每日市场展望，2026年5月15日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly’s 宏观速览——石油市场动荡，伯纳姆动摇英镑

随着油价冲击开始对人工智能驱动的股市上涨构成挑战，市场风险偏好终于显露出疲态。MSCI亚洲指数下跌1.2%，美国股指期货下跌0.3%，欧洲股市预计开盘下跌约1%，投资者正在重新评估高企的市盈率还能在能源成本上涨的情况下维持多久。美元连续第五个交易日走强，自中东局势升级以来，美元的避险地位依然为其提供支撑，而债券收益率曲线全线承压。美国2年期国债收益率上涨3个基点至4.05%，10年期国债收益率突破4.50%，创下自去年5月以来的最高水平，而去年5月正是凯文·沃什就任美联储主席的第一天。

油价是宏观经济承压的焦点。布伦特原油价格回升至每桶107美元附近，此前一天，特朗普先是表示美国“不需要开放霍尔木兹海峡”，随后又软化了这一立场，导致布伦特原油价格一度跌至每桶104美元。市场解读清晰明了：长期中断的可能性仍然过高，难以消除。中国呼吁尽快重开海峡，并重启伊朗问题谈判；尽管特朗普与习近平的会晤被描述为积极，但缺乏足够的实质内容来抵消通胀担忧。台湾问题的风险也依然悬而未决。其结果是熟悉的滞胀局面：油价上涨、收益率上升、美元走强、股市走弱。

通胀担忧因数据而加剧。日本4月PPI环比增长2.3%，远高于0.8%的市场预期，推动10年期日本国债收益率上涨7个基点。此前美国PPI数据也意外走高，这令市场对能源价格的二次波动保持警惕。目前，人工智能的故事尚未结束，但其前景的证明标准正在提高：科技公司盈利增长势头需要在利率环境不利的情况下继续保持。随着沃什就任美联储主席，周三的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要将成为关注焦点，以判断鲍威尔最后一次会议上鹰派倾向的走向，即便下周公布的美国经济数据大多无关紧要。

英国国内风险溢价进一步加剧。英镑连续第五个交易日下跌，自昨日晚些时候以来，英镑兑美元汇率（Cable）已下跌超过1%。此前，安迪·伯纳姆有望通过梅克菲尔德选区的补选重返议会。市场对此高度重视，因为伯纳姆被认为更有可能采取宽松的财政政策，而且该消息是在金边债券收盘后公布的，外汇市场成为首要的泄压阀。因此，金边债券开盘将面临困境，尤其是在全球债券收益率上升的大背景下。现在的关键问题是伯纳姆能否赢得席位——但即便在此之前，英国的政治风险仍将持续存在，包括候选人遴选、民调、党内动态以及斯塔默卸任后可能出现的权力交接时间表等。

下周英国的各项议程将为市场提供丰富的交易素材。英国央行官员将于周一发表讲话，格林和曼恩将出席，布里登将于周二出席，泰勒将于周四出席。劳动力市场数据将于周二公布，CPI将于周三公布，GfK信心指数和零售销售数据将于周五公布。受去年水费和车辆消费税上调的基数效应影响，总体CPI同比增速可能从3.3%降至3.0%，与英国央行4月份的货币政策报告一致。这意味着任何新的经济刺激都将来自构成CPI的构成，而非总体CPI。全球方面，周四公布的5月份PMI初值是衡量经济活动的主要指标，加拿大CPI、澳大利亚就业数据和日本第一季度GDP也将陆续公布。人工智能仍能支撑股市上涨，但石油价格、收益率和英国政治局势目前对股市的边际影响更大。

隔夜新闻

• 白宫称特朗普与习近平一致认为伊朗不应控制海峡

• 特朗普称中国国家主席习近平赞成从美国购买更多石油

• 特朗普敦促习近平允许Visa进入中国支付市场

• 美国财政部长在北京与特朗普讨论了扩大美中贸易

• 格里尔称美国预计中国将大幅购买农产品

• 特朗普称他想要伊朗的铀主要是为了“公关”

• 受通胀担忧影响，美国国债收益率领涨全球

• 日本财政大臣称七国集团可能下周讨论债券波动问题

• 日本财政部长片山荣治否认收益率上升之际需要额外预算

• 日本央行预计将在6月将利率上调至1.0%，并在10月至12月再次加息

• 美联储主席巴尔表示，降低流动性规则以缩减美联储持仓是错误的

• 英国首相斯塔默面临越来越大的压力关键部长辞职

• 大型科技集团发起全球借贷狂潮，为人工智能扩张提供资金

• 应用材料公司销售预期受益于人工智能需求

• Anthropic公司以9000亿美元的估值达成300亿美元融资协议

• 马斯克的xAI推出首款编码代理，意图与Anthropic公司展开竞争

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

• EUR/USD: 1.1675 (EU1.53b), 1.1400 (EU1.29b), 1.2100 (EU1.1b)

• USD/JPY: 158.00 ($1.08b), 162.00 ($873.9m), 165.00 ($577.1m)

• AUD/USD: 0.7065 (AUD585m), 0.7150 (AUD400.6m), 0.7350 (AUD393.2m)

• USD/CAD: 1.3615 ($300.6m)

• USD/BRL: 4.9000 ($711m), 4.9900 ($630.1m), 5.0000 ($505m)

• EUR/GBP: 0.8675 (EU451.9m), 0.8650 (EU411.4m), 0.8700 (EU315.1m)

• GBP/USD: 1.3445 (GBP411m), 1.3260 (GBP381m)

• USD/KRW: 1440.00 ($360m), 1450.00 ($341.9m)

• USD/MXN: 17.30 ($474.6m), 17.15 ($310m)

• NZD/USD: 0.5650 (NZD300m)

截至2026年5月8日，CFTC持仓情况如下：

• 股票基金投机者近期进行了一些显著的调整，将标普500指数（CME）的净空头头寸减少了6,871份合约，总数降至389,571份。与此同时，股票基金经理的情绪更为乐观，将标普500指数（CME）的净多头头寸增加了14,772份合约，总数达到1,013,955份。

• 在国债期货领域，投机者也十分活跃。他们大幅削减了芝加哥期货交易所（CBOT）5年期美国国债期货的净空头头寸，减少了100,106份合约，目前为1,421,299份。CBOT 10年期美国国债期货的净空头头寸也减少了23,868份合约，目前为815,269份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货净空头头寸减少35,934份合约，净空头头寸降至1,673,329份。此外，投机者将CBOT美国超长期国债期货的净空头头寸减少34,850份合约，至259,435份。然而，CBOT美国国债期货的净空头头寸增加59,287份合约，达到172,942份。

• 在加密货币市场，比特币的净多头头寸达到1,441份合约。

• 在货币方面，瑞士法郎的净空头头寸为-34,521份合约，而英镑的净空头头寸为-63,908份合约。欧元表现强势，净多头头寸为 32,202 份合约，而日元净空头头寸为 -61,738 份合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于7430，目标7550

• 低于7390，目标7300

美元指数 (DXY)

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于98.85，目标99.50

• 低于98.50，目标96.12

欧元/美元 (EURUSD)

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于1.1785，目标1.1850

• 低于1.1750，目标1.16

英镑/美元 (GBPUSD)

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于1.3445，目标1.3885

• 低于1.34，目标1.3320

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 160 目标价 161

• 低于 159.50 目标价 152

黄金/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 4700 目标价 4800

• 低于 4500 目标价 4300

比特币/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 79000 目标价 86000

• 低于 78000 目标价 76000