每日市场展望，2026年11月11日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly 宏观简报：CPI 数据“火热”考验多头，AI 乐观情绪化解冲击

周三，全球股市基准指数走高。尽管美国通胀数据高于预期，对市场构成拖累，但人工智能（AI）领域重燃的强劲乐观情绪抵消了这一负面影响。纳斯达克 100 指数期货上涨 1.5%，标普 500 指数期货上涨 0.6%，带动全球市场从周二因中期选举后监管担忧引发的波动中复苏。亚太股市紧随华尔街走势，推动 MSCI 亚太指数上涨 1.6%，创下三个多月来最强劲的两日涨幅。这种买盘表明，随着商业化进程中的关键里程碑不断验证行业逻辑，机构资金依然热衷于在数字基础设施相关领域进行“逢低吸纳”。

一系列关于人工智能（AI）领域的重磅消息成为了市场催化剂。CoreWeave 给出了乐观的基础设施发展前景；据报道，OpenAI 的季度营收首次突破 100 亿美元；此外还有消息称，投资银行正在讨论 Anthropic 若进行首次公开​​募股（IPO），其初始估值可能高达惊人的 1.5 万亿美元以上。这些消息有力地反驳了上周市场对资本支出（capex）的质疑，证明了前沿模型所带来的营收增长正在加速，而非仅仅停留在理论层面。然而，市场依然保持着敏锐的甄别力：受三星（Samsung）和 SK 海力士（SK Hynix）需求驱动，韩国综合股价指数（KOSPI）一度上涨 1.6%；而日本软银（SoftBank）股价则下跌 8%，原因在于其季度亏损严重，且涉及数据中心业务的资产减值——这表明市场更关注资产负债表的压力，而非单纯的运营执行情况。

这种股市的狂热情绪与固定收益市场的现实形成了鲜明对比。周二，作为基准的美国 2 年期国债收益率飙升 17 个基点，创下 19 个月以来的最大单日涨幅；短期债券交易台纷纷重新计入美联储进一步收紧政策的预期溢价。货币市场目前已充分消化了美联储在 12 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上加息 25 个基点的预期，甚至开始计入更大幅度加息的尾部风险。10 月份整体消费者价格指数（CPI）环比上涨 0.4%（未四舍五入前为 0.350%，预期为 0.3%）；核心 CPI 环比上涨 0.3%（未四舍五入前为 0.296%，预期为 0.2%）。这一涨幅背后，是住房（+0.31%）、核心服务（+0.35%）和娱乐（+0.82%）等领域持续存在的通胀压力。

值得注意的是，由于 2025 年 10 月政府停摆导致数据缺失，官方的同比 CPI 数据未能发布，这反而掩盖了令人不安的强劲潜在通胀趋势。若剔除去年汽油价格下跌所带来的负面基数效应，调整后的整体 CPI 同比涨幅接近 4.0%（高于此前的 3.74%），核心 CPI 则趋向 2.8%。下个月核心指数必须保持平稳，才能避免同比涨幅进一步加速；而科技股估值倍数的飙升带动了金融环境的宽松，这直接给凯文·沃什（Kevin Warsh）主席的抗通胀努力增添了复杂性。

在大宗商品方面，随着交易员重新评估围绕伊朗的外交进程，布伦特原油价格在经历两天下跌后反弹至每桶92美元上方。尽管原油价格远低于秋季每桶115美元的高点，在结构上有助于缓解通胀压力，但10月份的消费者价格指数（CPI）细节显示，国内服务业和住房成本的通胀具有较强的粘性，且与能源价格走势脱钩，这限制了美联储转向鸽派立场的空间。

在大西洋彼岸，英国央行副行长克莱尔·隆巴德利（Clare Lombardelli）暗示倾向于采取渐进式的政策调整，并指出下一次货币政策委员会（MPC）的利率变动更有可能发生在2月份，而非12月份。隆巴德利指出，英国劳动力市场的放缓主要表现为招聘停滞，而非大规模裁员；她同时警告称，劳动力流动性在结构上的下降，可能会损害生产力，并限制经济的增长上限。目前，英国国债交易员正密切关注周四公布的英国第三季度GDP及工业生产数据，以评估英国央行维持紧缩政策的决心。在欧洲方面，市场将重点解读欧洲央行官员马丁斯·卡扎克斯（Martins Kazaks）、约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）以及行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）的讲话，以确认市场对于12月份加息25个基点、随后暂停加息的预期是否准确。

从宏观到微观：跨资产市场正面临一个深刻的悖论——一方面，由人工智能（AI）热潮带来的流动性激增正在显著宽松金融环境；而另一方面，美国CPI月度涨幅达到0.4%，这又要求货币政策必须收紧。随着2年期美债收益率大幅重定价，且美联储12月加息的可能性日益增强，股市正直接撞上一道“高利率持续更久”的阻碍。对于交易员而言，当前的战术重点在于：在“退伍军人节”假期流动性趋缓期间，观察2年期美债收益率的盘整走势；关注CoreWeave和Anthropic相关消息的后续影响；审视亚洲科技股在财报发布后的分化表现；以及评估明日公布的英国经济增长数据——以此判断各国央行的鹰派立场是否会再次抑制科技股的涨势。

隔夜要闻

  • 受伊朗威胁影响，美国财政部长贝森特（Bessent）被转移至军事基地

  • 伊朗伊斯兰革命卫队海军称，第三艘油轮在霍尔木兹海峡触碰水雷

  • 卡塔尔首相：多哈争取到两周“窗口期”，旨在防止美国对伊朗发动攻击

  • 美国起诉三人，指控其涉嫌参与伊朗针对英国皇家空军基地的阴谋

  • 尽管工业受损严重，伊朗目前仍能每月生产50枚导弹

  • 泽连斯基：对美国特使为结束战争所做的努力及传达的信息表示满意

  • 俄罗斯乌斯季-卢加（Ust-Luga）港遭无人机袭击引发火灾，造成三人受伤

  • 美中两国将在11月18日至19日的峰会上推进关于人工智能（AI）风险的对话

  • 美国通胀数据“火热”，引发市场对美联储更大幅度加息的担忧，债券遭遇抛售

  • 美联储官员古尔斯比（Goolsbee）称10月份CPI报告“令人感到有些不安”

  • 美联储理事鲍曼（Bowman）表示，仍需采取更多措施来控制通胀

  • 欧洲央行官员莱恩（Lane）：利率前景取决于通胀的“第二轮效应”

  • 加拿大央行会议纪要显示，加息旨在缓解通胀风险

  • 受芯片需求推动，日本制造业信心指数创五年新高

  • 澳大利亚第三季度住房贷款总额创纪录下滑15.5%，跌幅超出预期

  • 随着人工智能（AI）相关信贷投放接近上限，银行开始转向信用保险寻求保障

  • OpenAI营收增至100亿美元，但仍面临巨额亏损

  • 据报道，Anthropic的银行顾问预计其IPO估值将达到1.5万亿美元或更高

  • 英伟达（Nvidia）“间谍丑闻”揭示了新加坡在中国人工智能芯片贸易中的角色

  • 阿里巴巴旗下芯片部门申请在香港上市；软银（SoftBank）因70亿美元亏损，股价下跌10%

1 / 1