SP500伦敦交易更新 2026年2月9日

***报价基于 ES1 合约，以 500 美元等值现金结算，请扣除点差***

***纽约开盘前将发布每周交易区域视频***

周线多空区域：6900/6890

周线区间：阻力位 7059，支撑位 6847

2 月 OPEX 跨式期权：6726/7154

3 月 QOPEX 跨式期权：6466/7203

2026 年 12 月 OPEX 跨式期权：5889/7779

伽马翻转点：6913

日线 VWAP 看涨：6898

周线 VWAP 看跌：6959

月线 VWAP 看涨6865

日线结构 – 平衡 – 6965/6801

周线结构 – 平衡 – 7031/6801

月线结构 – 待定

平衡：指价格在特定区间内波动的市场状况，反映出市场参与者在等待进一步市场信息时的不确定性。我们应对平衡的策略包括：在区间两端（高点/低点）进行反向交易，同时为平衡状态转变时可能出现的突破做好准备。

单次框架上涨 (OTFH)：指市场趋势中，每根K线都形成更高的低点，表明强劲且持续的上涨趋势。

单次框架下跌 (OTFD)：指市场趋势中，每根K线都形成更低的高点，表明明显且稳定的下跌趋势。

高盛交易台观点

美国股市的轮动模式依然熟悉：周期性股票优于长期增长型股票，价值股优于久期股，现金流优于市场叙事。国内杠杆主题，例如住房、基础设施和本土化，继续发挥作用，而软件、长期增长型股票和加密货币则表现落后。

实质性的变化在于表面波动和微观结构压力。报告指出，20 天因子波动率（动量、增长、规模、成交量、价值）跃升至 2021 年以来的最高水平，这与拥挤仓位的积极平仓和个股分散度的上升相一致。

资金流动数据也强化了这一解读。从 1 月 30 日到 2 月 5 日，对冲基金连续第四周净卖出美国股票，增速为报告中所称的“解放日”以来最快。此次抛售主要由空头主导，而非多头去风险化，空头规模是多头买入规模的 2.5 倍。压力主要集中在个股上，约占总净卖出的70%，美国个股空头头寸创下历史新高（根据引用的数据集，该数据为自2016年以来）。

科技板块成为焦点。信息技术板块表现最差，也是净卖出最多的板块，其资金流出量为过去五年来最大之一（根据该报告的标准化指标）。空头头寸与净卖出头寸的比率高达5.4:1，而软件板块约占科技板块净卖出的四分之三。软件板块的持仓被描述为极低，净敞口仅占美国净市值的2.6%，多空比为1.3，这两项指标均创历史新低。

如此极端的空头集中增加了价格突然反转的可能性。高盛“最大空头”股票组合在周五一天内下跌了近9%，创下自4月9日以来的最大单日跌幅，其短期已实现波动率也升至异常高的水平。该报告指出，即使整体风格轮动保持不变，高波动率加上空头仓位集中也可能引发剧烈的反向波动。

波动率和流动性指标也印证了这一点。高盛波动率恐慌指数一度飙升至接近区间顶部，隐含波动率随后回落，但看跌/看涨期权的偏斜度依然很高，表明市场对下行保护的需求依然存在。标普500指数期货深度在周中跌至较低百分位，随后反弹，表明流动性出现暂时但显著的恶化。

报告并未指出宏观经济状况出现恶化，但增长预期正在下调。报告援引一项跨资产的美国远期隐含增长指标，该指标约为1.9%，低于高盛对2026年第四季度至第四季度2.5%的预测。报告认为，市场环境仍然“良好”，但由于市场主导地位和仓位调整，市场对长期持仓的意愿有所降低。

总而言之，目前的市场格局较为脆弱：作者建议将风险控制在较低水平，并维持对冲策略，直到技术面改善（流动性增强、空头头寸减少、仓位更加平衡）。尽管市场动荡，他们强调，这仍然是一个由个股和风格驱动的市场，高层轮动机制依然存在。