласно фьючерсам на ставку, за неделю она выросла с 29% до 66.5%:

При этом наиболее вероятный диапазон ставки на конец год также сдвинулся на 3.5-3.75%, с вероятностью около 50%. Есть положительный кивок и со стороны ФРС, например по крайней мере главы двух ФРБ заявили, что вариант с повышением ставки на 75 б.п. «заслуживает рассмотрения» в сентябре. Говорящие головы американского ЦБ также всячески пытаются убедить рынок не торопиться с выводом, что тренд инфляции наконец развернулся, заявляя, что «конкретных» и «однозначных» признаков этого пока мало. Косвенно это говорит о том, что ожидать 75 б.п. в сентябре вполне обоснованно.

Эскалация напряженности вокруг Тайваня пока слабо беспокоит рынок, несмотря на военные учения Китая в водах острова и попытках США как-то этому воспрепятствовать или, по крайней мере, выразить протест. Тем не менее не стоит сбрасывать со счетов данный фактор риска, который весьма вероятно будет сдерживать оптимизм на рынке, а также поддерживать котировки золота – классического актива, который растет при подобных обстоятельствах, вблизи 1800 долларов за тройскую унцию.

Отчет NFP обеспечил повышенное внимание к данным по инфляции в США за июль. Отчет ИПЦ выйдет в среду и, как ожидается, покажет, что годовая общая инфляция в США замедлилась с +9.1% до 8.7%, а базовая инфляция ускорилась с 5.9% до 6.1%. Снижение общей инфляции ожидается прежде всего за счет цен на бензин, которые снизились в июле до уровня начала мая:

В случае если инфляция замедлится сильнее чем предполагает прогноз, шансы на третье повышение ставки на 75 б.п. сократятся, на что доллар скорей всего отреагирует негативно, а цены рисковых активов устремятся вверх.

В четверг выйдет данные по ценам производителей в США, которые являются лидирующим индикатором для потребительской инфляции, а в пятницу – индекс настроений от У. Мичиган, а вместе с ним и инфляционные ожидания потребителей, которые весьма вероятно продемонстрируют еще один месяц ослабления, благодаря позитивной динамике цен на топливо. Кейс с повышением ставки ФРС на 75 б.п., с учетом выходящих отчетов, которые будут влиять на шансы этого исхода, вероятно будет главным драйвером в ценообразовании доллара на этой неделе.