SP500伦敦交易更新 2026年2月11日

每周和每日水平

***报价ES1！现金支付需等值500美元，并扣除差价***

周线多空区域：6900/6890

周线区间：阻力位 7059，支撑位 6847

2月OPEX跨式期权：6726/7154

3月QOPEX跨式期权：6466/7203

2026年12月OPEX跨式期权：5889/7779

伽马翻转点：6939

日线成交量加权平均价格（VWAP）：看涨 6914

周线成交量加权平均价格（VWAP）：看跌 6967

月线成交量加权平均价格（VWAP）：看涨 6901

日线结构 – 一时间框架向上 - 6957

周线结构 – 平衡 - 7031/6801

月线结构 – 待定

日线多空区域：6938/28

日线波动范围：阻力位 7035，支撑位 6909

2σ 阻力位 7096，支撑位 6847

VIX 多空区域：20

看跌/看涨期权比率：1.2（该数值反映的是当日交易时段的期权交易量。看跌/看涨期权比率低于 0.7 通常被认为是看涨信号，高于 1.0 通常被认为是看跌信号。）

交易策略及目标

做多于日线牛熊区域反弹/收复，目标价位为日线区间阻力位

做空于周线/日线区间反弹/收复，目标价位为 6985

（我尤其在纽约现金交易时段的最后阶段，对 2σ 水平的测试进行反向操作，因为 90% 的情况下，市场在测试这些水平后都会收于其上方或下方。）

摩根大通交易台观点——“数据作为催化剂”

股市在经历两日反弹后回落，疲软的零售销售和获利回吐是主要原因。利率因经济增长放缓的担忧而大幅趋于平稳，如今整个宏观经济格局的走向首先取决于非农就业数据，其次才是消费者物价指数（CPI）。摩根大通的分析框架认为，由于人口增长放缓，市场对非农就业数据的盈亏平衡点远低于往年，因此“理想就业水平”的范围比人们想象的要窄，失业率和利率曲线的反应将对经济造成最大的冲击或反弹。鉴于此，仓位配置被描述为轻仓，此前市场普遍预期指数将加速上涨，但目前这一预期正在回落。与此同时，在股票市场方面，人工智能/软件行业正在重启，动量效应有所减弱，一些防御性/挤压性板块（如公用事业和医疗保健）正在显现，但缺乏明确的市场消息。

非农就业数据：分布较为集中，但尾部波动的影响比以往更大。

Feroli 的基本预测较为保守：新增就业岗位 7.5 万个，失业率 4.4%，平均就业增长率环比 0.3%，同比 3.6%。交易台情景分析显示，标普 500 指数的“理想区间”大致在 6 万至 11 万个就业岗位之间，预计该指数将小幅上涨，但尾部波动均为负值：就业过热会推高收益率并打压股市；就业过冷则会加剧“美联储延迟放宽政策”的担忧，并可能对风险资产造成冲击。他们的关键观点是，目前隐含的非农就业盈亏平衡点可能接近3万（而2023年约为25万），这标志着市场对“足够好”的标准发生了重大转变。他们提到的近期到期期权价格预计波动幅度约为1.2%。

CPI：核心环比增长才是真正的触发因素，风险偏好偏鹰派

Feroli预计CPI数据表现稳健：总体环比增长0.35%（同比2.5%），核心环比增长0.39%（同比2.6%）。该交易台的CPI预测情景主要集中在核心环比增长上，最佳的股票市场预期结果在0.30%至0.35%之间（标普500指数上涨1%至1.5%），而高于0.45%的意外增长则预示着明显的避险情绪（标普500指数下跌1.25%至2.5%）。他们明确表示，鹰派经济数据比鸽派数据更有可能出现，但他们并不预期会出现清晰的“滞胀策略”轮动；相反，他们认为市场将会出现更为混乱的再平衡，即使周期性板块出现波动，长期增长板块、大型科技股和医疗保健板块仍能保持相对优势。根据他们的报告，期权价格显示，在周五CPI数据公布前后，市场将出现约1.1%的波动。

跨资产及市场动态：利率提前预示着经济增长放缓；股市呈现轮动而非趋势性走势

利率出现了明显的牛市趋于平缓，这归因于疲软的零售销售以及非农就业数据公布前“劳动力市场疲软”的预期不断升温，同时，持仓量较小以及陡峭化倾向的消退也加剧了这一趋势。股市走势被描述为轮动性：随着抛售压力的减弱，软件需求正在回升；与人工智能相关的“杠杆型OpenAI”概念股正在反弹；而动能则受到抑制（空头回补和多头抛售）。防御型股票悄然上涨：公用事业板块大幅上涨，部分原因是利率走低，部分原因是持仓量较低；而医疗保健/医疗科技板块的上涨势头似乎较为疲软，而非基本面资金流动驱动。

这份报告实际上是在说，接下来的两份数据将决定这波反弹是延续还是再次出现波动。对于非农就业数据，需要关注失业率以及数据公布后各板块的交易情况；即使非农就业数据温和但仍能推高收益率，也并非“理想状态”。对于消费者物价指数（CPI），关键在于核心CPI是落在0.35%-0.40%区间，还是会滑向0.40%-0.45%的鹰派区间；前者将支撑资金轮动至长期增长/软件板块，后者则可能在利率波动的推动下重新打开指数下跌空间。