每日市场展望，2026年2月13日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

由于对科技行业盈利和商品价格疲软的担忧重创股市，各类资产市场均出现大幅下跌。投资者纷纷涌向避险的美国国债，导致黄金和白银价格大幅下挫，比特币也面临更大的抛售压力。标普500指数下跌1.6%，纳斯达克100指数下跌2%。思科发布谨慎的利润率预测后，股价暴跌12%，凸显了内存芯片成本上涨对盈利能力的影响。主要科技巨头普遍遭受损失，一只专注于软件的ETF下跌2.7%。与此同时，Anthropic公司完成300亿美元的融资，公司估值达到3800亿美元，再次引发了关于人工智能对物流和房地产等行业颠覆性影响的讨论。

在经历了超过一年的市场稳步上涨之后，数周以来对人工智能对各行业影响的担忧已演变为更广泛的风险重新评估。一些分析师认为，黄金价格午盘暴跌反映出交易员抛售资产以弥补股票损失。尽管大型科技公司盈利强劲，但人们​​对人工智能驱动增长可持续性的疑虑加深，引发了科技股的普遍抛售。人们越来越担心，对人工智能的大量投资可能会给信贷市场带来压力，尤其是在风险溢价仍接近上次金融危机以来最低水平的情况下。股市录得三周多以来的最大跌幅，投资者密切关注即将公布的通胀数据。10年期美国国债收益率下降7个基点至4.10%，而250亿美元的30年期国债拍卖需求创下纪录。比特币跌破6.6万美元，黄金跌破5000美元，白银暴跌11%，油价下跌约3%。

亚洲股市也遭遇挫折，下跌1.4%，创下近一周以来的首次下跌。由于投资者在中国大陆和香港农历新年假期前减少风险敞口，中国科技股受到冲击。欧洲股市期货合约显示，预计开盘走势平淡。尽管近期面临挑战，亚洲科技股展现出韧性，MSCI科技板块指数飙升22%。韩国综合股价指数（KOSPI）是人工智能投资的关键指标，今年迄今已上涨31%，成为全球表现最佳的股市。油价有望迎来年内首次连续周下跌，反映出全球市场的谨慎情绪。不过，高盛对日本股市持乐观态度，认为该国的政治稳定可能带来利好。

在英国，受需求疲软的影响，2025年底的货物贸易逆差达到GDP的8.1%，创历史新高。尽管低于新冠疫情后24.6%的峰值，但货物进口仍占GDP的20.5%。出口持续下滑，占GDP的比重降至12.4%，远低于以往全球经济衰退期间约14%的GDP基准水平。大多数行业均出现下滑，仅贵金属和饮料行业实现增长。汽车出口名义值下降了25%。与德国和法国相比，英国的表现明显落后，即便这两个国家正面临来自中国日益激烈的竞争以及美国的关税挑战。英国对美贸易顺差已转为逆差，而传统上表现强劲的服务出口也出现放缓迹象。下半年服务出口持平表明可能已达峰值，这引发了人们的担忧，因为美国主导的人工智能发展正日益挑战英国的知识产业。鉴于目前的贸易形势，英镑似乎被高估了。

在美国，预计1月份通胀将有所缓和，总体CPI环比可能上涨0.3%，同比增速放缓至2.5%-2.7%。核心CPI预计将以类似的速度增长，同比增速将从2.6%升至2.5%，虽然仍高于美联储的目标，但也表明通胀正在放缓。克利夫兰联储预计，总体CPI和核心CPI分别为2.36%和2.42%。尽管住房和服务价格仍然居高不下，但食品价格压力正在逐步缓解。尽管1月份就业数据强劲，但疲软的需求和低迷的零售销售凸显了经济失衡，而经济增长主要由贸易和人工智能相关投资推动。

隔夜新闻

• 欧元区第四季度GDP增速或将放缓；全球局势变化加剧担忧

• 民调显示，加息呼声渐弱，欧洲央行维持利率不变

• 美联储主席候选人沃什会见特朗普，任命猜测升温

• 达成协议，推进美国支出法案以避免政府停摆

• 斯塔默与习近平会晤后，特朗普警告英国不要与中国达成协议

• 特朗普：美国将取消加拿大飞机的认证，并对其征收50%的关税

• 特朗普的关税威胁迫使韩国与美国展开新的贸易谈判

• 美国财政部就人民币“严重低估”问题向中国施压

• 日本调整后的外汇策略在短期内对日元有利

• 苹果销售额远超预期，iPhone助力创纪录季度业绩

• 亚马逊正洽谈向OpenAI投资高达500亿美元

• OpenAI计划在第四季度上市，与Anthropologie展开竞争

• 埃隆·马斯克的SpaceX正在考虑与特斯拉合并xAI

• Anthropico公司因价值2亿美元的人工智能合同限制与五角大楼发生冲突

• 比特币跌至两个月低点，美国资金抛售数十亿美元

• 亚洲ETF创纪录的黄金资金流入被一些人视为警告信号

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

• EUR/USD: 1.1745-55 (4.0BLN), 1.1770-80 (3.0BLN), 1.1785-95 (2.2BLN)

• 1.1800-05 (4.0BLN), 1.1820-35 (900M), 1.1845-55 (3.8BLN)

• 1.1870-80 (1.3BLN), 1.1900 (1.6BLN), 1.1915-25 (736M), 1.1935 (703M)

• 1.1945-55 (4.0BLN), 1.1990 -00 (1.74BLN)

• USD/JPY: 152.00 (1.5BLN), 153.00-10 (384M), 153.15-25 (940M)

• 154.00-05 (1.3BLN)

截至2月7日，CFTC持仓情况如下：

• 投机者正在美国国债期货市场活跃！最新数据显示，他们在多个类别中大幅增加了净空头头寸。芝加哥期货交易所（CBOT）5年期美国国债期货的净空头头寸激增67,934份合约，达到2,158,980份合约。同样，CBOT 10年期美国国债期货的净空头头寸也增加了3,263份合约，达到729,414份合约。2年期美国国债期货的增幅更大，投机者增加了128,603份合约，达到1,347,602份合约。UltraBond美国国债期货的净空头头寸略有减少，减少了4,382份合约，结算价为269,089份合约。与此同时，芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货合约小幅上涨5,437手，净空头头寸达到13,604手。

• 股票期货方面，股票基金的投机者增持了标普500指数芝加哥商品交易所（CME）期货的净空头头寸，增加了17,266手，总计达到437,953手。然而，股票基金经理则表现出更为乐观的预期，净多头头寸增加了17,515手，达到令人瞩目的927,508手。

• 在货币和比特币方面，最新数据显示比特币保持稳定，净多头头寸为1,008手。瑞士法郎的净空头头寸为-40,717手，英镑的净空头头寸为-13,911手。欧元表现突出，净多头头寸达到163,361手。最后，日元净空头头寸为-19,222份合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 6900 目标 7040

• 低于 6900 目标 6750

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 1.1860 目标 1.1960

• 低于 1.1730 目标 1.1570

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 1.3635 目标 1.3760

• 低于 1.3570 目标 1.3490

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 154.35 目标 157.50

• 低于 153.50 目标151

XAUUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 4900 目标价 5325

• 低于 4880 目标价 4700

BTCUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 71k 目标价 75k

• 低于 70k 目标价 53k