Признаки эскалации геополитической напряженности и новые предупреждения о рецессии ведущих экономик вывели фондовые рынки из равновесия, S&P 500 закрылся с минусом в 2%, индекс технологического сектора США потерял 3% капитализации во вторник. Европейские рынки подхватили негативную эстафету сегодня, основные фондовые площадки Европы падают на 1-1.5%. Вчера стало известно, что Турция смогла урегулировать разногласия со Швецией и Финляндией, это означает что путь для этих двух стран в НАТО теперь открыт. Риски ответной реакции России и возможного нового витка эскалации стимулировал спрос на защитные активы и снизил аппетит к риску.

К геополитической напряженности добавилось и ухудшение макроэкономического фона – отчет Conference Board по потребительской уверенности в США разочаровал, основной показатель снизился сильнее чем ожидалось (с 103.2 до 98.7 пунктов, прогноз 100.4 пункта). Основное разочарование связано с тем, что индекс снизился преимущественно за счет негативной динамики лидирующего индикатора – ожиданий, соответствующий индекс упал с 73.7 до 66.4 пунктов, минимального значения с 2013 года:

Причина снижения – падение нормы сбережения американских домохозяйств до 4.4% в ответ на рост стоимости жизни и соответственно рост беспокойства относительно будущего потребления:

Индекс от Conference Board начал показывать сонаправленную динамику с другим популярным индексом потребительской уверенности от U. Michigan, который падает уже несколько месяцев подряд, что повышает предсказательную силу данных индикаторов.

Пессимизм растет не только среди домохозяйств, но и в предпринимательской среде, что отразилось в падении индекса Richmond Fed в производственном секторе с -9 до -19 в июне, при прогнозе -7:

Пессимизм в отношении европейских активов усилил отчет Morgan Stanley в котором говорилось, что экономику Еврозоны может ждать рецессия в четвертом квартале. Два главных фактора рецессии, по мнению аналитиков банка – снижение энергопоставок в регион из России и устойчивые повышенные темпы инфляции, которые находят отражение в негативной динамике потребительских ожиданий и делового климата. Позитивные темпы роста экономики, согласно отчету, можно ждать не раньше второго квартала в следующего года, за счет роста инвестиций фирм. В отчете также говорится, что ЕЦБ вероятно будет повышать ставку на каждом заседании и доведет ее до 0.75%, однако в сентябре, если экономические условие ухудшатся, придется сделать паузу.

Отчет по инфляции в Германии снизил давление на ЕЦБ ускоренно повышать процентную ставку. Общая инфляция составила 7.6% при прогнозе 8%, месячная инфляция замедлилась до 0.1% при прогнозе 0.3%. EURUSD положительно отреагировал на новость, однако реакция была незначительная.

Рынки будут также сегодня внимательно следить за выступлениями глав центральных банков США, ЕС и Великобритании на форуме в Синтра. Больше всего будут интересовать комментарии относительно того, может ли ужесточение политики привести экономику в рецессию. Упоминания о рецессии вероятно будут сигнализировать об обеспокоенности чиновников тем, что слишком агрессивные темпы ужесточения навредят экономике и позволят участникам рынка пересмотреть темпы ужесточения в меньшую сторону. В то же время, акцент в выступлениях на угрозе ускорения инфляции или роста инфляционных ожиданий могут быть интерпретированы как сигнал что темпы ужесточения останутся высокими и в рисковых активах скорей всего последует негативная реакция.