Слабость доллара на этой неделе больше объясняется улучшение перспектив роста и доходности по локальным активам вне США, чем срывом ожиданий связанных с политикой ФРС. В связи этим коррекция по доллару может затянуться. Тем не менее говорить, что доллар достиг среднесрочного пика пока преждевременно.

На этой неделе падение доллара составило 2.0-2.5% от ноябрьских максимумов. Переоценка шансов ужесточения политики ФРС, которую мы наблюдали ранее сейчас переживает откат, за счет ослабления давления инфляции. В частности, вчерашний отчет PPI показал первое за много месяцев замедление роста цен – основной показатель снизился до 9.7% против ожидавшихся 9.8%:

Тем не менее в истории с откатом доллара сейчас более правдоподобна история с улучшением перспектив вне США, чем с переоценкой в сторону уменьшения перспектив США и темпов ужесточения политики ФРС. Стоит вспомнить что МВФ прогнозирует рост ВВП США на 3.3% выше потенциального, и если инфляция и будет оставаться сильной, то прежде всего в американской экономике.

Но эффекты роста в США передаются и внешней экономике и это могло стать проблемой для доллара. Дефицит текущего счета США продолжает расти, например Китай сообщил что торговый профицит страны с США достиг $100 млрд. долларов. Сейчас похоже происходит переоценка темпов роста других крупных экономик и инвесторы все пока склонны искать доходность за пределами США.

Сегодня, возможен негативный сюрприз в розничных продажах, так как продажи одного из важных компонентов потребления замедлились из-за высоких цен. Индекс доллара может пробить через локальный уровень поддержки (94.50) и протестировать уровни ниже, где вероятно сформируется необходимая для разворота поддержка. Ближе к заседанию FOMC 26 января подъем по доллару вероятно возобновится.

Вчера по EURUSD мы наблюдали прорыв диапазона, державшегося около месяца (1.1130-1.1380), что вероятно приободрило покупателей и позволит паре порасти еще немного. Основное сопротивление сосредотачивается на уровне 1.15-1.1550:

Тем не менее в среднесрочной перспективе целью по EURUSD остается уровень 1.08-1.10 так как с прояснением планом ФРС, доходности США вероятно поползут вверх дальше, особенно внимательно рынки будут следить за темпами продажи активов с баланса ФРС, так как влияние этого процесса на доходности облигаций нельзя переоценить.

Великобритания опубликовала данные по ВВП, промышленному производству и сфере услуг. Данные оказались лучше ожиданий, страна даже смогла сократить торговый дефицит. Вероятность повышения ставки Банком Англии сейчас составляет 80% и ее дальнейший рост вероятно будет оказывать поддержку GBPUSD до заседания в начале февраля. Сопротивлением по паре выступает уровень 1.3850.