每日市场展望，2026年2月11日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

亚洲股市延续涨势，屡创新高，美元则在周三备受瞩目的美国就业报告发布前承压。疲软的零售销售数据强化了市场对美联储可能在今年晚些时候降息的预期。MSCI亚太指数飙升1.1%，创下新纪录，并进一步扩大了今年以来对欧美股市的领先优势。新兴市场指数也纷纷加入上涨行列，创下新高。乐观情绪似乎具有传染性，蔓延至华尔街，标普500指数期货和纳斯达克100指数期货均小幅走高。与此同时，欧洲股市似乎准备平开。美国交易时段，10年期国债收益率跌至近一个月来的最低水平，推动美国国债期货走强。由于日本放假，亚洲交易时段美国国债现货交易暂停。黄金通常是降息的受益者，此次上涨0.5%，进一步推高了市场对美联储今年三次降息的预期——其中两次降息已被市场消化。美元兑十国集团所有主要货币走弱。周二公布的12月零售销售数据出人意​​料地疲软，反映出年底消费活动放缓的趋势，也强化了市场对潜在降息的猜测。目前，市场关注的焦点转向本周晚些时候即将公布的就业数据和通胀数据，以期从中获得更多美联储下一步行动的线索。与此同时，由于担心科技巨头在人工智能领域的巨额投资，投资者情绪依然谨慎。标普500指数周二下跌0.3%，主要受知名科技股下跌的影响，但仍接近上月高点。白银价格强劲反弹，上涨超过1.6%，而比特币则大幅下跌，跌至67,500美元左右。比特币价格上涨之际，主要持有者给予了新的支撑。上周，巨鲸钱包增持了 53,000 枚比特币，创下自去年 11 月以来的最大单次购买量，在经历了大幅下跌后，比特币价格趋于稳定，尽管整体投资者的活跃度有限。

美国零售销售全年表现疲软，各项指标均有所下滑。12 月份的零售销售额（包括不含汽车的零售额以及不含汽车和汽油的零售额）环比持平，低于 0.4% 的预期中值。对照组环比下降 0.1%，低于预期的 0.4% 的增长，而 11 月份的销售增长也被略微下调。尽管同比增速看起来有所改善，但经通胀调整后的销售量仍然停滞不前，延续了过去五年的趋势。零售额占个人消费支出 (PCE) 和国内生产总值 (GDP) 的比重正在下降，部分原因是受医疗保健和保险成本上涨的推动，零售消费转向了服务业。房地产市场的疲软也抑制了家具和建材的销售。虽然现在断定劳动力市场疲软是否影响消费者支出还为时尚早，但低端市场的购买力问题正日益凸显。

推迟至周三发布的1月份非农就业报告包含了年度基准修正和季节性调整。鲍威尔主席表示，修正后的就业数据可能减少约6万人，表明整体经济状况疲软。医疗保健和教育行业的表现可能优于其他行业，凸显了生产性行业的明显疲软。凯文·哈塞特指出，就业数据疲软，加上挑战者招聘计划的裁员、疲软的ADP就业数据以及糟糕的JOLTS报告，都预示着6.8万人的非农就业中位数面临下行风险。劳动参与率与就业增长的相互作用将影响失业率，但更广泛的劳动力闲置水平也值得关注。虽然不太可能改变鲍威尔的美联储立场，但这无疑增加了沃什6月份政策会议的重要性。

隔夜新闻

• 中国减持美国国债，预示更大风险

• 中国1月CPI涨幅低于预期，PPI通缩持续

• 日本央行规模达6150亿美元的ETF基金Trove持续抛售，引发议员审查

• 澳储行行长豪瑟：通胀“过高”，不能任其持续

• 欧盟议会就美伊贸易协议达成一致

• 美国考虑扣押运载伊朗石油的油轮以向德黑兰施压

• 内塔尼亚胡将在访问华盛顿期间敦促特朗普对德黑兰采取强硬立场

• 泽连斯基计划在春季举行大选，并就和平协议举行全民公投

• 福特预计在年底意外的关税法案出台后，利润将反弹

• 吉利德2026年业绩预测低于华尔街预期

• Lyft预计2025年将出现意外亏损，调整后核心利润预测疲软

• 黑石集团加入Anthropic 完成新一轮融资，筹资额达 10 亿美元

• 三星将于 2 月 25 日发布搭载人工智能的 Galaxy S26

• 受年底加密货币市场下跌影响，Robinhood 利润下滑

• Moderna 流感疫苗申请被 FDA 驳回

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

• EUR/USD: 1.1780-90 (951M), 1.1800-10 (1.54BLN), 1.1815-25 (2.2BLN)

• 1.1850 (1.1BLN), 1.1875 (415M), 1.1900-10 (927M), 1.1950 (376M)

• 1.1980-85 (586M), 1.2000 (1.93BLN)

• USD/JPY: 153.95-05 (570M), 155.00-10 (282M), 156.00 (375M)

• USD/CHF: 0.7700 (200M)

• GBP/USD: 1.3570-75 (686M). EUR/GBP: 0.8650-70 (1.0BLN)

• AUD/USD: 0.6985-90 (820M), 0.7000-15 (1.03BLN)

• USD/CAD: 1.3500-10 (410M), 1.3700 (972M)

截至2月7日，CFTC持仓情况如下：

• 投机者正在美国国债期货市场活跃！最新数据显示，他们在多个类别中大幅增加了净空头头寸。芝加哥期货交易所（CBOT）5年期美国国债期货的净空头头寸激增67,934份合约，达到2,158,980份合约。同样，CBOT 10年期美国国债期货的净空头头寸也增加了3,263份合约，达到729,414份合约。2年期美国国债期货的增幅更大，投机者增加了128,603份合约，达到1,347,602份合约。UltraBond美国国债期货的净空头头寸略有减少，减少了4,382份合约，结算价为269,089份合约。与此同时，芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货合约小幅上涨5,437手，净空头头寸达到13,604手。

• 股票期货方面，股票基金的投机者增持了标普500指数芝加哥商品交易所（CME）期货的净空头头寸，增加了17,266手，总计达到437,953手。然而，股票基金经理则表现出更为乐观的预期，净多头头寸增加了17,515手，达到令人瞩目的927,508手。

• 在货币和比特币方面，最新数据显示比特币保持稳定，净多头头寸为1,008手。瑞士法郎的净空头头寸为-40,717手，英镑的净空头头寸为-13,911手。欧元表现突出，净多头头寸达到163,361手。最后，日元净空头头寸为-19,222份合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 6900 目标 7040

• 低于 6890 目标 6840

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 1.1860 目标 1.1960

• 低于 1.1840 目标 1.1750

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 1.3635 目标 1.3760

• 低于 1.3625 目标 1.35

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 154.35 目标 157.50

• 低于 153.50 目标151

XAUUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 4900 目标价 5340

• 低于 4880 目标价 4700

BTCUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 71k 目标价 75k

• 低于 70k 目标价 53k