对瑞士央行9月会议的预期 今年,10国集团各成员国的央行行长大幅转向鸽派。贸易战导致的贸易关税加剧全球经济低迷,全面抑制了通胀。随着美联储、欧洲央行、澳洲联储和新西兰联储今年均进一步放松货币政策,市场现在将注意力转向即将于本周召开的9月瑞士央行会议。 市场普遍预期瑞士央行将宣布宽松政策,市场预期利率最少将下调0.25%。尽管瑞士央行维持宽松货币政策立场,但通胀仍在接近于零的水平徘徊。此外,汇率走高正持续压低进口价格,给瑞士央行带来进一步的价格不稳定。为了提振通胀,瑞士央行需要阻止瑞郎进一步升值,而这很可能只有通过大幅降息才能实现。

主要主题 如果瑞士央行在这一时刻不降息,那么汇率就有大幅走高的风险。决定保持不变将有利于瑞郎,表明瑞士央行不愿接受较低的利率,而宁愿继续其有针对性的外汇干预手段。 自瑞士央行上次在6月份开会以来,瑞郎兑欧元已经上涨了2%,鉴于近期的走高对经济产生了抑制通胀的影响,这对瑞士央行来说是一个非常现实的问题。欧洲央行最近的宽松举措使瑞士央行进一步陷入困境。如果在这个时点不采取行动,可能会在近期和中期造成欧元兑瑞郎的下行压力。 瑞士经济很大程度上受全球经济周期的影响,出口占GDP的65%以上。由于这种结构,瑞士经济比欧元区经济更容易受到全球经济放缓的影响,因此,今年经济活动的放缓对瑞士的影响要比欧元区严重得多。瑞士今年的GDP预计将仅增长1.2%,低于2018年的3%,预计明年将放缓至1%。 通胀也在下降。在去年达到1.2%的峰值后,消费价格指数一直在下降,而且似乎是结构性下滑,而不仅仅是周期性下降,这是由于货币政策传导失灵造成的,而货币政策迄今未能提振价格。

瑞士央行能做什么? 鉴于政策了利率已经非常低,瑞士央行的行动空间有限。因此,问题似乎是瑞士央行是否会首先通过降息0.25%实施宽松政策,如果需要,在今年晚些时候再次降息,还是首次就大规模降息。今年夏季,通过高于预期的降息,新西兰联储成功促使纽元贬值,瑞士央行在这个阶段可能也会采取这种做法。

技术和交易观点 欧元瑞郎(看跌,在1.09下方,目标1.08) 从技术和交易角度观察欧元兑瑞郎。从近期1.0813低点反弹,在1.0966区域重新试探时遭遇抛售压力。在1.0966下方,短期前景看跌,我将寻找看跌趋势的延续,这由动量指标的看跌交叉所显示,如果跌破1.09,第一个目标是1.08。只有向上突破1.0966才会否定这一观点。

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