每日市场展望，2025年11月10日

Patrick Munnelly，Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

在经历了因人工智能估值过高而导致的市场过山车式波动后，随着人们对美国政府史上最长停摆有望结束的预期提振了市场情绪，美股上涨，而国债则承压。MSCI亚太指数攀升，上涨股票数量超过下跌股票两倍多。科技股引领亚洲市场复苏，其中台积电和SK海力士等芯片制造商表现尤为突出。纳斯达克100指数经历了4月初以来最大单周跌幅后，科技股一直备受关注。美国和欧洲股指期货也上涨，此前参议院在重启政府的关键程序步骤上取得了进展。一群温和派民主党人打破党派分歧，支持这项措施，这表明结束这场历史性停摆的跨党派势头正在增强。投资者在各类资产中都积极寻求风险敞口。黄金、白银、铜和大豆等大宗商品价格上涨，加密货币也加入了这波涨势。债券市场全线抛售，推动10年期美国国债收益率上涨近4个基点至4.13%。与此同时，日元兑美元下跌0.3%。政府停摆的解决将恢复关键经济数据的获取，包括就业和通胀数据，使投资者能够更清晰地了解美联储的政策前景。尽管达成协议的乐观情绪提振了市场，但上周科技股的暴跌再次引发了人们对估值过高的担忧，交易员们仍然保持谨慎。参议院以60票赞成、40票反对的投票结果推进了该法案，但最终投票和众议院的批准仍待待定，之后才能提交给唐纳德·特朗普总统签署。由于程序性障碍依然存在，具体时间仍不确定，众议院领导人已承诺在重新召开会议前提前两天通知议员。一旦政府恢复运转，投资者预计将在依赖零散的私人数据数周后，重新获得清晰的经济趋势信息。上周的喜忧参半的信号——疲软的裁员数据与美联储官员鹰派的言论交织在一起——令市场对12月降息的可能性产生疑虑。

下周的焦点将集中在英国，周二将公布重要的劳动力和工资数据。此前公布的PAYE（工资税）数据显示私营部门招聘出现反弹，但整体经济形势依然疲软。由于招聘难以跟上劳动力供应的步伐，预计失业率将进一步上升。工资增长似乎正在放缓，调查数据也反映了这一趋势。虽然公共部门的薪酬推高了整体工资水平，但一些正常化措施似乎已经迫在眉睫。周四，市场关注的焦点将转向季度和月度GDP数据。7月和8月的疲软表现预示着本季度经济增长将放缓，这与英国央行在货币政策报告中将季度环比增长预期下调0.2%相符，而这一下调完全是由9月份的经济活动所致。制造业继续拖累经济增长，而消费和服务业则提供了一定的提振。生产率方面的挑战预计将持续存在。本周即将结束，周五的REC就业报告将进一步揭示劳动力市场动态。欧元区方面，次要经济数据将成为关注焦点。周一的Sentix经济调查和周二的ZEW经济景气指数将提供经济情绪方面的洞察，而周四欧洲央行将发布最新的经济公报。本周最后一天是周五公布的第三季度GDP和就业数据，此外，各国最终的CPI数据也将陆续在本周陆续发布。

由于政府停摆，美国本周的经济活动依然较少，NFIB小企业信心指数（周二）成为最引人注目的事件。

在央行方面，英国央行的鹰派人士占据了英国央行演讲日程，隆巴德利和皮尔分别于周一和周三发表讲话，格林则于周二和周四亮相。欧洲央行也有一系列演讲，其中施纳贝尔（周三）和莱恩（周五）的演讲预计将最受关注。美联储方面，预计威廉姆斯和博斯蒂克（周三）以及穆萨勒姆（周四）将发表与政策相关的评论。

企业财报方面，标普500指数成分股公司中近90%已发布财报，美国市场将重点关注思科、迪士尼和应用材料公司的业绩。欧洲方面，西门子、德国电信和意大利国家电力公司等主要企业将发布财报。亚洲方面，中国市场的亮点包括腾讯和京东，日本市场的亮点包括软银和索尼。

隔夜头条

  • 美国参议员达成协议，迈出结束政府停摆的第一步

  • 美联储主席威廉姆斯：下次利率决议将是一场“平衡之举”

  • 随着拉加德时代接近尾声，欧洲央行将启动高层职位争夺战

  • 冯德莱恩在预算支付紧张局势中回避了英国首相的请求

  • 日本央行就近期加息进行辩论，10月会议显示出鹰派倾向

  • 日本首相暗示将降低财政目标以刺激经济增长

  • 中国暂停对美国出口镓、锗、锑的禁令

  • 中国10月CPI意外上涨，通缩压力缓解

  • 特朗普的2000美元关税“红利”获得支持，或将通过减税实现

  • 高盛认为，随着日经指数飙升，美国投资者将涌入日本

  • Visa和万事达卡即将达成商户协议，或将威胁奖励

  • 辉瑞和Metsera达成生物科技交易，预计金额超过100亿美元

  • 基辅在电网遭到攻击之际，对俄罗斯能源资产采取行动

纽约时间上午10点到期的外汇期权

（10亿美元以上代表更大的到期日，在日线ATR范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1475 (2.4BLN), 1.1500 (1.6BLN), 1.1520-25 (553M), 1.1600 (822M)

  • 1.1625-30 (744M)

  • EUR/GBP: 0.8780 (300M), 0.8825 (540M)

  • GBP/USD: 1.3100 (320M), 1.3345-50 (670M)

  • AUD/USD: 0.6460 (594M), 0.6560 (447M), 0.6610-20 (1.5BLN)

  • USD/CAD: 1.4100-10 (940M)

截至2025年9月10日当周的CFTC持仓报告

  • 2025年10月1日：联邦政府停摆期间，交易员持仓报告将暂停发布

技术分析及交易观点

标普500指数

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于6788，目标价位6850

  • 低于6751，目标价位6630

欧元/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于1.1534，目标价位1.1650

  • 低于1.1512，目标价位1.14

英镑/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于1.3087，目标价位1.3265

  • 低于1.3028，目标价位1.2923

美元/日元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 153.98 目标价 154.73

  • 低于 153.71 目标价 152.48

黄金/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 3980 目标价 4089

  • 低于 3969 目标价 3849

比特币/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 104.00 目标价 108.10

  • 低于 104.00 目标价 97.40