每日市场展望，2025年11月14日

Patrick Munnelly，Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

华尔街再次遭遇大幅抛售，结束了美国政府重新开放后短暂的喘息。美联储官员的鹰派言论，加上对即将公布的经济数据的预期，促使交易员抛售风险较高的资产，包括科技股和加密货币。由于市场已经消化了政府停摆结束带来的乐​​观情绪，对过高估值的担忧再次浮现。这导致高歌猛进的科技股出现显著回调，一些分析师指出，资金正转向更具防御性的板块。标普500指数在短短两周内第三次跌幅超过1%，与此前三个月仅出现一次的跌幅形成鲜明对比。特朗普总统签署了一项法案，结束了美国历史上持续时间最长的政府停摆，但联邦机构全面恢复正常运作可能还需要一段时间。值得注意的是，据美国首席经济顾问凯文·哈塞特在接受福克斯新闻“美国新闻室”节目采访时透露，即将发布的10月份就业报告将不包含失业率数据。至于美联储，交易员们对于央行是否会在12月份降息意见不一。美联储主席杰罗姆·鲍威尔此前曾表示，再次降息“并非板上钉钉”，并强调未来的决策将取决于即将公布的数据。然而，一些投资者担心，由于疫情停摆导致经济数据缺失，可能会强化维持当前政策的理由。雪上加霜的是，美联储官员在不同的发言中表达了不同的观点。美联储官员穆萨莱姆敦促投资者保持谨慎，因为通胀率仍然高于目标水平；而美联储官员哈马克则建议货币政策应保持“略微紧缩”。另一方面，美联储官员卡什卡利透露，他反对上次降息，并且对12月份的利率决定仍未做出决定。

周五，亚洲股市大幅下跌，MSCI除日本外亚太地区股票指数下跌1.6%。此前，华尔街股市连续四天上涨的势头戛然而止，美国股市遭遇自4月份关税风波以来最大单日跌幅。日本日经指数下跌2%，澳大利亚资源型股下跌1.4%。韩国股市暴跌高达3.6%，且跌势在当日持续加剧。中国股市下跌0.9%，此前公布的月度经济数据显示，10月份工业生产和零售销售增速均低于预期。令人失望的数据迅速抹去了股市的短暂反弹。10月份中国信贷增速明显疲软，1-10月份累计融资额为30.9万亿元人民币，高于去年同期的27.1万亿元人民币，但月度信贷流量低于预期。 10月份信贷增长为8150亿元人民币，为2015年以来最低水平。人民币贷款环比减少201亿元人民币，政府债券发行量大幅放缓至4893亿元人民币，为2024年4月以来最低水平。受房地产市场低迷的影响，家庭借贷持续下降，而企业贷款保持平稳，且主要流向国有企业。尽管信贷增速放缓，但债务增长速度仍超过经济增长速度，目前已达到GDP的314%（高于去年的301%）。债务增长主要来自政府债券发行，凸显了经济失衡加剧以及对出口的依赖。

受新一轮避险情绪和科技股下跌的影响，比特币价格进一步跌破10万美元，进入熊市区间，华尔街的担忧情绪再次升温。比特币价格一度下跌3.9%，跌幅加剧，自10月初以来，其市值已蒸发超过4500亿美元。此前可靠的支撑来源——如大型投资基金、ETF投资者和企业财务部门——已经撤离，这削弱了今年股市上涨的关键支撑支柱，并开启了新一轮的市场脆弱期。

隔夜新闻

  • 英国经济疲软，财政大臣里夫斯和英国央行在预算案公布前面临压力

  • 英国首相斯塔默和财政大臣里夫斯放弃提高所得税率的计划

  • 中国经济增长受投资下滑影响而放缓

  • 比特币价格跌破10万美元，熊市席卷加密货币市场

  • 美联储主席卡什卡利不支持10月份降息，12月份的降息计划尚未确定

  • 中国央行在金融体系承压之际重启国债购买计划

  • 德国重新审视对华政策，贸易摩擦暴露其脆弱性

  • 特朗普解除对数百万英亩北极土地的石油钻探限制

  • 高盛跟随国际能源署（IEA）上调石油需求看涨预期

  • 西门子能源上调涡轮机和数据中心需求预期

  • 应用材料公司销售额下滑，预计2026年将出现反弹

  • 迪士尼股价电影和电视部门销售额下滑，导致整体业绩低迷

  • 派拉蒙、康卡斯特和奈飞竞购华纳兄弟，截止日期临近

  • 甲骨文因巨额人工智能投资在科技股抛售潮中遭受重创

  • 韩国称已与美国就贸易和安全问题达成最终协议

纽约时间上午10点到期的外汇期权

（10亿以上代表更大的到期日，在日均ATR范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1600-10 (1BLN), 1.1625 (1.3BLN), 1.1650 (327M), 1.1700 (731M)

  • EUR/CHF: 0.9355 (477M). EUR/GBP:0.8850 (360M)

  • AUD/USD: 0.6500-10 (1BLN), 0.6540 (345M), 0.6570 (468M), 0.6600 (470M)

  • AUD/NZD: 1.1500 (680M)

  • USD/CAD: 1.4015 (313M), 1.4020-30 (2.1BLN), 1.4035 (276M)

  • USD/JPY: 153.80 (250M), 155.00 (202M), 155.25-35 (282M)

截至2025年9月10日当周的CFTC持仓情况

  • 2025年10月1日：联邦政府停摆期间，交易员持仓报告将暂停发布

技术分析及交易观点

标普500指数

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于6805，目标价位6860

  • 低于6798，目标价位6675

欧元/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于1.1595，目标价位1.1683

  • 低于1.1583，目标价位1.1483

英镑/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于1.3211，目标价位1.3314

  • 低于1.3159，目标价位1.29

美元/日元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 154.40 目标价 156.35

  • 低于 153.19 目标价 151.37

黄金/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 4158 目标价 4276

  • 低于 4069 目标价 3962

比特币/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 100.5k 目标价 104.9k

  • 低于 101k 目标价 95.3k