每日市场展望，2025年11月12日

Patrick Munnelly，Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

亚洲股市与美国国债同步上涨，疲弱于预期的美国就业数据提振了市场对美联储可能很快降息的乐观情绪。MSCI亚太指数走高，科技股从早盘的下跌中反弹。东京东证指数上涨1%，创下历史新高。尽管软银集团股价大幅下跌，跌幅高达10%，使其月度跌幅达到约25%，但亚洲股市依然表现亮眼。此前，软银集团于周二宣布出售其持有的全部英伟达股份。尽管遭遇挫折，这家日本领先的科技投资巨头今年的股价仍已翻了一番多。与此同时，纳斯达克100指数期货也随之上涨，此前AMD股价在盘后交易中飙升4.8%，主要受乐观的销售增长预期提振。欧洲股指期货也预示着交易日将迎来积极开局。

美国政府在结束政府停摆方面取得进展，一项拟议法案将于下月就即将到期的《平价医疗法案》补贴进行投票表决。该法案还包括为政府提供至少到明年1月底的临时资金，以覆盖假日季，并将部分机构（例如美国食品药品监督管理局和军事建设项目）的资金延长至明年9月。尽管这一进展令人鼓舞，但持续的数据真空依然存在。因此，私人报告受到了更多关注，包括ADP周二发布的最新每周私人就业报告。“NER脉搏”显示，截至10月25日的四周内，平均就业岗位减少了1.125万个（初步估计），延续了自9月下旬以来的下降趋势。然而，该系列数据的历史记录有限，尽管其与上周Challenger就业报告中凸显的疲软趋势相符，但仍难以得出确切结论。美国退伍军人节假期期间的交易清淡可能加剧了其对美元的影响，推动欧元/美元回落至1.1600水平。这种情况凸显了投资者的担忧，尤其是在市场对美联储12月降息的预期有所下调（目前概率为70%，远低于此前的充分定价）。如果政府停摆的解决有助于填补现有数据缺口，那么更广泛的市场重新定价似乎很有可能。市场参与者正准备迎接政府机构恢复运作后大量延迟公布的数据。

英国失业率昨日意外上升至5.0%，引发了利率市场的剧烈波动。当日收盘时，市场隐含的12月降息概率从约70%飙升至85%，而英国国债收益率则下降了6-8个基点。与此同时，由于退伍军人节，美国国债市场交投清淡。尽管人们仍然对失业率数据的可靠性存在担忧（主要是由于众所周知的样本量问题），但该报告的整体基调无疑较为疲软。值得注意的是，劳动力市场报告强调了第三季度总工时的下降。这一变化可能对即将公布的第三季度GDP数据产生重大影响。要实现产出增长，要么投入水平必须提高，要么生产率必须提高——而这正是英国近年来一直面临的挑战。劳动力投入的下降引发了人们对市场普遍预期的环比GDP增长0.2%面临下行风险的担忧。如果劳动力贡献下降，自然会限制产出扩张的潜力。随着本周的推进，这些劳动力市场数据可能会对市场对12月货币政策委员会会议的预期产生重大影响。英国宏观经济新闻周期远未结束，投资者正密切关注事态的进一步发展。

隔夜头条

  • 美联储对12月降息愈发犹豫不决

  • 法国央行认为，尽管存在政治风险，经济仍将扩张

  • 英国央行行长贝利表示，量化宽松政策从长远来看将抵消其成本

  • 特朗普的50年期抵押贷款支持证券计划因行业质疑成本而失去动力

  • 监管机构着手敲定与国债挂钩的银行资本计划

  • 美中紧张局势影响里斯本网络峰会

  • 乌克兰将主办欧盟峰会，以解除入盟申请的阻碍

  • 美国最大军舰抵达，加大对委内瑞拉的压力

  • 特朗普打击H-1B签证的举措将加速华尔街在印度的扩张

  • 特朗普计划与杰米·戴蒙及华尔街高管共进晚餐

  • 微软和谷歌将投资超过160亿美元，用于扩大在欧洲的人工智能基础设施

  • 软银出售英伟达58亿美元股份，引发新一轮人工智能泡沫担忧

  • AMD 预计到 2030 年利润将增长两倍，数据中心芯片市场规模将增长 1 万亿美元

  • 礼来公司在与诺和锐达成肥胖症交易后，放弃了面向 CVS 员工的药物计划

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿以上代表更大的到期日，在日线 ATR 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1500 (1.5BLN), 1.1530 (617M), 1.1550 (1.4BLN), 1.1575 (806M)

  • 1.1585-90 (919M), 1.1600 (660M), 1.1640-50 (2BLN)

  • USD/CHF: 0.8050 (620M). EUR/GBP: 0.8800-15 (374M)

  • GBP/USD: 1.3100 (1.6BLN), 1.3150 (634M), 1.3200-10 (1BLN)

  • AUD/USD: 0.6495-0.6505 (2.4BLN), 0.6525-30 (1.2BLN), 0.6550-60 (906M)

  • NZD/USD: 0.5600 (538M), 0.5625 (180M)

  • USD/JPY: 154.00 (575M), 155.00 (371M), 155.10-15 (613M)

截至2025年9月10日当周的CFTC持仓报告

  • 2025年10月1日：联邦政府停摆期间，交易员持仓报告将暂停发布

技术分析及交易观点

标普500指数

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于6785，目标价6936

  • 低于6779，目标价6699

欧元/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于1.1591，目标价1.1650

  • 低于1.1559，目标价1.1483

英镑/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于1.3152，目标价1.3244

  • 低于1.3122，目标价1.2998

美元/日元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 153.65，目标价 155.23

  • 低于 152.66，目标价 151.37

黄金/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 4084，目标价 4208

  • 低于 4046，目标价 3959

比特币/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 104.2k，目标价 106.3k

  • 低于 104k，目标价 102.2k