每日市场展望，2026年11月12日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观简报：英伟达治理风波冲击人工智能行情，英国经济增长保持稳健

周四，亚洲股市出现回落。英伟达（Nvidia）在盘后交易中遭遇剧烈抛售，终结了近期人工智能板块的“喘息式”反弹，并直接将公司治理及关键人物风险引入了全球半导体行业。MSCI亚太指数下跌0.9%，终结了此前连续三天的涨势；与此同时，在欧洲市场开盘前，纳斯达克100指数期货下跌约1.0%。道琼斯指数期货基本持平，凸显出此次冲击具有高度的集中性——这并非宏观层面的全面溃败，而是由于英伟达在盘后交易中一度暴跌10%，促使市场交易方正大幅重新评估人工智能领域的领军企业。

此次事件的直接导火索是相关报道称，英伟达（Nvidia）董事会召开会议，讨论了有关首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）的问题——其中包括涉及潜在中国间谍关联的安全及人际关系指控——同时董事会也在外部物色潜在的继任者。由于英伟达在超大规模基础设施领域处于核心枢纽地位，这一消息迅速波及了亚洲供应链。受台积电（TSMC）走软拖累，台湾加权指数（Taiex）下跌2.6%；韩国存储芯片巨头三星电子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）也遭遇了沉重的抛售压力。相比之下，那些拥有更强劲内生动力的市场表现较好：日本日经225指数在61,500点附近经历震荡，中国上海股市则录得小幅上涨。

固定收益和外汇市场同时受到股市波动和持续通胀的双重影响。随着美国退伍军人节假期结束，美国国债市场恢复交易；30年期美债收益率下跌2个基点至5.33%，10年期美债收益率则维持在4.99%附近。周二公布的美国10月份CPI数据表现强劲（整体CPI环比上涨0.4%，核心CPI环比上涨0.3%），这不仅重燃了市场对美联储12月加息的预期，也使美元保持了强势地位，从而限制了美债久期（价格）的上行空间。在外汇市场，印尼卢比跌至历史新低，促使印尼央行出手干预；日元则徘徊在160.00这一心理关口附近，形势严峻，日本财务省进行干预的风险依然较高。

能源市场则在缓解通胀压力方面发挥了关键作用。布伦特原油价格跌破每桶92.00美元，创下两个月以来的新低；中东地区产量的增加，加上特朗普总统暗示不会对伊朗采取进一步军事打击，使得地缘政治风险溢价有所收窄。尽管油价跌破92美元有助于缓解对整体通胀的担忧，但受高企的实际收益率以及美联储鹰派立场的影响，现货黄金价格继续走低。

英国第三季度GDP数据印证了其经济具有显著韧性，环比增长0.7%，同比增长1.9%，符合市场普遍预期。增长的主要驱动力来自“企业对企业”（B2B）服务业，该领域环比增长1.0%；其中，与人工智能（AI）及云服务相关的计算机编程业务激增4.4%，表明数字基础设施的资本支出正转化为实体经济的实际产出。然而，面向消费者的服务业增长相对疲软（环比增长0.5%），加之冬季能源账单带来的压力，使得政策制定者在行动时需保持谨慎。结合英国央行副行长克莱尔·隆巴德利（Clare Lombardelli）所倡导的“渐进式”策略，这些数据支持英国央行在12月维持利率不变，并可能在2月进一步加息。

从宏观到微观：跨资产市场的关注焦点已从“AI资本支出的货币化”转向半导体生态系统核心所面临的严峻风险——即关键人事变动及公司治理问题。尽管英伟达（Nvidia）引发的市场震荡通过股市波动暂时收紧了金融环境，但美国高企的核心通胀和英国稳健的经济产出表明，实体经济的潜在需求依然强劲，央行尚不具备转向鸽派的条件。对于交易员而言，当前的战术重点包括：英伟达董事会的沟通动向、台积电（TSMC）及韩国芯片厂商的后续表现、美国10年期国债收益率在5.00%关口的阻力情况、美元兑日元汇率在160水平附近的干预风险，以及周五即将公布的美国生产者价格指数（PPI）数据。

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  • 据报道，英伟达（Nvidia）正准备罢免黄仁勋（Jensen Huang）

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