美国银行

美元:我们还不够看涨今年我们一直是非共识的美元多头,但现在事实证明我们还不够看涨。欧元兑美元在 20 年后重回平价。美元兑日元目前处于 139 美元,这是自 1990 年代后期东亚金融危机以来的最高水平。 1.18 的英镑已达到自大流行初期下跌以来的最低水平。美元是今年 G10 表现最强劲的货币,日元最弱,欧元和英镑居中。美国经济过热和美联储强硬与强势美元有很大关系。我们一直预计全球通胀在下降过程中会保持粘性,但它仍在上升。美国(和英国)的总体通胀率和核心通胀率在 G10 中最高。美国劳动力市场依然强劲且紧张。美联储正在淡化衰退风险,并将重点放在通胀上。美联储还允许股市大幅回调,取消其政策看跌期权。

欧元:回到平价

在很大程度上,欧元兑美元达到平价反映了美元走强而不是欧元走弱。然而,欧元最近也走弱,是迄今为止 7 月份 G10 中表现最差的货币。除日本央行外,欧洲央行是最后一个开始加息的 G10 央行。由于欧元区通胀大幅上涨,而其他央行一直在积极加息,欧洲央行已经落后。虽然所有其他央行都只关注对抗通胀,但欧洲央行也关注外围国家。新的反分裂政策工具是否以及如何解决这些问题仍有待观察,以允许欧洲央行开始适当的紧缩周期,但实现这两个目标可能具有挑战性

荷兰国际集团

美元:高度确信美联储加息 75 个基点

在经历了相当动荡的欧洲央行一周之后,我们进入了美联储一周,市场可能对加息幅度有更坚定的信念。在短暂地考虑了 100 个基点的想法之后,投资者将他们的预期集中在周三的 75 个基点上,这也是经济学家的共识和我们的基准情景所在。与上周的欧洲央行会议相比,7 月联邦公开市场委员会在各个方向上的惊喜空间似乎更有限,因此我们预计本周市场波动受到的影响较小。

从外汇的角度来看,我们可以看到美联储在很大程度上支持当前市场对未来加息的定价,在利率宣布后立即对美元产生一定程度的影响。然而,我们认为美联储的信息可能会在 9 月份为美元提供支撑,因为认为美联储仍处于紧缩政策的前期阶段可能会阻止市场抛售美元多头头寸。顺便说一句,其他主要中央银行(尤其是欧洲央行和英格兰银行)似乎更容易面临鸽派的重新定价风险。

看看本周的其他外汇驱动因素,对衰退的担忧应该会继续阻止风险情绪的稳固复苏,这应该会给避险资产(包括美元)提供一些额外的支持,并可能使高贝塔商品货币的路径不平衡。在数据方面,美国第二季度 GDP 数据(美联储会议后)的提前发布应该相当平淡,我们的经济学家预计环比年化数据为 0.4%(共识:0.5%)。这应该已经在价格中了,我们怀疑它是否会严重破坏美联储的紧缩计划或市场定价,因为该银行的信息已经包含了在一定程度上牺牲经济活动以对抗通胀的想法。